科技股領(lǐng)軍美股二季報(bào)行情 消費(fèi)疲軟或致美下半年經(jīng)濟(jì)放緩

每經(jīng)記者  楊可瞻

        歐債危機(jī)、美股盤中跳水千點(diǎn)以及二季度中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，今年以來有太多“詞匯”不斷沖擊著仍在復(fù)蘇中的全球經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)前景的重重迷霧，更使投資人舉棋不定。一時(shí)間，市場(chǎng)上出現(xiàn)美股、美元同跌的罕見景象。

        正如世界杯被淘汰的法國、意大利隊(duì)需要救世主，經(jīng)濟(jì)信心也需要一個(gè)強(qiáng)有力的復(fù)蘇信號(hào)。而隨著美主要上市公司二季報(bào)的“重裝上陣”，一副未來全球經(jīng)濟(jì)“藍(lán)圖”由此展開。

二季報(bào)7成超預(yù)期科技股表現(xiàn)強(qiáng)勁

        近期已發(fā)布二季報(bào)的美國上市公司“大佬”包括英特爾、摩根大通、AMD和美國鋁業(yè)等，行業(yè)則涉及計(jì)算機(jī)、銀行和有色金屬。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，在本周已公布二季報(bào)的58家美上市公司中，多達(dá)40家公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。而上述58家美股二季度平均實(shí)現(xiàn)每股收益0.48美元。

        首先登場(chǎng)的是全球芯片生產(chǎn)商龍頭英特爾（IntelCorp)。受需求持續(xù)強(qiáng)勁反彈推動(dòng)，該公司第二季度扭虧為盈，同時(shí)其二季度業(yè)績(jī)創(chuàng)下有史以來單季最佳水平。數(shù)據(jù)顯示，英特爾第二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)28.9億美元，合每股收益0.51美元，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)期的0.43美元。上年同期則虧損3.98億美元，合每股虧損0.07美元。另外，第二財(cái)季收入增加34%至107.7億美元。值得注意的是，英特爾不僅利潤(rùn)創(chuàng)出單季新高，其二季度毛利率同樣攀升至67%的紀(jì)錄新高，超出一季度50.8%的毛利率水平。

        同時(shí)，英特爾預(yù)計(jì)，第三季度營(yíng)業(yè)收入為116億美元，上下浮動(dòng)4億美元；毛利率為67%，上下浮動(dòng)2個(gè)百分點(diǎn)；2010年全年毛利率為64%~68%。若按此計(jì)算，該公司第三季度營(yíng)業(yè)收入將環(huán)比上漲8%，漲幅較二季度增加3個(gè)百分點(diǎn)。不過從預(yù)期的全年64%~68%毛利水平看，暗示目前英特爾毛利率幾乎已至年內(nèi)高位。

        緊跟英特爾發(fā)布財(cái)報(bào)的是處理器、顯卡供應(yīng)巨頭高級(jí)微設(shè)備公司（AMD）。該公司第二季度虧損4300萬美元，合每股虧損0.06美元，上年同期虧損3.3億美元，合每股虧損49美分。同時(shí)，二季度收入同比增長(zhǎng)40%至16.5億美元。在虧損較09年明顯收窄下，AMD預(yù)計(jì)第三季度收入將出現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)。

        7月15日，摩根大通（JPMORGAN)率先打響華爾街銀行“第一槍”。結(jié)果顯示，該行第二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)48億美元，同比增長(zhǎng)76%，合每股收益1.09美元；收入下降7.6%至256.1億美元。與英特爾和AMD相似的是，摩根大通業(yè)績(jī)同樣大超市場(chǎng)預(yù)期，此前接受調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，該行第二季度每股收益和收入分別為67美分和255.9億美元。

        不過對(duì)于摩根大通的亮麗業(yè)績(jī)，分析師并不買賬。Rochdale證券銀行分析師迪克·博韋  （DickBove）就認(rèn)為，摩根大通二季報(bào)并不能真正反映業(yè)績(jī)的大幅反彈，事實(shí)上結(jié)果是低于此前預(yù)期。而之所以該行凈利潤(rùn)能同比大幅增長(zhǎng)，主要原因是其貸款損失準(zhǔn)備金減少，最終反映至利潤(rùn)上。令人欣慰的是，該行不良資產(chǎn)是在下降。令人擔(dān)憂的卻是，交易業(yè)務(wù)整體不盡如人意?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，摩根大通投行業(yè)務(wù)收費(fèi)下滑37%至140億美元，其中股票承銷費(fèi)暴跌68%至3.54億美元，債券承銷費(fèi)和咨詢費(fèi)則分別下滑6個(gè)百分點(diǎn)和10個(gè)百分點(diǎn)。

