鄭眼看盤(pán)：控制通脹利空A股 逢高減持為宜

每經(jīng)記者  鄭步春

　　周五A股低開(kāi)低走，收盤(pán)大跌。滬綜指收跌1.70%至2642.31點(diǎn)，深綜指跌2.10%至1117.33點(diǎn)。

        本周三筆者曾提到不排除管理層隨時(shí)開(kāi)始“認(rèn)真地對(duì)待通脹”的可能性，可能是碰巧了，周四及周五就接連出現(xiàn)這方面的消息，即有關(guān)方面控通脹意愿表現(xiàn)得越來(lái)越強(qiáng)烈。先是有力保蔬菜供應(yīng)方面的措施，接著又有對(duì)玉米價(jià)格打壓方面的消息。另外，市場(chǎng)還盛傳國(guó)家或?qū)⑴馁u(mài)豆油、菜油等商品以平抑價(jià)格等。

        農(nóng)產(chǎn)品期貨連續(xù)兩天暴跌，豆油、菜油等跌幅較大，工業(yè)品也于周五顯著下跌，看來(lái)上述價(jià)格干預(yù)消息確實(shí)起了震懾作用。從農(nóng)產(chǎn)品期貨盤(pán)后持倉(cāng)看，多數(shù)品種的多頭主力減倉(cāng)明顯，只是天膠期貨例外，多頭主力仍大幅增倉(cāng)。期貨盤(pán)口還有個(gè)特征，即許多空頭主力居然也趁期價(jià)大跌而減去空單，這或許暗示著他們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的跌勢(shì)仍存疑慮，因此他們也并不敢加倉(cāng)去追殺多頭。

        當(dāng)股市下跌時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品期貨也下跌，不管是不是碰巧，在管理層眼中是種激勵(lì)。對(duì)管理層而言，期貨品種下跌意味著控制物價(jià)及CPI更容易，特別是農(nóng)產(chǎn)品期貨下跌。

        如果事情真是這樣，那么未來(lái)投資者在股市中操作就比較困難了，因政策面對(duì)股市的支持力度或會(huì)弱于以前。當(dāng)管理層出臺(tái)支撐股市政策時(shí)，將顧忌會(huì)否被農(nóng)產(chǎn)品期貨炒家利用。筆者前期先后兩次提出，股市和農(nóng)產(chǎn)品無(wú)法同時(shí)走牛市，正是出于這個(gè)原因。

        或許有人并不認(rèn)可股市會(huì)影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，但至少在筆者看來(lái)，當(dāng)A股走牛時(shí)，農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品期貨更易上漲。期貨市場(chǎng)各品種的走勢(shì)雖然受制于各自特殊的基本面，卻也時(shí)常和股指走勢(shì)同步。在股指期貨未推出前，不少投資者實(shí)際上是拿螺紋鋼當(dāng)成“準(zhǔn)股指期貨”炒作的。

        近兩個(gè)月來(lái)，困撓筆者的一大問(wèn)題就是通脹，因前期有關(guān)方面似乎在管理通脹方面的言論很有限，好似沉浸在較低CPI數(shù)字的幻覺(jué)中。正因其態(tài)度不明，在本月CPI公布后，A股及商品期貨價(jià)格仍然無(wú)視這些數(shù)據(jù)而繼續(xù)上攻。筆者雖然懷疑管理層早晚會(huì)出手干預(yù)，卻不太敢肯定，更無(wú)法預(yù)知其何時(shí)出手。因此，這些日子筆者也只能每天提請(qǐng)投資者重視物價(jià)趨勢(shì)及注意管理層政策風(fēng)向。

        近期許多專(zhuān)家對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中存在的問(wèn)題輕描淡寫(xiě)，比如說(shuō)“下半年加息不是主基調(diào)”，或說(shuō)“通脹預(yù)期下半年減弱”之類(lèi)。這些話沒(méi)啥大錯(cuò)，但不知究竟想表達(dá)什么。筆者認(rèn)為，這樣的話只是比較中聽(tīng)而已，卻無(wú)助于解決問(wèn)題。

        依筆者看來(lái)，通脹問(wèn)題是較嚴(yán)峻的，雖然因種種原因而不加息，但不能故意地輕描淡寫(xiě)。在管理通脹預(yù)期方面，我們除了策略性地喊喊“通脹預(yù)期減弱”之類(lèi)的話，還得有些具體措施。拿玉米拋儲(chǔ)、白糖拋儲(chǔ)、打擊囤地等措施來(lái)說(shuō)，都是具體的措施，比空喊百句口號(hào)管用。還有，如無(wú)具體措施，500元的大鈔光說(shuō)不印，那也是不夠的。

        房?jī)r(jià)和通脹預(yù)期或有所相關(guān)，所以我們看到上層對(duì)樓市調(diào)控的措施及言論也多了起來(lái)，這對(duì)地產(chǎn)股也構(gòu)成壓制。最新的消息是國(guó)土部加強(qiáng)對(duì)閑置土地的懲罰，并給出期限要在10月底前完成查處。筆者認(rèn)為這樣的手段確有必要，因想控制“土地里長(zhǎng)出的”農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，那么必須同樣控制“長(zhǎng)”在土地上的樓價(jià)，要不然控制農(nóng)產(chǎn)品過(guò)度上漲的努力就可能付之東流。樓價(jià)高高在上，給出的暗示顯然就是，與土地相關(guān)的東西理應(yīng)貴一些。我們?nèi)司恋夭⒉欢啵司馗欢?，這種情況下卻有許多土地被利益集團(tuán)囤著“種草”。個(gè)別單位利益是最大化了，但對(duì)整個(gè)國(guó)家及所有民眾肯定不利。

        如上所述，影響A股走勢(shì)的最重要因素如今就是通脹走向和控通脹措施。因此，如果這方面消息進(jìn)一步升級(jí)，那么A股或仍將調(diào)整；而如果消息只是一陣風(fēng)，則A股仍將震蕩盤(pán)整。短期內(nèi)，投資者可密切關(guān)注周末相關(guān)消息，看管理層這次出手的力度到底如何。如果控通脹態(tài)度堅(jiān)決，那么下周應(yīng)逢高離場(chǎng)，這種情況也意味著管理層未來(lái)不會(huì)再過(guò)度放松流動(dòng)性，而這恰是A股最重要的基本面之一。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316