11月大盤或悲情收?qǐng)?12月“翹尾行情”恐難現(xiàn)

每經(jīng)記者  張奇  劉明濤  曾子建

        與10月大盤一片紅火相比，11月A股市場(chǎng)太不給力。滬指沖破3100點(diǎn)后不久就一路下行，退守至年線一帶。如今，11月只剩下兩個(gè)交易日，到底該月將以何種形態(tài)畫上句號(hào)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而即將到來(lái)的12月能否上演一出反擊戰(zhàn)呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》近日通過(guò)分析48月均線以及回顧歷史上11、12月A股的表現(xiàn)，為投資者提前把脈行情趨勢(shì)。  

神秘48月均線困擾11月

        從7月的反彈到10月份大舉進(jìn)攻，滬指以月線4連陽(yáng)的良好形態(tài)進(jìn)入11月的征戰(zhàn)。11月的前9個(gè)交易日，大盤霸氣十足，不僅重回3000點(diǎn)，而且最高漲至3186.72點(diǎn)，離3200點(diǎn)僅一步之遙。然而正是這個(gè)最高點(diǎn)，成為整個(gè)行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。最近11個(gè)交易日，滬指跌幅8.77%，前期漲幅兇猛的個(gè)股紛紛遭到圍剿。截至昨日收盤，滬指僅為2871.7點(diǎn)，離3000點(diǎn)似乎漸行漸遠(yuǎn)。

        到底是什么原因?qū)е?1月高開低走呢？除了宏觀經(jīng)濟(jì)政策的利空外，記者還發(fā)現(xiàn)了兩大秘密。

        在11月初，本報(bào)獨(dú)家報(bào)道了《神秘48月均線成牛熊風(fēng)向標(biāo)》一文，從歷史走勢(shì)來(lái)看，該指標(biāo)對(duì)行情大趨勢(shì)的判斷極為精準(zhǔn)，通過(guò)這條均線，投資者可以更好地把握好長(zhǎng)期牛熊市的轉(zhuǎn)換以及在關(guān)鍵點(diǎn)位的支撐或者壓力。而正是這條神秘的48月均線，壓制了整個(gè)大盤繼續(xù)上行。

        記者發(fā)現(xiàn)，目前滬指的48月均線的點(diǎn)位在3192.5點(diǎn)，而11月份市場(chǎng)反彈的高點(diǎn)在3186.72點(diǎn)，離該位置不到6點(diǎn)；然而正是這條牛熊分界線帶來(lái)的壓力，使多頭后勁不足，整個(gè)市場(chǎng)的反彈也戛然而止。

今年“紅11月”難現(xiàn)

        昨日滬指又一次跌破年線。

        據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，近10年以來(lái)，11月份A股有8次報(bào)喜，“紅11月”幾乎是市場(chǎng)的代名詞。

        不過(guò)，“紅11月”的神話，恐怕在今年難以重演。從近一周市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)活躍度急劇下降，火爆的題材股似乎僅剩下氟化工和釀酒等板塊。有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)下周貨幣收緊的預(yù)期有所增強(qiáng)，從而使得多頭不敢輕舉妄動(dòng)，而資源股等品種繼續(xù)調(diào)整，同樣也加劇了市場(chǎng)的壓力。從交投情況來(lái)看，市場(chǎng)人氣依然低迷。另值得注意的是，多頭目前在年線消耗了太多的精力，仍然未能有效突破，這樣一來(lái)，無(wú)形的壓力也在增加；因此，11月最后兩個(gè)交易日走勢(shì)仍不容樂觀，即便反彈，也難以逃脫11月K線收陰的命運(yùn)。

12月多為震蕩  “反擊戰(zhàn)”難現(xiàn)

