黃陳決戰(zhàn)日敲定9月28日 貝恩選擇全部債轉(zhuǎn)股備戰(zhàn)

　　陳曉為首的國美現(xiàn)管理層和貝恩資本已擺好了決戰(zhàn)的架勢。

　　昨日（8月23日）下午,國美電器召開業(yè)績發(fā)布會,并公告將于9月28日召開特別股東大會。在國美中報發(fā)布會上,陳曉號召國美股東認(rèn)可、支持公司現(xiàn)任董事會和管理層,積極投票、理性選擇。

　　同時,貝恩資本也終于正式確認(rèn)將在特別股東大會之前行使全部債轉(zhuǎn)股權(quán)利,以便參與投票。

　　這無疑是一場決戰(zhàn)前的最終動員會。

　　“國美不能再回到個人企業(yè)模式”

　　“國美不該且不能再回到個人企業(yè)的管理模式,遺憾的是,黃光裕沒有意識到這一點?！标悤栽诎l(fā)布會上說。

　　“股權(quán)之爭、利益之爭都不是本質(zhì),所謂陳黃之爭更不是,召開特別股東大會只是大股東的借口?！标悤灾毖渣S光裕要的是對公司的絕對控制權(quán),是想繼續(xù)把國美當(dāng)成其私人公司,一個工具性的企業(yè),“這無疑是不符合大多數(shù)股東利益的,國美從上市開始就已經(jīng)是個公眾公司了?！?/P>

　　陳曉歷數(shù)自2008年11月黃光裕被捕后國美股價的震蕩經(jīng)歷,“公司兩年間每一次受損均與黃光裕有關(guān),他使投資者對公司的判斷一次次從經(jīng)營基本面轉(zhuǎn)向其個人因素導(dǎo)致的不明朗局勢?！碧峒包S光裕提名的兩位董事人選黃燕虹和鄒曉春時,陳曉特別強調(diào)了二人“黃光裕胞妹”和“私人律師”的身份。

　　記者注意到,國美官方的新聞資料中,在介紹現(xiàn)有管理層構(gòu)成時,稱之為 “集團最稱職的管理團隊”?！盎蛟S陳曉未必是最好的人選,但現(xiàn)在也沒人比他更適合了?！倍辔患译娭圃鞓I(yè)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時如此表述。

　　國美一位副總裁對《每日經(jīng)濟新聞》回憶稱,當(dāng)時公司眾高管一籌莫展,最后只能靠陳曉出面以個人資產(chǎn)和信用為公司擔(dān)保。陳曉本人也透露,去年6月份在中報里有披露,那時其抵押擔(dān)保還有13.8億元,“在年初的時候這個數(shù)字還更大,那時候根本沒有融資方案,我的擔(dān)保今年9月到期,我也不會再擔(dān)保,這原本就不是我作為小股東的義務(wù)?！?/P>

　　即便是現(xiàn)在,國美的資金鏈也尚不能算寬裕。一位白電企業(yè)總經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》透露稱,目前國美尚無力一次以5億元以上現(xiàn)金購貨。前述國美副總裁亦對記者確認(rèn),國美資金鏈迄今確未盡復(fù)舊觀。

　　國美董事會昨天表示,未來國美仍有資金需求,以保證對新業(yè)務(wù)和新機遇的掌控能力。

　　不過,陳曉昨天表示,國美對股票增發(fā)目前沒有任何決定。陳曉表示,香港的17家零售企業(yè)上市公司都有一般授權(quán),“假如我們有一般授權(quán)的存在,對公司在如何把握機會為股東創(chuàng)造價值方面會有一個彈性和靈活的空間?！?/P>

　　“對我個人而言,現(xiàn)在選擇退出是最簡單的方法,但這是對公司、投資者、員工和股東不負(fù)責(zé)任的?！标悤员硎?股東的選擇是最公平的,“我會坦然接受股東的選擇。”

　　否認(rèn)“陰謀論”

　　此前黃氏方面曾指責(zé)貝恩資本的注資條件苛刻,并指陳曉故意與貝恩結(jié)盟,以達(dá)到稀釋大股東股權(quán)的目的。

　　陳曉對此回應(yīng),“我相信黃光裕先生的智商比我還高,但我的智商也不低,他所說到的這幾件事情,沒有一件是站得住腳的?！标悤灾赋?正是黃光裕所說到的融資、期權(quán)等問題,是管理團隊在黃光裕個人犯罪給公司帶來的史無前例的風(fēng)險和困難時期采取的最成功、最有效的措施,并得到了社會普遍認(rèn)可和贊賞的結(jié)果。

　　陳曉說,如果黃光裕不自己買賣股權(quán),沒有人可以讓他手中的股權(quán)發(fā)生變化。

　　陳曉表示,2008年初時國美必須及時融資,但和華平、貝恩等大量投資機構(gòu)接觸,幾乎無一例外都對國美過去和當(dāng)時大股東的狀態(tài)感到擔(dān)心,都提出了前提條件:要攤薄大股東的股權(quán)比例,以提高公司治理透明度,減少投資風(fēng)險。

　　陳曉指出,國美在融資時遵循了黃光裕提出的要求保持大股東持股比例的要求,實際上經(jīng)歷過艱難的談判,最終只有貝恩資本一家接受了原有股東不攤薄這一條件?！安淮嬖谒^的苛刻條款?！?/P>

