“江中系”改制催肥高管 24人持股17億元

每經(jīng)記者  劉明濤

        預(yù)期許久，備受市場關(guān)注的“江中系”改制昨日（9月27日）有了突破性進(jìn)展！

        昨日，江中集團(tuán)旗下兩家上市公司江中藥業(yè)（600750，收盤價40.39元）和中江地產(chǎn)  （600053，收盤價10.37元）雙雙發(fā)布公告，宣布在通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資引入戰(zhàn)略投資者以及授予管理層股權(quán)等多種方式后，江中集團(tuán)的股東變更為江西省國資委、江西中醫(yī)學(xué)院、中國人民解放軍軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院  （以下簡稱軍科院）、管理層及大連一方集團(tuán)，持股比例分別為41.53%、2.19%、7.29%、21.86%及27.14%。

        不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，江中集團(tuán)管理層成為此次改制的最大贏家，24位高管通過持有江中集團(tuán)21.86%的股權(quán)，間接擁有旗下兩家上市公司市值合計達(dá)17.33億元。

管理層持股市值逾17億元

        據(jù)兩家上市公司公告稱，江西省國資委將其持有的江中集團(tuán)股權(quán)（占總股本的30%）通過獎勵及現(xiàn)金配售相結(jié)合的方式授予江中集團(tuán)管理層（由24名自然人組成）。江西省國資委與江中集團(tuán)管理層于9月15日簽署了《股權(quán)激勵合同》，該項工作不涉及上市公司未來業(yè)績的承諾。

        不過，由于江中集團(tuán)隨后引進(jìn)了大連一方集團(tuán)，24名自然人持股比例也由原來的30%降至21.86%。其中，鐘虹光、易敏之、萬素娟、鄧躍華、廖禮村、盧小青以及劉殿志7位自然人持股比例均超過1%，分別達(dá)到了7.29%、2.7%、2.62%、1.46%、1.31%、1.24%和1.09%。

        值得注意的是，上述7位自然人幾乎都在集團(tuán)公司以及江中藥業(yè)或中江地產(chǎn)擔(dān)任高級管理人員。持股最多的鐘虹光目前擔(dān)任江中集團(tuán)董事長兼黨委書記，并且為中江地產(chǎn)董事長、江中藥業(yè)董事；而易敏之則為江中集團(tuán)常務(wù)副總經(jīng)理，還擔(dān)任江中藥業(yè)董事長及董事、中江地產(chǎn)董事等多個職位。

        管理層持有集團(tuán)股份達(dá)21.86%之多，這也為24人帶來了不菲的財富。

        據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略計算，目前江中集團(tuán)持有江中藥業(yè)和中江地產(chǎn)的股份比例分別為43.63%和72.37%，而這兩家上市公司總市值已分別達(dá)到119.55億元和37.44億元（注：以昨日收盤價計算），因此江中集團(tuán)因持有這兩家上市公司股權(quán)所獲市值將達(dá)52.16億元和27.1億元，考慮到管理層持有江中集團(tuán)21.86%股權(quán)，簡單折合計算，管理層間接持有上市公司市值合計達(dá)17.33億元。

        另一方面，據(jù)記者了解，目前江中集團(tuán)旗下還有包括江中醫(yī)藥貿(mào)易有限責(zé)任公司、江中食品有限責(zé)任公司以及江中高科技投資有限公司在內(nèi)的8家公司，若考慮到這些公司的資產(chǎn)，預(yù)計24人管理層的總計財富將超過20億元，甚至更多。

此次激勵未涉及業(yè)績承諾

        今年上半年，江中集團(tuán)緊急叫停江中藥業(yè)股權(quán)激勵，先進(jìn)行集團(tuán)股權(quán)改制，曾在市場引起軒然大波。雖然集團(tuán)改制也讓不少投資者看好未來發(fā)展情景，但有業(yè)內(nèi)人士表示，因集團(tuán)改制終止了上市公司的股權(quán)激勵，可能會影響到上市公司管理層工作的積極性。

