張江高科 地產(chǎn)外衣下跳著創(chuàng)投的心

每經(jīng)記者  趙陽戈

        短短兩月，所投資公司中兩家上市，一家過會，出手之密集，成功率之高。令市場大為驚訝的是，擁有如此成績的不是專業(yè)投資公司，而是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)占比88%的老牌地產(chǎn)公司張江高科（600895，收盤價9.92元）。張江高科創(chuàng)投業(yè)的成功背后究竟有著怎樣的故事呢？

三季度創(chuàng)投接連“開花”

        依托長三角的地理優(yōu)勢，張江高科所在的高科技園區(qū)早已是上海浦東新區(qū)發(fā)展的“發(fā)動機”。然而，今年三季度讓張江高科走到聚光燈下的，反而是公司近年來才發(fā)展的副業(yè)：創(chuàng)投。

        8月份，嘉事堂（002462，收盤價24.26元）登陸中小板，張江高科持有其2514.86萬股，以15.72%的占比為其第二股東；9月17日，張江高科參股子公司張江漢世紀(jì)創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡稱張江漢世紀(jì)）投資參股的上海超日太陽能科技股份有限公司首發(fā)申請獲得通過并即將上市；9月24日，由其全資子公司上海浩成創(chuàng)業(yè)投資有限公司  （以下簡稱浩成創(chuàng)投）參股的微創(chuàng)醫(yī)療又在香港掛牌上市。

        以微創(chuàng)醫(yī)療昨天  （11月12日）8.19港元的收盤價來算，張江高科因持有其1.46億股，而使賬面浮盈超過11.94億港元；而公司持有的嘉事堂，以24.26元的收盤價計算，該項的賬面浮盈也達(dá)到了6.10億元，而去年公司全年的凈利潤才7.07億元。

        《每日經(jīng)濟新聞》記者查看張江高科的歷史發(fā)現(xiàn)，它早就開始了股權(quán)投資。資料顯示，公司直接持有的張江生物醫(yī)藥股份有限公司  （復(fù)旦張江）2002年便在香港上市，之后還有2004年在中國香港和美國上市的中芯國際，以及2007年在美國納斯達(dá)克上市的展訊通訊，均是其股權(quán)投資的成功樣本。

        張江高科證券事務(wù)部經(jīng)理須先生告訴記者，公司最初只是“單純”對優(yōu)質(zhì)公司進行股權(quán)投資，2006年，公司才提出以房地產(chǎn)為主、以服務(wù)和高科技投資為輔的“一體兩翼”發(fā)展方向，將投資正式納入了主營業(yè)務(wù)當(dāng)中?！皬膭?chuàng)投之初到收獲，是一個漫長的過程，并不是一蹴而就的”。那么，這家地產(chǎn)公司在創(chuàng)投方面到底有什么秘訣呢？

只投資熟悉的企業(yè)

        “投資眼皮底下的企業(yè)就是秘訣！”

        須先生告訴記者，1992年成立的張江高科技園區(qū)以集成電路、軟件、生物醫(yī)藥三大產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)，一直處于快速發(fā)展中。2000家落戶企業(yè)和5000家注冊企業(yè)，就是該公司選擇投資目標(biāo)的豐厚的“企業(yè)庫”。

        以微創(chuàng)醫(yī)療為例。早在2000年，該公司就進入了張江高科的視野。微創(chuàng)醫(yī)療幾年里發(fā)展迅速，并有了自己的品牌。2007年，張江高科和微創(chuàng)醫(yī)療開始“結(jié)緣”，并于去年對該公司進行增持。如今，微創(chuàng)醫(yī)療的產(chǎn)品已是知名醫(yī)療器械品牌，其植入式支架產(chǎn)品在國內(nèi)市占率第一。微創(chuàng)醫(yī)療的成功上市，印證了張江高科“只投資熟悉的企業(yè)”的正確選擇。

