11億股解禁洪峰席卷創(chuàng)業(yè)板 大宗交易成下跌緩沖器

每經記者  李智  張雨

        當首批27個創(chuàng)業(yè)板公司（除寶德股份）在周一迎來首發(fā)原始股東限售股解禁大潮時，倔強的逆市上漲讓人誤以為解禁潮不過是一只紙老虎。但是，當創(chuàng)業(yè)板原始股東在大宗交易平臺上瘋狂甩賣手中的股份時，解禁潮的威力才真正顯現。不難發(fā)現，在此次解禁潮中，公司名字出現在大宗交易榜單上，也就意味著被貼上了股價即將暴跌的標簽，大宗交易成了減持與下跌之間的緩沖器。在解禁后風起云涌的5個交易日，哪些人成為了幕后的贏家？

盤面表現

大漲后大跌大宗交易提前現殺機

每經記者  李智

        萬里江山一片紅！本周一，創(chuàng)業(yè)板首批27只個股的首發(fā)原始股東11.14億股限售股正式解禁，出人意料地引發(fā)整個創(chuàng)業(yè)板公司股價暴漲。但從周二開始，創(chuàng)業(yè)板開始風云突變。

創(chuàng)業(yè)板驚魂5日

        從周一開盤的那一刻起，解禁陰霾下的上海佳豪和愛爾眼科就同時吹響了上攻的集結號。在它們的帶領下，其余25家公司也開始躁動起來。截至當日收盤，27只個股全線走紅，上海佳豪和中元華電兩公司更是漲停，整個創(chuàng)業(yè)板指數大漲4.04%，145.32億元的日成交金額創(chuàng)開板以來新高。

        風云突變！就在大家認為解禁洪峰將安然渡過時，創(chuàng)業(yè)板卻在周二遭遇重創(chuàng)。當天，創(chuàng)業(yè)板指數以1108.09點平開之后，瞬間跌破1100點，多方勉強組織起來的幾次反撲均以失敗告終。當日，創(chuàng)業(yè)板收于1075.15點，跌幅達2.92%。周一還風光無限個股遭遇全線下跌。跌幅前五的就有4只個股均為首批上市股，分別是吉峰農機（-8.1%）、銀江股份（-6.36%）、鼎漢技術（-6.3%）和網宿科技（-5.43%）。

        周三，創(chuàng)業(yè)板指數繼續(xù)低開低走，下跌幅度達到3.19%。除了周二大跌的銀江股份等個股外，上海佳豪、機器人等公司也加入大跌隊伍。周三整個創(chuàng)業(yè)板僅成交83.99億元，較周二縮減33.8%。經過了兩天大跌的洗禮之后，創(chuàng)業(yè)板公司終于在周四周五逐漸穩(wěn)定下來，兩天分別小幅上漲1.64%和1.37%，周五收于1060.82點。

大宗交易提前大幅折價

        在5個交易日中，平日并不被太多普通投資者關注的大宗交易，在這場“驚悚大戲”中扮演了重要角色。

        就在周一創(chuàng)業(yè)板集體飄紅之際，大宗交易席位卻出現另一番景象。當日，銀江股份、華誼兄弟以及金亞科技等公司大宗交易平臺上遭遇了不同幅度的減持。其中，曾經牛極一時的吉峰農機發(fā)生5筆交易，華西證券交易單元以31.82元/股的價格累計賣出142萬股，雖然賣出方成功套現4518萬元，但是賣出折價率高達14.37%。從市場表現來看，上述遭遇減持的公司均遭遇了重挫，如周一還上漲5.12%的吉峰農機，周二跌幅就達到了8.10%。

        毫無疑問，在如此敏感的時期能夠以如此高的折價率大肆拋售手中的股份，減持方應該就是解禁股的原始股東們。一些投資者已經察覺，大宗交易平臺似乎是股價下跌的緩沖器。這種猜想在隨后幾個交易日得到印證。

        繼周一4只創(chuàng)業(yè)板個股發(fā)生9筆大宗交易后，周二創(chuàng)業(yè)板再現16筆大宗交易，被拋售的對象變?yōu)榱松虾＜押?、愛爾眼科以及機器人3只個股，16筆交易累計成交金額約2.4億元，減持力度較周一明顯升溫。其中，13筆交易發(fā)生在上海佳豪身上，國泰君安鷹潭環(huán)城西路營業(yè)部累計賣出209.73萬股，次日，上海佳豪便下跌6.32%。

