豪賭金融股A、H倒掛 融資客只輸時(shí)間不輸錢(qián)？

每經(jīng)記者  王硯丹

        進(jìn)入11月份，A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩向上走勢(shì)。上證指數(shù)先后沖破3000點(diǎn)、3100點(diǎn)兩大整數(shù)關(guān)口，不少個(gè)股也全面開(kāi)花，特別是一些中小板、創(chuàng)業(yè)板個(gè)股更是連創(chuàng)歷史新高。

        在以大戶為主導(dǎo)的融資融券交易平臺(tái)上，除11月4日外，滬深兩市每日融資買(mǎi)入金額都在10億元以上。10月末兩市融資余額尚不到70億元，隨著融資余額的日益增加，到本周四（11月11日）收盤(pán)時(shí)，兩市融資余額已突破90億元。

        值得一提的是，雖然市場(chǎng)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換極快，融資客青睞的個(gè)股也幾乎是日日不同，但3只金融股——招商銀行（600036，收盤(pán)價(jià)13.99元）、中國(guó)平安（601318，收盤(pán)價(jià)60.74元）、農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤(pán)價(jià)2.72元）一直維持“盛寵不衰”。11月份以來(lái)，3只個(gè)股幾乎每個(gè)交易日融資買(mǎi)入金額都在千萬(wàn)元以上。截至本周四，招行和平安融資余額已分別達(dá)到3.88億元和3.51億元，位列兩市89只融資融券標(biāo)的股票之首；農(nóng)行融資余額也達(dá)到2.24億元，列兩市第七位。

        這3只金融股為什么會(huì)獲得融資客的持續(xù)關(guān)注？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者進(jìn)行了調(diào)查。

招行、平安、農(nóng)行持續(xù)被關(guān)注

        從今年3月31日融資融券業(yè)務(wù)開(kāi)閘后，以招行、平安為代表的金融股一直是融資客最關(guān)注的對(duì)象之一。特別是10月下旬后，這種趨勢(shì)更為明顯。

        Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從10月22日開(kāi)始至11月11日為止共有15個(gè)交易日，招行每日融資買(mǎi)入金額均達(dá)到1000萬(wàn)元以上，10月25日和11月3日更是突破5000萬(wàn)元大關(guān)。平安與招行情況類(lèi)似，除11月1日停牌外，平安從10月22日開(kāi)始每日融資買(mǎi)入都達(dá)到千萬(wàn)元級(jí)別；11月5日、11月8日，連續(xù)兩個(gè)交易日平安融資買(mǎi)入甚至接近8000萬(wàn)元。

        農(nóng)行在7月15日上市，7月29日被納入融資融券標(biāo)的。在被納入融資融券標(biāo)的初期，農(nóng)行備受多方冷遇。8月份數(shù)次出現(xiàn)單日無(wú)融資買(mǎi)入、或者融資買(mǎi)入不足萬(wàn)元的窘?jīng)r。

        9月16日，農(nóng)行A股跌破2.68元發(fā)行價(jià)，此后破位下行，直到9月29日創(chuàng)下2.52元?dú)v史低點(diǎn)。9月30日開(kāi)始，農(nóng)行觸底反彈，并在10月18日創(chuàng)出3.1元的歷史新高。農(nóng)行的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)引起了融資客們的關(guān)注。國(guó)慶節(jié)以后，農(nóng)行單日融資買(mǎi)入屢有上佳表現(xiàn)，10月15日、22日、27日均在3000萬(wàn)元以上。11月2日以后每日都突破1000萬(wàn)元，11月3日甚至創(chuàng)下了8276萬(wàn)元的“天量”。截至本周四收盤(pán)，農(nóng)行融資余額已達(dá)到2.24億元，列兩市第七位。

        在目前融資融券市場(chǎng)以短線交易為主的背景下，且交易方式以短線為主，3只金融股能夠長(zhǎng)時(shí)間獲得青睞引起了投資者的關(guān)注?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者研究后發(fā)現(xiàn)，這3只金融股具有共同的特征：既是A股，也是H股，并且A股均較H股大幅折價(jià)。

金融A、H股價(jià)格接軌或需3~5年

        Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至本周五，在64只A+H股股票中，有20只A股較H股折價(jià)。其中農(nóng)行、招行、平安折價(jià)率位列前3位，分別高達(dá)25.97%、24.03%和22.10%。其余A股較H股折價(jià)的個(gè)股也多為金融股；比如工行、建行、交行、國(guó)壽A股均較H股折價(jià)15%以上。