        對此，世紀(jì)證券的分析師王斌卿表示，張江高科對園區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)了然于胸，越熟悉，風(fēng)險控制越好，這正是張江高科獨特的一面。他認(rèn)為，“工業(yè)地產(chǎn)租售+PE投資”模式下，隨著所投資企業(yè)成功上市的案例逐漸增多，公司的品牌效應(yīng)將逐漸形成，這將使公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)方面更上一層樓。

潛在優(yōu)質(zhì)投資頗具想象

        那么，從投資中獲利是否可在年報中體現(xiàn)，從而讓公司業(yè)績突飛猛進呢？須先生表示暫時還體現(xiàn)不了。首先，像嘉事堂這樣的投資目前還處于限售期，今年年報肯定不會有相關(guān)利潤并入。解禁后，則要根據(jù)公司的安排，有部分出售或者分紅會并入到利潤中。

        王斌卿認(rèn)為，雖然投資公司上市還不能反映進利潤表，但是公司獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的收益也是真切可見的。根據(jù)公司中報，其投資收益一欄清楚說明確認(rèn)的參股公司權(quán)益法投資收益較去年同期增加5646萬元，增長127.25%，而三季報中該欄當(dāng)期增加了2.24億元，增長幅度達(dá)到了410.58%，投資回報的豐厚可見一斑。

        張江高科的投資“庫存”中，還有多少是擬上市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)呢？記者發(fā)現(xiàn)，張江漢世紀(jì)早些年便投入8000萬元持有萬得資訊（Wind資訊）9%的股份。Wind資訊是中國領(lǐng)先的金融數(shù)據(jù)、信息和軟件服務(wù)企業(yè)。在國內(nèi)市場，Wind資訊的客戶覆蓋超過80%的市場，國際上，已經(jīng)被中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的合格境外機構(gòu)投資者（QFII）中60%的機構(gòu)是其客戶。

        據(jù)接近Wind資訊的人士透露，Wind資訊近年發(fā)展迅速，復(fù)合增長率達(dá)200%，預(yù)計今年營收達(dá)6億元，按40%左右的利潤率計，凈利潤可達(dá)2億元以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于已上市同行。以2.4億元凈利潤、4億股本、50倍市盈率來算，如果該公司上市，能有30多元/股，張江漢世紀(jì)持股9%，該部分股權(quán)賬面最少將有10億元的浮盈。當(dāng)然，上述人士指出，由于Wind資訊沒有公開資料，期間存在著復(fù)雜的增資擴股和協(xié)議等因素，具體估值尚難測算。

        而預(yù)計2011年上市的鼎橫船務(wù)，張江漢世紀(jì)2008年便涉足其中，以8000萬元持股8%。資料顯示，該家公司業(yè)務(wù)集國際、國內(nèi)化學(xué)品水路運輸及化學(xué)品船、液化氣/天然氣船建造為一體。目標(biāo)客戶是國際著名大油公司  （MajorOil/ChemicalCompany），與巴斯夫、殼牌、璐彩特、埃克森美孚、陶氏化學(xué)、道達(dá)爾等跨國公司均有良好合作關(guān)系?，F(xiàn)經(jīng)營和管理的化學(xué)品船共14艘，總載重噸超過7萬噸，在國內(nèi)同類企業(yè)中穩(wěn)居三甲。該公司高層曾透露自成立的4年里，公司收入平均每年增長360%，利潤增長300%，業(yè)內(nèi)對其估值已超過10億元。

        由浩成創(chuàng)投參與的上海康德萊是專業(yè)從事一次性醫(yī)療器械用品的生產(chǎn)、研發(fā)、銷售的跨國集團公司，產(chǎn)品出口覆蓋美國、德國、巴西等50多個國家，為全國同行業(yè)出口量第一。目前張江高科持有其991萬股。

        相關(guān)擬上市公司還有上海數(shù)訊、儒競電子、星飛冷卻設(shè)備、鼎識科技和華亞微電子等。



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