        11月或許難以改變收陰的命運(yùn)，那么，2010年的收官戰(zhàn)，A股又將何去何從呢？

        從歷史運(yùn)行的趨勢(shì)看，每年的末月都跌多漲少，整個(gè)月的走勢(shì)多為震蕩整理，難有大行情出現(xiàn)。2009年12月，滬指強(qiáng)勢(shì)震蕩整理，最后在收尾的兩周才實(shí)現(xiàn)大漲，整月勉強(qiáng)微漲2.56%；2008年12月，雖然首周同樣實(shí)現(xiàn)開門紅，但在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境偏弱的背景下，最終高開低走弱勢(shì)震蕩筑底，月跌幅為2.69%；而2006牛市初期，A股12月暴漲20%以上、2007年則因當(dāng)年11月超跌，12月迎來(lái)反彈行情，全月上漲8%；此外，從1998年至2005年間，12月幾乎都為震蕩整理。

        一不愿具名的深圳私募人士分析稱，市場(chǎng)資金對(duì)12月份股市的運(yùn)行往往持謹(jǐn)慎心態(tài)，因此該月市場(chǎng)一直難有較好表現(xiàn)。不過(guò)，雖然在12月沒有大行情出現(xiàn)，但反復(fù)調(diào)整階段，市場(chǎng)仍可能出現(xiàn)各種熱點(diǎn)，因此投資者可以采取短線炒作熱點(diǎn)個(gè)股的策略。

        “滬指一直圍繞2883點(diǎn)的年線展開拉鋸，12月份對(duì)年線的爭(zhēng)奪可能更加激烈，市場(chǎng)或?qū)⒊誓z著狀態(tài)，不排除有新一輪殺跌的可能。”上述私募人士對(duì)今年12月走勢(shì)做出這樣的分析。

        的確，若要有大行情出現(xiàn)，首先大盤股必須有所作為，但從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，大盤股在短時(shí)間仍難有表現(xiàn)。目前市場(chǎng)日均成交金額急劇下降，難以支撐大盤股反彈，本周出現(xiàn)的“二八”轉(zhuǎn)換或許僅僅是曇花一現(xiàn)。

        另外，從年線和48月均線來(lái)看，年線這第一道關(guān)并不好過(guò)，在此附近反復(fù)爭(zhēng)奪后，累積的套牢盤和短線獲利盤越來(lái)越多，股指一上漲，就將面臨巨大的拋售壓力。而大宗交易平臺(tái)近期成交也越來(lái)越密集，隨著大小非、大小限不斷解禁，他們減持將始終給市場(chǎng)帶來(lái)極大的不確定性。

        有市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，經(jīng)過(guò)11月一輪殺跌后，煤炭、有色、地產(chǎn)調(diào)整基本到位，蓄勢(shì)待發(fā)，而石化雙雄本周也是蠢蠢欲動(dòng)，不過(guò)在市場(chǎng)人氣低迷的環(huán)境下，他們目前難有太大表現(xiàn)，從以往市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，權(quán)重股一般難有太出色的發(fā)揮，所以整個(gè)12月份，大盤大幅度反彈的可能性不大，更可能以震蕩為主。

市場(chǎng)風(fēng)格

市場(chǎng)現(xiàn)2828.28神秘代碼二八轉(zhuǎn)換缺乏量能支撐

        尼古拉斯凱奇主演的  《神秘代碼》，通過(guò)一連串神秘的數(shù)字，最終將答案引向了地球毀滅。本周二，滬指收盤點(diǎn)位為2828.28點(diǎn)的，讓市場(chǎng)驚嘆不已。甚至有投資者開玩笑還說(shuō)，多頭控制能力太強(qiáng)，將指數(shù)精確制導(dǎo)到如此點(diǎn)位。神秘?cái)?shù)字出現(xiàn)，暗藏什么秘密呢，是在預(yù)示市場(chǎng)風(fēng)格要轉(zhuǎn)換了嗎？有股民套用一句比較俗的廣告詞“二八二八，卡卡就是發(fā)”的代碼，預(yù)示指數(shù)精準(zhǔn)停駐點(diǎn)或是大盤反彈起點(diǎn)，而二八同時(shí)有暗喻二八轉(zhuǎn)換再起之意。事實(shí)上，本周四，石化雙雄這兩只指標(biāo)股表現(xiàn)較為活躍，地產(chǎn)、有色金屬等品種也出現(xiàn)在漲幅榜前列；與之對(duì)應(yīng)的是，以小盤股為代表的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整。