        資料顯示，2009年1月江中藥業(yè)公布了股權(quán)激勵草案，公司將以包括總經(jīng)理劉輝在內(nèi)的32位經(jīng)營骨干作為激勵對象，向他們授予79.68萬份股票期權(quán)，占公司總股本的0.27%，行權(quán)價格為12.93元/股。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在被授予的32位骨干人員名單中，只有劉輝、劉旭海、盧建中、郭勇、哈幸龍、羅文華以及陶筑成等7人此次被授予江中集團(tuán)股權(quán)，且持股比例均未超過0.4%。需要注意的是，相比之前的股權(quán)激勵，此次他們所獲集團(tuán)股權(quán)沒有涉及業(yè)績承諾。而根據(jù)江中藥業(yè)之前的股權(quán)激勵，受激勵人員要行權(quán)，首先公司今年的營業(yè)收入不低于17億元，營收相比2009年增長不低于20%且不低于同行業(yè)平均增長水平；另外，公司今年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率也不得低于13%，且不低于同行業(yè)平均業(yè)績水平等。

        相比江中藥業(yè)之前的股權(quán)激勵，此次集團(tuán)的激勵方式可謂是慷慨解囊。對此，業(yè)內(nèi)人士表示，集團(tuán)公司搞管理層持股，這對管理層肯定有激勵作用，不過這個作用究竟有多大，對集團(tuán)旗下兩家上市公司的促進(jìn)作用又會有多少，只有兩家上市公司未來披露經(jīng)營狀況后才能知曉。

引入兩位戰(zhàn)略投資者

        此次江中集團(tuán)股權(quán)多元化改制的另一大看點便是引進(jìn)了兩位戰(zhàn)略投資者。

        資料顯示，江西省國資委通過江西省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌交易的方式，將持有的江中集團(tuán)10%的股權(quán)出讓給隸屬中央軍委的國家級醫(yī)藥、生物技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)中國人民解放軍軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院，雙方于今年9月15日簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并已于9月16日辦理完工商變更登記手續(xù)。

        在把江中集團(tuán)10%股權(quán)出讓給軍科院后的兩天，江西省國資委又開始為江中集團(tuán)繼續(xù)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，同意大連一方集團(tuán)有限公司以貨幣方式對江中集團(tuán)進(jìn)行增資。增資后，大連一方占江中集團(tuán)總股本比例達(dá)27.14%。此次  《增資擴(kuò)股協(xié)議》已于9月18日簽署，并于9月20日辦理完工商變更登記手續(xù)。

        資料顯示，改制中涉及的股權(quán)作價依據(jù)為以江中集團(tuán)2009年末經(jīng)評估凈資產(chǎn)總值18.11億元，同時扣除評估基準(zhǔn)日（2009年12月31日）后江中集團(tuán)發(fā)生的債務(wù)為依據(jù)，最終定價基數(shù)為10.12億元。

        對于戰(zhàn)略投資者的引進(jìn)，申銀萬國分析師認(rèn)為，江中集團(tuán)旗下?lián)碛袃纱蠛诵臉I(yè)務(wù)制藥和房地產(chǎn)，此次江中集團(tuán)引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者大連一方，曾參與大連友誼（000679，前收盤價11.92元）和大連國際（000881，收盤價9.12元）的集團(tuán)改制，擁有豐富的股權(quán)投資和房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗，因此判斷大連一方意在地產(chǎn)；而江中集團(tuán)管理層優(yōu)勢在于制藥，預(yù)計其將聚焦于醫(yī)藥業(yè)務(wù)。

        有業(yè)內(nèi)人士對此也表示相同的看法，該人士稱，“從江中集團(tuán)此次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的情況來看，軍科院一直都與江中藥業(yè)子公司有著業(yè)務(wù)上的來往，引進(jìn)后可以更方便雙方今后的合作；而大連一方是以“房地產(chǎn)開發(fā)、固定資產(chǎn)投資、股權(quán)投資”三大產(chǎn)業(yè)為主營的民營企業(yè)，未來或?qū)⒃诜康禺a(chǎn)方面為集團(tuán)公司帶來幫助。”



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