皮海洲：突擊入股應(yīng)“斬草除根”

皮海洲

        針對有關(guān)媒體關(guān)于證監(jiān)會將延長創(chuàng)業(yè)板突擊入股鎖定期的報道，中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人12日表示，無論是對中小板的上市鎖定期還是創(chuàng)業(yè)板鎖定期，證監(jiān)會都沒有作任何調(diào)整。

        根據(jù)此前媒體的報道，鑒于創(chuàng)業(yè)板頻陷突擊入股質(zhì)疑漩渦，監(jiān)管層擬加大監(jiān)管力度，發(fā)行審核趨緊，其中一項重要措施就是延長突擊入股的鎖定期，招股說明書刊登前1年內(nèi)入股的，鎖定期由1年延長至3年。而證監(jiān)會有關(guān)部門負責人卻對此予以否認，這除了反映市場熱盼延長突擊入股鎖定期外，更反映出監(jiān)管者的不作為，這不是對創(chuàng)業(yè)板負責任的態(tài)度。

        創(chuàng)業(yè)板自去年10月30日推出以來，其新股發(fā)行過程中的各種腐敗現(xiàn)象非常突出，突擊入股就是其中一項重要腐敗內(nèi)容。一家企業(yè)要上市了，一些擁有特權(quán)者爭相入股，攫取股票上市時的巨額溢價，這種做法不僅損害了廣大公眾投資者的利益，而且嚴重破壞了證券市場的“三公”原則。尤其是一些券商以“直投”的名義突擊入股，既當股東，又做保薦人，嚴重地破壞了保薦機構(gòu)的獨立性與公正性，進而導致企業(yè)板公司包裝上市、虛假陳述現(xiàn)象泛濫，創(chuàng)業(yè)板因此淪為“腐敗板”、“問題板”。因此，突擊入股問題受到了市場的高度關(guān)注，投資者及業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑與抨擊突擊入股問題的聲音不絕于耳，許多人希望監(jiān)管部門能夠加強對突擊入股現(xiàn)象的監(jiān)管，打擊PE腐敗行為。遺憾的是，在突擊入股問題上，監(jiān)管部門聽之任之。

        其實，就算證監(jiān)會真的決定將突擊入股股份的鎖定期由1年延長到3年，這仍然不是解決突擊入股問題的有效方法，而是對突擊入股現(xiàn)象的縱容。一方面，延長突擊入股鎖定期并沒有改變其腐敗性質(zhì)，相反，延長鎖定期倒是讓突擊入股這種腐敗行為合法化；另一方面，延長鎖定期并不影響突擊入股的暴利。雖然延長鎖定期增加了突擊入股的時間成本，但面對突擊入股所帶來的幾倍、幾十倍的暴利，這種時間成本可以忽略不計。

        在我看來，如果證監(jiān)會有意解決突擊入股問題，有效的辦法不是延長突擊入股的鎖定期，而是應(yīng)將突擊入股行為徹底從中國股市鏟除，嚴禁有突擊入股問題的公司發(fā)股上市。一方面，這是對待PE腐敗的態(tài)度問題；另一方面，有突擊入股行為的公司確實沒有上市的必要。既然這類公司能在股票公開發(fā)行前突擊發(fā)股，就已經(jīng)表明它不需要通過向公眾發(fā)股就可以解決融資渠道問題。當然，這類公司在公開發(fā)股之前能突擊發(fā)股，這也意味著這類公司并不缺錢。既然“突擊入股”已經(jīng)讓公司“不差錢”了，那又何必還要上市融資呢？

        希望證監(jiān)會能夠正視突擊入股問題，并制定嚴禁有突擊入股問題的公司發(fā)股上市的辦法，堅決打擊創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行過程中的腐敗行為。



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