        有市場(chǎng)人士認(rèn)為，市場(chǎng)實(shí)際上具備風(fēng)格轉(zhuǎn)換的兩大因素。一是強(qiáng)勢(shì)股跌回啟動(dòng)日，又跌出了機(jī)會(huì)。10月份以來(lái)的行情因流動(dòng)性而起，催生了券商、煤炭、有色三大板塊的超強(qiáng)走勢(shì)，然而只持續(xù)了一個(gè)月的時(shí)間，上證指數(shù)從最高接近3200點(diǎn)回落至2800點(diǎn)！《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，有色金屬板塊有多達(dá)24只個(gè)股股價(jià)回到10月8日時(shí)的水平，煤炭采選板塊有14只個(gè)股股價(jià)回到啟動(dòng)前的價(jià)位，大概都占到行業(yè)的6成左右。

        二是前期喊著“狼來(lái)了”登場(chǎng)的“兩桶油”，也出現(xiàn)大幅回調(diào)。而銀行股在大幅回調(diào)后，A股銀行股PE已處于全球倒數(shù)第一的水平。東方證券分析師王鳴飛表示，目前A股銀行基于2009年的PB為2.09倍，全球排名靠前；但PE為10.7倍，排名全球倒數(shù)第一。在當(dāng)前股價(jià)下，繼續(xù)大幅向下的空間有限。

        金百靈投資秦洪認(rèn)為，眾所周知，資金的流向如同水的流向，總往低處流。目前，小盤股的估值已切入到60倍甚至80倍市盈率的歷史估值高寒區(qū)域；但是與此同時(shí)，不少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股雖然成長(zhǎng)性一般，但其估值卻極具優(yōu)勢(shì)，或?qū)⑽Y金流向此類低估值類的個(gè)股。

        不過(guò)從近期市場(chǎng)的成交量來(lái)看，似乎并不支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股大范圍炒作。自11月12日A股市場(chǎng)出現(xiàn)急跌之后，滬市成交量在近一個(gè)多星期來(lái)難以持續(xù)突破2000億元，基本圍繞1500億元~1800億元進(jìn)行震蕩。這既可能意味著前期活躍資金的撤離，也可能意味著短線市場(chǎng)無(wú)新增資金的介入。但無(wú)論何種結(jié)論均說(shuō)明目前的成交量水平難以支撐傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股持續(xù)活躍。也就是說(shuō)，熱點(diǎn)的切換并不會(huì)得到資金面的配合，說(shuō)二八風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍然為之尚早。

年線診斷

多空繼續(xù)糾纏  年線爭(zhēng)奪或成持久戰(zhàn)

        隨著12月份的即將來(lái)臨，大盤是繼續(xù)圍繞年線爭(zhēng)奪，還是有望擺脫膠著格局？分析人士指出，上證指數(shù)走勢(shì)完全有別于其他指數(shù)，目前資金青睞的對(duì)象，依然是中小盤股，對(duì)大盤股而言，目前并非機(jī)會(huì)所在。未來(lái)，滬指很可能繼續(xù)圍繞年線爭(zhēng)奪。

加息預(yù)期阻礙大盤走強(qiáng)

        本周四的反彈，一度令市場(chǎng)看到了反彈延續(xù)的希望。然而，昨日大盤再度跌破年線，為何多方如此糾結(jié)，難以堅(jiān)決地發(fā)起反擊？分析人士認(rèn)為，主要還是對(duì)調(diào)控政策進(jìn)一步加劇感到擔(dān)憂。近期管理層提高存準(zhǔn)率等一系列舉措都是針對(duì)通脹。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)等5部門聯(lián)手打擊內(nèi)幕交易，也在一定程度上降低了市場(chǎng)的活躍度。不過(guò)，最重要的原因，還是擔(dān)心管理層將再度出臺(tái)加息政策。

