火紅10月行情 僅8只券商理財(cái)產(chǎn)品跑贏大盤

每經(jīng)記者  曾子建

        10月以來，上證指數(shù)月度漲幅達(dá)到12.17%，深圳成份指數(shù)上漲16.56%，且個(gè)股出現(xiàn)大面積飆升。然而，券商集合理財(cái)產(chǎn)品似乎踏空了行情。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至本周四（11月4日）僅有8只集合理財(cái)產(chǎn)品凈值增長(zhǎng)超過上證指數(shù)漲幅，股票型產(chǎn)品平均回報(bào)率不到6%。

券商理財(cái)整體表現(xiàn)不佳

        據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，10月以來回報(bào)率超過10%的理財(cái)產(chǎn)品僅有19只，平均回報(bào)率約為5.6%。其中，僅有華泰紫金智富、國(guó)泰君安央企50等8只產(chǎn)品的回報(bào)超過上證指數(shù)10月漲幅。

        具體來看，排名第一的華泰紫金智富回報(bào)率17.6%，排名第二的國(guó)泰君安央企50回報(bào)率16.9%，相對(duì)于公募國(guó)聯(lián)安雙禧B25%以及私募塔晶獅王一號(hào)37%的凈值漲幅，績(jī)優(yōu)券商理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)明顯遜色。而國(guó)泰君安央企50產(chǎn)品還是一只完全復(fù)制上證央企指數(shù)的產(chǎn)品。

        就不同類型的券商集合理財(cái)產(chǎn)品來看，10月份股票型產(chǎn)品平均回報(bào)率為5.79%，混合型產(chǎn)品平均回報(bào)率為5.69%，債券型產(chǎn)品平均回報(bào)率為1.39%，F(xiàn)OF型產(chǎn)品平均回報(bào)率為5.31%，貨幣型產(chǎn)品平均回報(bào)率為0.35%。

        從券商角度來看，以10月來各類型產(chǎn)品的收益率來看，招商證券、華泰證券、東方證券的產(chǎn)品表現(xiàn)較好。

理財(cái)產(chǎn)品整體倉(cāng)位水平偏低

        10月行情如此之好，券商集合理財(cái)產(chǎn)品的凈值卻多數(shù)跑不過大盤。分析人士認(rèn)為，這并非表明投資經(jīng)理不看好后市，而是因?yàn)檎w倉(cāng)位偏低。

        申銀萬國(guó)發(fā)布的報(bào)告指出，盡管在第三季度集合理財(cái)產(chǎn)品大幅加倉(cāng)，但整體倉(cāng)位依然處于較低水平。其中，股票型、混合型產(chǎn)品持股倉(cāng)位分別大幅提升23.5%、23.01%，期末倉(cāng)位卻也只有74.9%、63.12%。相比之下，公募基金的整體倉(cāng)位高得多。如股票型基金倉(cāng)位達(dá)到86.35%，平衡性基金倉(cāng)位也有76.63%。

        個(gè)股方面，在可比重倉(cāng)股中，長(zhǎng)江電力、中國(guó)一重等增長(zhǎng)較為確定的個(gè)股，以及中國(guó)國(guó)航、南方航空、蘇寧電器等大消費(fèi)類個(gè)股獲得的增持幅度較大；但同時(shí)，華北制藥、鐵龍物流、中國(guó)南車等穩(wěn)定增長(zhǎng)類個(gè)股卻被減持。

        另外，從新進(jìn)入、退出的重倉(cāng)股來看，個(gè)股所屬行業(yè)比較寬泛，并無明顯特征，表明產(chǎn)品管理人開始更注重個(gè)股本身的選擇，與前兩個(gè)季度集中增持消費(fèi)類產(chǎn)品有所不同。

新產(chǎn)品發(fā)行速度回落

        10月份新成立的券商集合理財(cái)產(chǎn)品較少，僅4只，且均屬于混合型。同期新推廣產(chǎn)品也較少，僅5只，其中國(guó)泰君安君享富利（國(guó)泰君安證券）當(dāng)月推廣并成立，瑞銀財(cái)富1號(hào)（瑞銀證券）、中銀國(guó)際中國(guó)紅穩(wěn)定價(jià)值（中銀國(guó)際證券）、申銀萬國(guó)3號(hào)基金寶（申銀萬國(guó)證券）、招商智遠(yuǎn)內(nèi)需（招商證券）仍在推廣中。

        分析人士指出，隨著投資信心一定程度的恢復(fù)，券商集合理財(cái)產(chǎn)品在9月份出現(xiàn)數(shù)量和規(guī)模的雙升，尤其是單月成立13只產(chǎn)品的記錄創(chuàng)下年內(nèi)新高。但是，在市場(chǎng)情緒更加高漲的10月，券商集合理財(cái)產(chǎn)品并沒有出現(xiàn)募集數(shù)量和規(guī)模的進(jìn)一步上升。