        創(chuàng)業(yè)板周二遭遇重挫之后，隨后幾個交易日中每天均有股東通過大宗交易平臺減持。本周創(chuàng)業(yè)板首批解禁公司中，共有11只個股在大宗交易平臺上遭遇拋售，涉及股份3813.69萬股。

折價交易的套利空間

        “通過大宗交易平臺減持，體現了原始股東急切套現的心情。”渤海證券宏觀策略部負責人周喜告訴記者，原始股東持有的解禁股成本相當低廉，即使以較高的折價率出售，回報也非常豐厚。選擇大宗交易平臺拋售，就是希望能夠快速套現。

        需要注意的是，在大宗交易平臺上，絕大部分買方是各地的游資席位，但也不乏機構的身影。數據顯示，兩個機構席位分別在11月1日和11月2日買入金亞科技和機器人504萬股和300萬股股份，而一般游資席位買入量都在50萬股以下。

        除了接盤方的身份以外，大宗交易的折價率也是投資者需要關注的一個焦點。一般來說，大宗交易多為折價賣出，而接盤方享受折價交易，為第二日出逃預留價格空間，從而將解禁的壓力轉嫁到二級市場。

        實際上，不少業(yè)內人士認為，限售股解禁固然對創(chuàng)業(yè)板的走勢有影響，但決定因素還是公司的業(yè)績。

        東方證券策略團隊研究顯示，凈資產收益率、盈利增速和解禁后超額收益率存在著明顯正相關。在解禁后一年，凈資產收益率大于40%的股票平均超額收益為31.7%；解禁前獲得較高超額收益的虧損企業(yè)股票在解禁后表現最差。而盈利增速越高，獲得超額收益的比例及其平均超額收益率就越高，盈利增速超過60%的企業(yè)在解禁后一年有70%的概率獲得超額收益，平均超額收益率高達30%以上。

        東方證券認為，創(chuàng)業(yè)板首輪解禁之后，隨著壓力逐漸釋放，部分股票的交投趨于活躍，短期內可能獲得明顯超額收益。建議關注解禁相對規(guī)模在60%以下、周期屬性不明顯、高盈利增速和高凈資產收益率的績優(yōu)股。

幕后盤點

創(chuàng)業(yè)板造富夢成真盤點三大贏家

每經記者  李智  張雨

        自首批28家公司登陸A股市場的那一刻開始，關于創(chuàng)業(yè)板公司醞釀暴富神話的討論就沒有停歇過。而11月1日首批11.14億原始股開始解禁，讓集體造富從傳說變成了現實。

        毫無疑問，在本周以來風起云涌的大宗交易背后，在創(chuàng)業(yè)板高臺跳水的同時，原始股東們成了最幸福的一批人。今日，《每日經濟新聞》將為您盤點解禁洪峰中三類最大受益者——公司高管、創(chuàng)投以及接盤游資。

最幸福的贏家：公司高管

        誰是創(chuàng)業(yè)板造富神話中最幸福的受益者，相信絕大部分人會想到公司高管。

        11月4日，硅寶科技率先打響創(chuàng)業(yè)板高管減持原始股的第一槍。公司公告稱，副總經理、核心技術人員李步春在11月2日通過深圳證券交易所競價交易系統(tǒng)減持公司30.25萬股，成功套現約771.38萬元。減持后，李步春尚持有約48.28萬股，占公司總股本的4.73%。

        同日，吉峰農機也發(fā)布公告稱，董事、副總經理曾晨東于11月3日以30.74元/股的價格通過大宗交易系統(tǒng)共減持12萬股，累計金額368.88萬元。減持后，曾晨東尚持有118萬股，占公司總股本的0.66%。

        如果說上述兩位高管減持相對正常的話，那么南風股份董事鄧健偉的套現歷程就有些戲劇化了。

        根據公司11月5日的公告，鄧健偉于11月2日~11月3日賣出公司股票23.67萬股，成交金額約1401萬元；同時在3日誤操作，以均價59.30元/股買入4萬股，成交金額237.2萬元。由于違反了“6個月內雙向操作”的規(guī)定，鄧健偉約7120元的盈利被沒收，并在6個月內不得再買賣公司股票。對于這樣一則減持公告，不少業(yè)內人士認為是減持心切的鄧健偉可能太過于激動，以至于擺了一個大烏龍。