        昨日，國(guó)信證券分析師林松立在發(fā)布的最新研究報(bào)告中，使用了“很強(qiáng)烈”的措辭來(lái)描述下周的加息預(yù)期。林松立指出，近期央票收益率繼續(xù)大幅飆升，3個(gè)月和6個(gè)月期均飆升了0.5個(gè)百分點(diǎn)，1年和3年期上升了0.24個(gè)百分點(diǎn)。而目前的情況是，1年期央票收益率已經(jīng)飆升到2.80%，超過(guò)了1年期定期存款利率0.3個(gè)百分點(diǎn)。從歷史來(lái)看，一年期央票收益率超過(guò)一年定存利率0.3個(gè)百分點(diǎn)后，央行傾向于立即提高利率，而目前二者差距已經(jīng)達(dá)到0.3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，是否加息，還取決于很多因素，判斷加息的具體時(shí)點(diǎn)是很困難的。

        不過(guò)，也有分析師認(rèn)為，我國(guó)管理通脹，或許并不會(huì)頻繁使用加息手段來(lái)控制通脹。瑞銀證券分析師唐志剛指出，目前來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未過(guò)熱，且擁有充足的資源來(lái)控制通脹。而股市是吸收流動(dòng)性最佳的場(chǎng)所，股市的健康發(fā)展是政府的一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)。因此，市場(chǎng)不應(yīng)對(duì)控制通脹的措施反應(yīng)過(guò)度，控制通脹不會(huì)犧牲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和壓制股市。唐志剛認(rèn)為，管理層對(duì)加息手段的使用一直較為謹(jǐn)慎，因?yàn)榭赡軙?huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。這表明后期不會(huì)頻繁采取加息的方法控制通脹。

下周圍繞年線展開溫和反彈

        申萬(wàn)分析師魏道科指出，在本周股指步入相對(duì)平衡狀態(tài)，且60日均線附近構(gòu)成階段支撐后，大盤后期有望展開反彈，短期阻力位在2955點(diǎn)左右。

        魏道科認(rèn)為，今年后兩個(gè)月的信貸投放預(yù)期可能會(huì)下降，明年的新增信貸規(guī)模預(yù)期也可能降低，股指自11中旬快速回落，也許是對(duì)利淡消息的提前反應(yīng)。當(dāng)然，短期快速下跌后出現(xiàn)了適當(dāng)?shù)男迯?fù)行情，尤其是上證指數(shù)周二和周三兩度破位2800點(diǎn)都被拉起來(lái)，表明短線做反彈的動(dòng)力在增加。不過(guò)連續(xù)兩個(gè)交易日上證指數(shù)從低點(diǎn)2791點(diǎn)以來(lái)上漲百余點(diǎn)，繼續(xù)上漲可能面臨壓力。就短線而言，上檔壓力位在2955點(diǎn)附近，也就是10月29日的低點(diǎn)2955點(diǎn)。

        另外，20日和30日均線分別在2992點(diǎn)和2993點(diǎn)附近，它們近期對(duì)大盤構(gòu)成較強(qiáng)的阻力。近兩周上證指數(shù)在3000點(diǎn)至2800點(diǎn)區(qū)域波動(dòng)的可能性較大。

        就市場(chǎng)熱點(diǎn)而言，魏道科認(rèn)為，房地產(chǎn)板塊在萬(wàn)科A等的帶動(dòng)下走出反彈行情，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)周四列當(dāng)日升幅之首，同時(shí)它對(duì)穩(wěn)定大盤有積極作用。低估值的金融服務(wù)，以及黑色金屬股近期也改變低調(diào)的狀態(tài)，適度反彈。不過(guò)對(duì)于不同投資風(fēng)格而言，大盤藍(lán)籌股的股性雖然較差，但它畢竟風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

警惕中小盤股獲利回吐

        海通證券分析師吳一萍認(rèn)為，目前，創(chuàng)業(yè)板和中小板整體走強(qiáng)是股指上行的主要推動(dòng)力量，這種狀況在本輪反彈過(guò)程中始終主導(dǎo)著盤面。權(quán)重股的疲弱和小盤股的活躍構(gòu)成明顯反差。在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)新高、中小板指數(shù)也再度運(yùn)行至高位的狀況下，小盤股特別是創(chuàng)業(yè)板再度累積了一定的獲利盤，有可能再次釋放風(fēng)險(xiǎn)，股指上行壓力將再度顯現(xiàn)。因此，在這樣的格局下，未來(lái)大盤維持在2800點(diǎn)~2900點(diǎn)之間窄幅盤整可能性比較大。



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