        對(duì)此，一位私募人士表示，隨著融資融券試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，目前已有越來(lái)越多的大戶投資者開(kāi)始介入。不排除一些穩(wěn)健的投資者以A股較H股大幅折價(jià)作為選股標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)檫@些上市公司質(zhì)地優(yōu)良，A股估值處于低位。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，只要耐心潛伏，終有開(kāi)花結(jié)果的一天。

        輝立投資（上海）分析師陳星宇則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，招行、平安等金融板塊個(gè)股出現(xiàn)A股較H股大幅折價(jià)，主要原因是海外投資者和內(nèi)地投資者的投資思維方式有關(guān)。海外投資者目前已進(jìn)入機(jī)構(gòu)為主的階段，比較看重公司的成長(zhǎng)性。從目前情況來(lái)看，內(nèi)地的金融業(yè)處于高速成長(zhǎng)階段，并且受到海外投資者的普遍認(rèn)可，因此在更加國(guó)際化的H股市場(chǎng)上，招行、平安等被賦予了更高的估值。而內(nèi)地投資者目前仍以散戶為主，更熱衷中小市值個(gè)股炒作。這從其余一些小市值績(jī)差股的AH股溢價(jià)率就可一窺究竟。比如ST洛玻（600876，收盤(pán)價(jià)7.67元）目前A股價(jià)格高達(dá)7.67元，H股價(jià)格只有2.18港元，A股較H股溢價(jià)高達(dá)310.91%；虧損的*ST北人（600860，收盤(pán)價(jià)7.20元）目前A股也較H股大幅溢價(jià)超過(guò)200%。

        不過(guò)，陳星宇表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，同樣一家公司、同樣的資產(chǎn)與盈利能力，A股與H股估值和價(jià)格應(yīng)該趨于一致。但這不是一朝一夕能做到的，金融A+H股股價(jià)接軌恐怕至少還需3~5年時(shí)間。

AH股溢價(jià)指數(shù)失守百點(diǎn)大關(guān)

        值得一提的是，從介入時(shí)點(diǎn)看，融資客大幅加倉(cāng)招行、平安、農(nóng)行正是AH股溢價(jià)指數(shù)在100點(diǎn)關(guān)口徘徊時(shí)，也就是說(shuō)A+H股正處于A股和H股股價(jià)總體接軌之時(shí)。特別是本周以來(lái)，AH股溢價(jià)指數(shù)一直圍繞100點(diǎn)窄幅波動(dòng)，點(diǎn)位相當(dāng)敏感。

        5月底開(kāi)始，受農(nóng)行IPO影響，上證指數(shù)進(jìn)入4月調(diào)整后的最后一跌，AH股溢價(jià)指數(shù)破位下行。9月中旬，農(nóng)行破發(fā)帶動(dòng)權(quán)重板塊全面下挫，AH股溢價(jià)率再次跳水，直到10月6日觸底91.77點(diǎn)后才出現(xiàn)回升。在10月中旬A股市場(chǎng)權(quán)重股沖關(guān)3000點(diǎn)的行情中，AH股溢價(jià)指數(shù)曾經(jīng)有過(guò)短暫的輝煌，10月20日摸至階段高點(diǎn)104.68點(diǎn)，其后出現(xiàn)回落，并一直在100點(diǎn)附近波動(dòng)。

        本周一，盡管11月8日上證綜指上漲0.96%，跑贏恒生指數(shù)，但由于權(quán)重類(lèi)A股紛紛跑輸對(duì)應(yīng)的H股，當(dāng)日AH股溢價(jià)指數(shù)意外下跌0.64%，以99.01點(diǎn)報(bào)收。本周四，受益于中國(guó)石油（601857，收盤(pán)價(jià)12.54元）A股大漲，上證指數(shù)創(chuàng)出反彈新高并跑贏恒生指數(shù)，并帶動(dòng)AH股溢價(jià)指數(shù)上漲0.32%，以100.10點(diǎn)報(bào)收，再度站上百點(diǎn)關(guān)口。

        陳星宇認(rèn)為，在經(jīng)過(guò)近期的修復(fù)性上漲后，AH股溢價(jià)指數(shù)目前已處于相對(duì)高位，短期來(lái)看有回調(diào)需求，并且這種回調(diào)會(huì)通過(guò)A股較H股更大幅度調(diào)整來(lái)完成。

        AH股溢價(jià)指數(shù)在周四站上100點(diǎn)后，昨日  （11月12日）再度失守百點(diǎn)大關(guān)，報(bào)收于98.06點(diǎn)，跌幅達(dá)到2.04%，原因正是因?yàn)锳股市場(chǎng)較H股市場(chǎng)更加巨大。昨日上證指數(shù)暴跌162.3點(diǎn)，跌幅高達(dá)5.16%，遠(yuǎn)高于恒指1.93%的跌幅。



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