擬貸款150億 大秦鐵路收購(gòu)大股東資產(chǎn)提速

每經(jīng)記者  曾子建

        從公開(kāi)增發(fā)擬募資165億元，到擬貸款150億元，大秦鐵路（601006，收盤價(jià)8.66元）收購(gòu)大股東運(yùn)輸資產(chǎn)開(kāi)始提速。

        大秦鐵路昨日（8月3日）發(fā)布公告，為了滿足目標(biāo)資產(chǎn)交割和財(cái)務(wù)并表要求，公司擬通過(guò)自籌資金的方式盡快完成此次收購(gòu)總價(jià)款50%款項(xiàng)的支付事宜。因此，大秦鐵路擬向銀行貸款不超過(guò)150億元，主要用于支付交易對(duì)價(jià)募集資金不足部分，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

        大秦鐵路此次收購(gòu)的主要資產(chǎn)是太原鐵路局下屬20個(gè)運(yùn)輸主業(yè)站段、共管轄7條鐵路干線和5條鐵路支線。股權(quán)主要是太原鐵路局持有的朔黃鐵路發(fā)展有限責(zé)任公司41.16%股權(quán)和太原鐵路巨力裝卸有限公司90.2%股權(quán)。此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司所轄線路營(yíng)業(yè)里程將從1170.7公里擴(kuò)大至2895公里，加上擁有的朔黃鐵路股權(quán)，基本控制了山西和內(nèi)蒙煤炭外運(yùn)的主要通道。

        而收購(gòu)大股東資產(chǎn)的其余款項(xiàng)，公司表示，將于公開(kāi)增發(fā)完成后支付完畢。6月28日，證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)了大秦鐵路公開(kāi)增發(fā)不超過(guò)20億股、募集資金不超過(guò)165億元的申請(qǐng)。公司將視市場(chǎng)情況，在取得發(fā)行批文后的6個(gè)月內(nèi)擇機(jī)完成發(fā)行。如果公開(kāi)發(fā)行尚未完成，其余對(duì)價(jià)款項(xiàng)將形成應(yīng)付太原鐵路局的款項(xiàng)。根據(jù)國(guó)有資產(chǎn)管理相關(guān)規(guī)定，公司需向太原鐵路局支付該部分資金的資金占用費(fèi)，年利率不超過(guò)同期銀行貸款相關(guān)利率。

        中投證券分析師李超認(rèn)為，此次收購(gòu)將從運(yùn)量和運(yùn)價(jià)上打開(kāi)大秦鐵路持續(xù)增長(zhǎng)空間。我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)決定了煤炭運(yùn)輸行業(yè)長(zhǎng)期向好，為了滿足日益增加的煤炭跨區(qū)域調(diào)動(dòng)需求，山西和內(nèi)蒙古自治區(qū)的鐵路運(yùn)力仍會(huì)有提升，除高鐵陸續(xù)投入運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的貨運(yùn)運(yùn)力釋放外，太原局路網(wǎng)和朔黃鐵路運(yùn)力自身也有擴(kuò)能潛力。此外，太原鐵路局的煤炭運(yùn)輸業(yè)務(wù)實(shí)行的是國(guó)鐵統(tǒng)一運(yùn)價(jià)，與實(shí)行特殊運(yùn)價(jià)的大秦線相比，目前還存在33%左右的漲價(jià)空間，未來(lái)有望通過(guò)持續(xù)調(diào)整實(shí)現(xiàn)價(jià)格的對(duì)接。

        李超預(yù)計(jì)，考慮資產(chǎn)注入后，2010年公司的每股收益約為0.67~0.72元，估值中樞在10元/股~13元/股之間、對(duì)應(yīng)2010年15~18倍市盈率，因此維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)?？紤]到公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，維持6~12月12.6元/股的目標(biāo)價(jià)。



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