貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)一觸即發(fā) 美元為罪魁禍?zhǔn)?

每經(jīng)記者  李正  楊可瞻發(fā)自北京  成都

        3年前，《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書(shū)紅遍全國(guó)。3年后，隨著日本央行時(shí)隔4年多再次祭出零利率政策，以阻止日元進(jìn)一步升值；以及澳元、韓元等貨幣持續(xù)強(qiáng)勢(shì)下，其政府放言將干預(yù)匯市。市場(chǎng)恍然驚呼，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)真的來(lái)了！

        那么，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的深層次原因究竟是何？匯市又是否真將演繹一場(chǎng)“春秋混戰(zhàn)”？

美元暴跌  多國(guó)出手干預(yù)匯率

        9月15日，星期三，當(dāng)指針轉(zhuǎn)至北京時(shí)間11時(shí)30分，交易員突然意識(shí)到有超級(jí)買(mǎi)單正推高美元對(duì)日元匯率。而由于成交量迅速放大，散戶級(jí)別的單子已很難在第一時(shí)間被打入。當(dāng)天，美元對(duì)日元收?qǐng)?bào)85.55，漲幅2.99%，創(chuàng)近5個(gè)月來(lái)最大單日漲幅。讓人難以理解的是，前一天該貨幣對(duì)才觸及15年新低。

        令人震驚的是，隨后日本財(cái)務(wù)大臣野田佳彥公開(kāi)證實(shí)，日本財(cái)務(wù)省進(jìn)行了匯市干預(yù)，但拒絕透露入市干預(yù)規(guī)模。盡管如此，日元卻并未因此擺脫大幅升值命運(yùn)。截至上周五收盤(pán)，美元對(duì)日元收?qǐng)?bào)81.9，9月以來(lái)已累計(jì)下跌近3%。

        在日元大幅升值削弱出口加上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的內(nèi)外交困下，日本央行10月5日宣布將銀行間無(wú)擔(dān)保隔夜拆借利率從0.1%下調(diào)至零至0.1%。這不僅是該行自2006年來(lái)首次重啟零利率政策，更是1個(gè)月內(nèi)兩度出手干預(yù)匯市。遺憾的是，據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月1日至8日期間美元對(duì)日元仍暴跌約2%。

        國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁多米尼克·施特勞斯·卡恩7日表示，因世界各國(guó)貨幣政策之間缺乏協(xié)調(diào)，“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”將可能發(fā)生。而如果說(shuō)是“戰(zhàn)爭(zhēng)”，意味著參與方不僅只有日元一方。事實(shí)上，近期包括韓元、澳元、巴西雷亞爾、歐元等貨幣均走出了單邊強(qiáng)勢(shì)行情。本國(guó)貨幣異常走高下，一些國(guó)家央行已紛紛放出信號(hào)或出手干預(yù)匯率。貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已一觸即發(fā)！

        數(shù)據(jù)顯示，10月1日至8日期間，歐元對(duì)美元累計(jì)上漲2.2%，逼近8個(gè)月來(lái)高點(diǎn)；澳元對(duì)美元累計(jì)升2.2%至0.9851，創(chuàng)下27年來(lái)最高水平；美元對(duì)韓幣、美元對(duì)泰銖則分別累計(jì)下跌1.8%、1.5%。其中后者更一舉創(chuàng)出自07年8月以來(lái)新低。

        然而，日本央行連續(xù)干預(yù)匯市就如冬天的一把野火，一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的硝煙也隨之而起。其中韓國(guó)政府表示，為防止外資流入過(guò)度沖擊韓元，欲加強(qiáng)外匯金融衍生品。同時(shí)鑒于匯市近期潛在的大幅波動(dòng)，計(jì)劃在必要時(shí)候采取干預(yù)措施。資料顯示，韓國(guó)目前持有的美國(guó)國(guó)債已升至今年3月以來(lái)最高點(diǎn)393億美元；巴西政府4日則稱，為穩(wěn)定巴西雷亞爾幣值，增加針對(duì)外國(guó)投資者在巴西固定收益投資的金融操作稅至4%，同時(shí)批準(zhǔn)在本土市場(chǎng)增加吸納美元、

美元量化寬松埋“惡果”

        1914年6月，薩拉熱窩事件直接點(diǎn)燃了一戰(zhàn)長(zhǎng)達(dá)4年的硝煙。而此次貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)背后的根源又是什么？

        國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)直接原因是美元大幅貶值，造成其他貨幣對(duì)美元升值。但歸根結(jié)底，最本質(zhì)原因是市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將啟動(dòng)第二輪量化寬松，最終抬升中長(zhǎng)期美元走低預(yù)期。事實(shí)是，目前很多國(guó)家都傾向于靠本幣貶值來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，但結(jié)果卻使避險(xiǎn)資金大幅涌入大宗商品、黃金等資產(chǎn)，導(dǎo)致通脹預(yù)期提升；另一方面，金融危機(jī)后，各國(guó)政策更傾向于短期性。這樣一來(lái)不僅未改善資產(chǎn)負(fù)債表，反而通過(guò)量化寬松等刺激手段不斷擴(kuò)大債務(wù)水平。