        值得一提的是，周五（7月16日）還將有三家金融機(jī)構(gòu)公布二季報(bào)，分別是花旗、美國銀行和摩根士丹利。但據(jù)此前路透調(diào)查的分析師預(yù)測(cè)，第二季度大型綜合性銀行的盈利將同比縮減14%，相較于去年中期時(shí)表現(xiàn)將遜色不少。而就具體銀行財(cái)報(bào)表現(xiàn)，分析師預(yù)計(jì)摩根士丹利有業(yè)績(jī)改善，但美國銀行和花旗集團(tuán)則可能出現(xiàn)利潤(rùn)下降。同時(shí)，高盛二季報(bào)每股收益預(yù)計(jì)直接減半，由4.93美元降至2.7美元。

零售業(yè)成“定時(shí)炸彈”下半年增速或放緩

        美股的二季報(bào)數(shù)據(jù)像一層堅(jiān)冰封在“經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)河”上，而其下方暗流涌動(dòng)的究竟是冷流還是暖流？

        渣打銀行經(jīng)濟(jì)師黃國璋昨日（7月16日）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，整體而言，美國上市公司的盈利還是不錯(cuò)，這主要反映了上半年美經(jīng)濟(jì)較危機(jī)前增長(zhǎng)。但從最近美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，特別是紐約和費(fèi)城制造業(yè)指數(shù)的大幅下降，暗示下半年美國經(jīng)濟(jì)增速將很可能明顯放緩。

        “值得注意的是，本輪科技股業(yè)績(jī)?nèi)绱藦?qiáng)勁事實(shí)上反映了美國科技行業(yè)的創(chuàng)新模式正發(fā)揮作用”，黃國璋補(bǔ)充道，“比如蘋果公司發(fā)布Iphone、Ipad等，就為科技行業(yè)注入新鮮消費(fèi)動(dòng)力。即便如此，由于美國經(jīng)濟(jì)75%都由消費(fèi)行業(yè)拉動(dòng)，單是科技業(yè)的迅猛增長(zhǎng)還不足以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇。我們預(yù)計(jì)美國第二季度GDP將增長(zhǎng)2.5%，而第三和第四季度GDP則將平均增長(zhǎng)2.2%。這意味著除第四季度外，美國經(jīng)濟(jì)事實(shí)上從第二季度就可能開始環(huán)比下降了。讓人擔(dān)憂的是，由于第三季度和第四季度美個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)率或由二季度的3%回落至2.8%、2.2%，消費(fèi)業(yè)的快速放緩很可能成為美經(jīng)濟(jì)的一顆‘定時(shí)炸彈’。”

        資料顯示，美國經(jīng)濟(jì)從今年一季度就開始出現(xiàn)環(huán)比下滑。今年第一季度，美GDP增長(zhǎng)了3.2%，較去年四季度增速大幅回落了2.7個(gè)百分點(diǎn)。但目前水平較08年三季度全球金融海嘯發(fā)生時(shí)仍高出3.7個(gè)百分點(diǎn)，并較08年四季度最低谷反彈了9.4個(gè)百分點(diǎn)。而目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平已恢復(fù)至08年二季度時(shí)水平。

        南華期貨研究所北京宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心總監(jiān)張一偉告訴記者，看美股二季報(bào)主要看兩個(gè)行業(yè)，零售業(yè)和銀行業(yè)。一旦這兩個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，預(yù)示經(jīng)濟(jì)也將快速復(fù)蘇。銀行業(yè)方面，目前只有摩根大通一家公布業(yè)績(jī)，雖然其凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，但環(huán)比卻出現(xiàn)下降。該現(xiàn)象反映出美銀行業(yè)最好的時(shí)期（去年下半年）已經(jīng)過去，加上美參議院通過金融監(jiān)管法案允許剝離自營(yíng)業(yè)務(wù)，下半年華爾街銀行業(yè)績(jī)要想再現(xiàn)大幅增長(zhǎng)幾乎不可能，更可能的是業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)同時(shí)環(huán)比下降。值得注意的是，隨著美國消費(fèi)能力最強(qiáng)的一代人高峰期過去，消費(fèi)紅利下降更將對(duì)本已疲弱的消費(fèi)業(yè)構(gòu)成壓力。在失業(yè)率仍高企的情況下，預(yù)計(jì)下半年零售行業(yè)將無本質(zhì)性改善。

