貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健 基金保持樂觀

每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

        昨日（11月10日）早間，基金業(yè)間已經(jīng)開始流傳上調(diào)準(zhǔn)備金率的消息，而昨日股市的大幅震蕩成為對該利空消息的回應(yīng)。昨日晚些時候，中國人民銀行發(fā)布消息稱，從2010年11月16日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。

        由此可見，基金管理人已經(jīng)開始關(guān)注近期持續(xù)緊縮政策背后，貨幣政策思路的潛移默化。雖然短期市場震蕩在所難免，但不少基金仍判斷，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不改之下，市場仍將趨勢性上行。

抑通脹“組合拳”

        對于此次上調(diào)準(zhǔn)備金率，基金普遍認(rèn)為是針對超預(yù)期的10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而來。今日（11月11日）10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將發(fā)布，而基金普遍預(yù)計CPI將再度走高。

        對此諾安基金認(rèn)為，此措施主要目的在于緩解國內(nèi)日益高漲的通脹壓力。上次加息和此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率可以視作中央抑制通貨膨脹的“組合拳”，顯示了中央的決心。上投摩根基金公司還表示，同期美國量化寬松政策負(fù)面影響開始有所顯現(xiàn)，上述情況使得監(jiān)管層收緊貨幣政策的決心加強(qiáng)。

        大成基金認(rèn)為，三個原因?qū)е麓婵顪?zhǔn)備金率上調(diào)。首先，此次央行再次出其不意上調(diào)存款準(zhǔn)備金率應(yīng)是針對8月、9月份部分銀行流動性充裕，信貸投放異常的舉措。這次調(diào)整也算是對周小川  “用池子來圈熱錢”的呼應(yīng)。其次，目前通脹的壓力仍然是市場最關(guān)注的因素，從已有數(shù)據(jù)分析，通脹月環(huán)比增長率年會達(dá)到7%，這在歷史上也是較為罕見的水平。第三，最近美元貶值幅度較大，人民幣升值的壓力增加，引致外來熱錢較多，央行意在用此舉嚴(yán)防熱錢沖擊。

貨幣政策或轉(zhuǎn)向

        從實際效果上看，泰達(dá)宏利表示，由于目前銀行間市場流動性極其充裕，因此本次上調(diào)準(zhǔn)備金回籠的資金約3000億，實質(zhì)效果將可能有限。

        而在未來一段時間，銀行信貸增量應(yīng)該會有所減少，大成基金表示，這對實體經(jīng)濟(jì)也會有一定沖擊，經(jīng)濟(jì)或會略有降溫。

        泰達(dá)宏利認(rèn)為，近期緊縮政策頻繁出臺，包括上調(diào)央票利率、限制外債余額以及銀行外匯頭寸設(shè)下限、上調(diào)準(zhǔn)備金率等政策等，這意味著貨幣政策由適度寬松逐漸轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。

        此外，不少基金公司認(rèn)為，年內(nèi)再加息可能性仍存。

短期利空  向上趨勢不改

        而對于股市的影響，基金依舊保持此前加息后的樂觀態(tài)度。

        上投摩根表示，短期看，貨幣政策的變動會導(dǎo)致市場出現(xiàn)一定幅度的震蕩。但從中長期著眼，及時適度的貨幣政策調(diào)整，能夠降低通脹預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長創(chuàng)造條件，只要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程能夠持續(xù)，相信中長期股市趨勢依然向上。

        諾安基金也表示，由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，全球范圍內(nèi)量化寬松環(huán)境延續(xù)，股市向上的趨勢將有望保持。大成基金則提醒，這樣頻繁的調(diào)整貨幣政策應(yīng)該會影響到市場，也許短期股指還可能會上漲，但略微放長遠(yuǎn)來看則會產(chǎn)生影響。



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