        “因?yàn)?1月將召開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，故短期非美貨幣保持強(qiáng)勢(shì)將是大概率事件，這也是為何各國(guó)政府干預(yù)匯市后并未提振本幣原因，”李迅雷稱，“但值得注意的是，由于美國(guó)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力更強(qiáng)，長(zhǎng)線來(lái)看美元很有可能將反轉(zhuǎn)?！?br/>
        資料顯示，10月1日至8日，美元指數(shù)重挫2%，9月單月更暴跌逾5%，使今年下半年以來(lái)美元指數(shù)累計(jì)跌幅高達(dá)10%。記者發(fā)現(xiàn)，2000年至今年上半年底的21個(gè)半年度中，僅在2002年上半年創(chuàng)出最大跌幅9%，其間平均下跌0.6%。

        東莞證券研究所副所長(zhǎng)俞杰則告訴記者，此次貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的根本原因是美國(guó)欲重啟量化寬松，最終實(shí)現(xiàn)美元貶值并刺激出口的目的。值得一提的是，上述舉措相當(dāng)于用犧牲未來(lái)利益來(lái)?yè)Q眼前利益，以轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)損失。但這樣一來(lái)，美元長(zhǎng)期的貨幣霸主地位肯定會(huì)動(dòng)搖。即便如此，其他國(guó)家光說(shuō)不做可能性更大，在避險(xiǎn)資金紛紛進(jìn)入商品市場(chǎng)情況下，單是簡(jiǎn)單的干預(yù)匯市很難逆轉(zhuǎn)美元貶值之勢(shì)。

蓋特納邁出“多邊合作”第一步

        在昨天（10月10日）結(jié)束的貨幣基金組織與世界銀行年會(huì)上，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納較為含蓄地表達(dá)了對(duì)當(dāng)今國(guó)際貨幣局勢(shì)的看法，因?yàn)榇舜嗡](méi)有把矛頭直指中國(guó)。他認(rèn)為一些國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不應(yīng)該建立在傷害其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)利益基礎(chǔ)之上。大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家在新興市場(chǎng)拉動(dòng)本國(guó)消費(fèi)的同時(shí)更應(yīng)該促進(jìn)出口，這樣才能讓他們  （指匯率操縱國(guó)）的貨幣升值。

        另外，他還指出，IMF在世界經(jīng)濟(jì)再平衡當(dāng)中扮演著相當(dāng)重要的角色，應(yīng)當(dāng)起到統(tǒng)帥作用來(lái)支持一些國(guó)家針對(duì)經(jīng)濟(jì)再平衡的行動(dòng)。有輿論稱，這是繼蓋特納采納眾議院籌款委員會(huì)主席萊文·桑德的“多邊合作計(jì)劃”后踏出的第一步。不久前，美國(guó)眾議院剛剛以348票對(duì)79票的大比例通過(guò)了  《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》。

        但是，大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家還是認(rèn)為對(duì)待匯率問(wèn)題上仍需謹(jǐn)慎態(tài)度。不少國(guó)家首腦和財(cái)長(zhǎng)們擔(dān)心最近對(duì)一些國(guó)家的匯率（比如中國(guó)）施加的重壓會(huì)激起更為強(qiáng)烈的反抗。目前流行的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”這一說(shuō)法來(lái)自巴西財(cái)長(zhǎng)吉多·曼特加9月27號(hào)對(duì)外宣布巴西政府將干預(yù)匯市時(shí)的表態(tài)。

        國(guó)際貨幣基基金組織(IMF)總裁多米尼克·施特勞斯—卡恩表示：“IMF應(yīng)當(dāng)‘加深’在資本流動(dòng)、外匯儲(chǔ)備和匯率方面的工作。必要時(shí)候，IMF將出臺(tái)相應(yīng)的文件來(lái)闡述經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定在‘系統(tǒng)性穩(wěn)定倡議’中的重要性。

        但是，在對(duì)于蓋特納委任IMF“經(jīng)濟(jì)再平衡統(tǒng)帥”的高帽，他毫不避諱并略帶詼諧地說(shuō)道：“盡管IMF應(yīng)當(dāng)起到一定的帶頭作用，但是我們?cè)谟绊憞?guó)家貿(mào)易和匯率政策方面的糟糕記錄是有目共睹的，畢竟我們很難在多國(guó)的利益當(dāng)中權(quán)衡利弊。”

        中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所金融市場(chǎng)室主任曹紅輝認(rèn)為，當(dāng)前美國(guó)正在推行的“量化寬松”貨幣政策，制造了大量流動(dòng)性，在推動(dòng)美元進(jìn)一步貶值的同時(shí)，也導(dǎo)致別國(guó)貨幣升值壓力加劇。

        在華盛頓剛剛結(jié)束的西方七國(guó)(G7)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，7國(guó)達(dá)成一致共識(shí)，將合作以避免發(fā)生各國(guó)為維持出口刺激經(jīng)濟(jì)而進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值的事態(tài)。



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