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展望四季度  多數(shù)管理人保持樂觀

每經(jīng)記者  曾子建

        盡管券商集合理財(cái)產(chǎn)品整體表現(xiàn)相對(duì)基金、私募略顯遜色，但對(duì)第四季度的行情，多數(shù)管理人都保持樂觀態(tài)度。多數(shù)管理人認(rèn)為，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)見底回升、地產(chǎn)政策緊縮風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放、人民幣面臨升值的背景下，A股將迎來震蕩向上格局。在行業(yè)上，一方面關(guān)注轉(zhuǎn)型期中具有成長(zhǎng)性新興行業(yè)以及高科技類、消費(fèi)類行業(yè)；另一方面，由于通脹預(yù)期、流動(dòng)性泛濫、人民幣升值等因素影響，也應(yīng)當(dāng)關(guān)注傳統(tǒng)周期性行業(yè)的階段性機(jī)會(huì)。

華泰紫金智富：關(guān)注三大板塊

        華泰證券紫金智富產(chǎn)品，是10月份表現(xiàn)最好的產(chǎn)品。對(duì)于第四季度的看法，其管理人認(rèn)為，就股票市場(chǎng)而言，截至今年9月30日，滬深300按2010年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)計(jì)算市盈率13.7倍，對(duì)應(yīng)收益率達(dá)7%，遠(yuǎn)高于存貸款利率；同時(shí)期境外主要市場(chǎng)市盈率在14～25倍之間，中國(guó)股市仍然是最有吸引力的市場(chǎng)，從估值看，市場(chǎng)似乎已經(jīng)見底。

        四季度較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境依然值得期待，年內(nèi)再出臺(tái)更嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控措施的概率也不大，市場(chǎng)初步具備了上漲的基礎(chǔ)；中小盤股的漲勢(shì)已現(xiàn)疲態(tài)，估值存在回落的壓力，大小盤股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換正在醞釀，估值便宜的周期性行業(yè)有望重新獲得市場(chǎng)青睞。

        鑒于此，紫金智富在未來一個(gè)季度將更為積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，重點(diǎn)關(guān)注金融、機(jī)械、有色等周期性板塊，年末考慮估值基準(zhǔn)的切換，適當(dāng)關(guān)注部分消費(fèi)類板塊。

東方紅先鋒3號(hào)：看錯(cuò)趨勢(shì)  跑贏大盤

        有意思的是，東方紅先鋒3號(hào)的管理人對(duì)四季度的市場(chǎng)看法與市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)走勢(shì)出現(xiàn)了明顯偏差，但其管理的產(chǎn)品卻表現(xiàn)出色。東方紅先鋒3號(hào)產(chǎn)品，在10月份也取得了不錯(cuò)的收益，其回報(bào)率達(dá)到15.21%。

        在對(duì)市場(chǎng)的判斷中，東方紅先鋒3號(hào)管理人認(rèn)為，市場(chǎng)將繼續(xù)震蕩整理。其理由是，各國(guó)政府強(qiáng)力防范經(jīng)濟(jì)“二次探底”使得經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率不大，同時(shí)以銀行為主的大盤藍(lán)籌股的估值很低，使得市場(chǎng)在政策底和估值底雙重支撐下難以繼續(xù)下行；但市場(chǎng)大幅上漲的可能性也不大，通脹壓力上升、地產(chǎn)價(jià)格上行使得調(diào)控預(yù)期難以改善，消費(fèi)類和創(chuàng)業(yè)板的相對(duì)估值偏高，解禁導(dǎo)致的自由流通市值快速擴(kuò)張也使得資金供求關(guān)系緊張，這些使得市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)難以為繼。在上述“上下兩難”的格局下，應(yīng)該發(fā)揮產(chǎn)品規(guī)模小的優(yōu)勢(shì)，通過“自下而上，精選個(gè)股”來尋找一些局部性的機(jī)會(huì)。相對(duì)看好農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲帶來的農(nóng)資板塊的機(jī)會(huì)。

東海東風(fēng)5號(hào)：密切關(guān)注低碳行業(yè)

        今年10月，東海證券東風(fēng)5號(hào)業(yè)績(jī)不俗，月度收益率排名第八。對(duì)于第四季度行情，其管理人認(rèn)為，A股市場(chǎng)的投資風(fēng)格和投資邏輯在發(fā)生變化。在最近的一段時(shí)間內(nèi)，世界范圍內(nèi)的貨幣發(fā)行量在增加，各國(guó)紛紛直接或者間接地干預(yù)匯率，因此我們認(rèn)為在這樣的背景下，資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)被推高，各國(guó)的出口將會(huì)改善。之前受冷落的周期性行業(yè)個(gè)股將會(huì)被市場(chǎng)重新認(rèn)識(shí)，尤其是經(jīng)濟(jì)在未來一兩個(gè)季度將會(huì)變得明亮，我們也會(huì)投資最能受益復(fù)蘇的行業(yè)。本集合計(jì)劃在投資品領(lǐng)域?qū)⒚芮嘘P(guān)注低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)，如節(jié)能減排、光伏技術(shù)、核電、風(fēng)電、可再生能源、智能電網(wǎng)、鐵路、機(jī)械、海運(yùn)等行業(yè)。



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