　　這次貝恩轉(zhuǎn)股后將占股9.8%,黃光裕持股被稀釋至約31%,但仍居第一大股東地位。

　　貝恩投資（亞洲）董事總經(jīng)理竺稼則指出,他們不會成為第一大股東?！霸诠娟P(guān)鍵時刻能參與投票,與其他股東利益一致,這是我們轉(zhuǎn)股的原因?！贬槍I(yè)界的疑慮,竺稼特別強調(diào),“貝恩沒有和誰捆綁、共同進(jìn)退的約定?！痹诠厩熬安幻骼是闆r下進(jìn)入,會做常規(guī)保護(hù)性條款。貝恩投資的是可轉(zhuǎn)債,對債權(quán)人都有一定保護(hù)。

　　為董事會“加分”的財報

　　昨日國美公布的中報業(yè)績似乎也能為現(xiàn)管理層加分。

　　這是一份頗為靚麗的報表。財報顯示,國美電器2010年上半年凈利潤9.62億元,同比上升65.86%;實現(xiàn)銷售收入248.73億元,同比上升21.55%;經(jīng)營利潤同比上升86.14%,達(dá)到1.24億元;經(jīng)營利潤率由去年同期的3.28%增長至今年上半年的5.02%。綜合毛利率從去年同期的16.48%上升至17.04%。

　　在報告期內(nèi),國美的門店也重新實現(xiàn)了正增長,重啟擴張勢頭。目前國美手握現(xiàn)金60億元,同比上升120.5%。同時,運營成本占銷售收入比例也下降到3%。

　　家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵對此評價稱,國美發(fā)布半年報,意在爭取機構(gòu)投資者的支持,國美上半年的業(yè)績表現(xiàn)也確實為管理層和陳曉加分不少。

　　陳曉在發(fā)布會上就業(yè)績的評價也頗顯拉票意味。他表示,國美的業(yè)績顯示上半年公司圓滿完成了任務(wù),這與全體員工齊心協(xié)力、管理層團結(jié)一致和廣大供應(yīng)商的大力支持密不可分。

　　他著重強調(diào)稱,國美脫困復(fù)蘇多多受益于供應(yīng)商的支持,目前國美已與供應(yīng)商結(jié)成了穩(wěn)固的零供聯(lián)盟。

　　前述國美副總裁對《每日經(jīng)濟新聞》表示,在資金受壓之后,國美多采用周入周結(jié)的結(jié)算方式,與供應(yīng)商的關(guān)系改善良多。而此前多家家電供應(yīng)商亦對記者表示,眼下國美的合同規(guī)范了很多,與供應(yīng)商的溝通更為積極主動,對陳曉團隊的表現(xiàn)較為滿意。

　　此外,國美還公布了其5年計劃的一些具體細(xì)節(jié)。值得注意的是,國美上市公司目前擁有700多家門店,另有400多家門店資源此前尚未裝入上市公司,而歸黃光裕所有,主要分布于上海、北京等地。昨日陳曉沒有透露如果黃抽走400多家門店的應(yīng)對方法,但國美內(nèi)部人士稱,這400多家門店的經(jīng)營質(zhì)量并不高。

　　相關(guān)新聞

　　黃光裕陣營:股東大會時間蹊蹺 或為增發(fā)拖時間

　　在接近黃氏家族的核心人士看來,國美董事會最終確定9月28日召開特別股東大會,這個時間點的選取存在一定的技巧?！斑@有一個很長的準(zhǔn)備過程,不排除有增發(fā)的可能?！?/P>

　　此前,包括黃光裕陣營在內(nèi)的多位行業(yè)人士預(yù)計,股東大會時間或確定在9月中上旬。

　　“目前我們接觸到的一些機構(gòu)對于貝恩債轉(zhuǎn)股及增發(fā)股權(quán)都有很大的意見?！鄙鲜龊诵娜耸扛嬖V記者,因為貝恩債轉(zhuǎn)股或增發(fā)股權(quán)都將稀釋所有股東的持股比例。

　　業(yè)內(nèi)著名并購專家冀書鵬對此表示,增發(fā)對雙方都不是很好的一張牌,對大股東不是,對管理層和貝恩資本也不是?！霸霭l(fā)后,如果貝恩進(jìn)行認(rèn)購,其在單一性和波動性如此強的項目上進(jìn)行大筆連續(xù)投資,是有違財務(wù)投資者策略的;增發(fā)后,管理層做強業(yè)績的壓力將更大?！?/P>

　　不過在冀書鵬看來,目前如果董事會進(jìn)行增發(fā),已經(jīng)沒有多大遮攔,因為董事會已經(jīng)獲得相關(guān)授權(quán)。盡管大股東方面會以濫用信托責(zé)任等名義發(fā)起法律反制措施,但從法律層面,對此進(jìn)行認(rèn)定的難度非常大。

　　昨日陳曉對此的態(tài)度也頗為“曖昧”,并未杜絕未來的可能。

　　行業(yè)人士認(rèn)為,如果國美董事會進(jìn)行增發(fā),而20%的增發(fā)股份為陳曉或者貝恩資本獲得,黃光裕陣營手中的股權(quán)將與陳曉陣營手中股權(quán)相差無幾,黃光裕陣營此次努力很可能將化為泡影。

　　近日,黃光裕陣營知情人士對《每日經(jīng)濟新聞》表示,這次黃氏陣營自認(rèn)為獲勝希望較大,但即使這次股東大會相關(guān)動議不成功,下次做好充足準(zhǔn)備后還會再次發(fā)起努力,目前讓此事走向和解的前提就是“陳曉下臺”。

　　昨日,記者致電富達(dá)基金、摩根大通以及摩根士丹利等機構(gòu)投資者,三方均表示對于目前與國美有關(guān)的任何事情都不做評論。