效率最高的贏家：創(chuàng)投資本

        在與公司高管群體分享創(chuàng)業(yè)板造富盛宴的同時，在幕后起助推作用的創(chuàng)投無疑也是一大贏家。Wind資訊統(tǒng)計顯示，首批28家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，有22家公司與創(chuàng)投結緣。截至11月5日，28家首批創(chuàng)業(yè)板上市公司中創(chuàng)投的賬面盈利已高達40余億元，平均收益率或超9倍，套現的動力相當大。

        在眾多創(chuàng)投造富的背后，效率最高的造富手法莫過于突擊入股，其中最為典型的代表要數前期被媒體曝光的匯金立方。這家成立僅2年的創(chuàng)投公司是3家創(chuàng)業(yè)板公司的幕后股東，分別持有樂視網454.5萬股，東方日升411.71萬股，神州泰岳270萬股。公開資料顯示，匯金立方以3564萬元持有的神州泰岳270萬股，經過數次股本擴張后，時至今日賬面浮贏已達9億多，把創(chuàng)業(yè)板造富的神話演繹到極致。

        近期以來，關于深圳市達晨財信創(chuàng)業(yè)投資減持網宿科技的公告引發(fā)各界廣泛關注。公司發(fā)布公告稱，11月1日，公司股東達晨財信出售公司流通股53萬股，隨后的11月3日，達晨財信又通過大宗交易平臺累計出售公司流通股100萬股。本次減持后，達晨財信和其一致行動人達晨財智累計持有724.18萬股公司股份，占公司總股本的4.70%。

        投資人不難發(fā)現，網宿科技遭瘋狂套現，其糟糕的業(yè)績或許是根源。公司三季報業(yè)績同比下降30%，比起上市前每年約45%的高增長，可謂十年河東十年河西。

        一位創(chuàng)投業(yè)內人士表示，限售股解禁后，PE和VC必然會減持，誰先誰后只是時間問題。由于解禁后拋壓較大，業(yè)績無法保持穩(wěn)定增長的公司，未來走勢必然偏弱。創(chuàng)投對其投資的公司業(yè)績很敏感，因此在本期創(chuàng)業(yè)板解禁大潮中，他們的動作是一個明顯的信號。

最瘋狂的贏家：接盤資金

        在創(chuàng)業(yè)板解禁盛宴中，還有一個特殊的受益群體不容忽視，那就是在大宗交易平臺上勇敢接盤的各路游資。

        就在原始股解禁的當日，銀江股份、吉峰農機、華誼兄弟以及金亞科技均出現在大宗交易平臺上。除了金亞科技以外，其他3家公司股份的接盤方均為全國各地的游資。從目前的股價來看，由于減持方當初打折力度較大，即使股價遭遇重挫，這部分接盤資金仍有利可圖。

        以吉峰農機為例，周一吉峰農機在大宗交易平臺上遭減持142萬股，成交價格31.82元/股。而當日吉峰農機收盤價為37.16元/股，折價率超過14%。雖然公司股價本周仍處于下跌狀態(tài)，但截至周五收盤，32.20元/股的價格仍在大宗交易的成交價格之上。從走勢來看，在吉峰農機周二放量下跌8.10%的背后，很有可能就隱藏著這部分接盤資金的身影。

        渤海證券宏觀策略組負責人對《每日經濟新聞》記者表示，大宗交易平臺上的股票買賣一般價格都比較低，且相對二級市場更為便捷。只要不遇到股價連續(xù)暴跌，成功獲利出逃是大概率事件。

        WIND數據顯示，本周以來，涉及首批創(chuàng)業(yè)板上市公司的大宗交易達到55筆之多，涉及吉峰農機、中元華電等11家公司，總成交股份3813.69萬股，總成交金額約為10.08億元。按照當初的成交價格與周五的收盤價相比，假設接盤資金在這1周中沒有賣出的話，僅有3筆出現虧損。



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