        長(zhǎng)城證券宏觀策略師臘博認(rèn)為，由于去年四季度和今年一季度，美經(jīng)濟(jì)均實(shí)現(xiàn)了2%以上增幅，這不僅意味著多數(shù)企業(yè)盈利得以保證，同時(shí)對(duì)股市也有一定支撐。但因之前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很大程度上依賴的是經(jīng)濟(jì)刺激政策，特別是房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的優(yōu)惠補(bǔ)貼推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。但在當(dāng)今刺激政策以及中下游企業(yè)補(bǔ)庫存結(jié)束影響下，第三季度美經(jīng)濟(jì)可能僅增長(zhǎng)1%~2%，第四季度甚至可能出現(xiàn)零增長(zhǎng)局面。這樣一來，美上市公司將有單季虧損的危險(xiǎn)。值得注意的是，由于銀行業(yè)收支體系很復(fù)雜，很難量化未來業(yè)績(jī)變化。不過一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，可以預(yù)見的是銀行業(yè)零售毛利率將出現(xiàn)大幅下滑。

中報(bào)效應(yīng)遞減美股或區(qū)間震蕩

        躲在亮麗二季報(bào)背后的，往往是美股的凌厲攻勢(shì)。

        截至周四收盤，美股微幅下挫，由此終結(jié)了此前7個(gè)交易日的連漲。其中由于國會(huì)通過金融監(jiān)管法案，道指在金融股領(lǐng)跌下走低0.07%至10359.31點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)收?qǐng)?bào)2249.08點(diǎn)，跌幅0.03%；標(biāo)普500指數(shù)則下跌0.12%至1096.48點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周以來，道指累計(jì)上漲1.58%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)則分別上揚(yáng)2.4%和1.72%。同期美元指數(shù)下跌2.08%，歐元兌美元?jiǎng)t上揚(yáng)2.69%。美股和美元的反向走勢(shì)，暗示目前全球市場(chǎng)仍是風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒主導(dǎo)。

        反映市場(chǎng)情緒并被稱為“恐慌指數(shù)”的VIX周四收?qǐng)?bào)25.14點(diǎn)，漲幅1%。值得注意的是，盡管美股本周全線上揚(yáng)，不過周四VIX指數(shù)僅較上周五收盤上漲了1.3%。暗示市場(chǎng)恐慌情緒并未因股指走高而恐慌，本輪美股反彈應(yīng)該是“健康”的。

        而本周經(jīng)濟(jì)指標(biāo)則已暗中流露出美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放緩。據(jù)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)周四公布的一份報(bào)告顯示，7月制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)降至5.1，6月工業(yè)產(chǎn)值增長(zhǎng)0.1%，但增幅不大，表明引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的工業(yè)活動(dòng)已有所降溫。令人欣慰的是，美上周首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降幅超過經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。截至7月10日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少2.9萬人至42.9萬人，創(chuàng)近2年來最低水平。分析人士認(rèn)為，該數(shù)據(jù)改善主要得益于今夏工廠關(guān)閉數(shù)量減少。

        長(zhǎng)城證券宏觀策略師臘博指出，一般情況下，隨著超預(yù)期財(cái)報(bào)的來臨美股一般也隨之走高，但二季報(bào)效應(yīng)也逐漸遞減。這樣一來，即便隨后可能出現(xiàn)更多超預(yù)期財(cái)報(bào)，但對(duì)推高美股的作用也越來越低，表現(xiàn)在股指上就是美股越漲越慢。而一旦財(cái)報(bào)公布期結(jié)束，第三季度經(jīng)濟(jì)指標(biāo)又低于市場(chǎng)預(yù)期的話，美股將有很大下行壓力。預(yù)計(jì)短期10800點(diǎn)將構(gòu)成重大壓力，而下方支撐則為此前低點(diǎn)9614點(diǎn)。

        “本周美股上漲很自然是受財(cái)報(bào)預(yù)期推動(dòng)，”張一偉稱，“不過由于道指已反彈至10359點(diǎn)，估值相對(duì)高位的情況下短期要想再大幅上行壓力也很大。預(yù)計(jì)下方支撐于10200點(diǎn)，上方則有望挑戰(zhàn)10600點(diǎn)，但能否站穩(wěn)還不好說?！?br/>
        Grubb&EllisAGA資深投資組合經(jīng)理JayLeupp認(rèn)為，未來數(shù)年內(nèi)美股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望達(dá)到14%~15%，從價(jià)值投資上目前是一個(gè)不錯(cuò)的進(jìn)入點(diǎn)。建議投資公寓、自助存儲(chǔ)等特殊行業(yè)。而Clark資本管理集團(tuán)主席HarryClark則指出，第三季度美股可能會(huì)迎來新一輪回調(diào)，但隨著中期選舉臨近，預(yù)計(jì)年底美股仍有望進(jìn)入一輪上漲。建議投資科技、原料、農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)和衛(wèi)生保健板塊。



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