鄭眼看盤(pán)：不確定性未完全消除 仍有震蕩可能

每經(jīng)記者  鄭步春

　　因有關(guān)方面集體否認(rèn)放松樓市調(diào)控，周二滬深股市在地產(chǎn)股率領(lǐng)下走弱，收盤(pán)滬綜指跌1.62%至2450.29點(diǎn)，深綜指跌1.39%至979.77點(diǎn)，300指跌1.56%至2634.59點(diǎn)，7月期指跌1.51%至2626.0點(diǎn)。

        雖然股指下跌，筆者并不認(rèn)為上述消息是絕對(duì)的利空。從中長(zhǎng)線來(lái)看，控制樓市畸形發(fā)展實(shí)是利好，如果股指能因此產(chǎn)生行情，那么這種情況下的行情才相對(duì)走得更遠(yuǎn)和更久。昨午后股指曾有幾波拉升，華夏銀行等銀行股也小有異動(dòng)，這均說(shuō)明場(chǎng)中一些資金對(duì)利好和利空有辯證理解，只是因農(nóng)行即將上市，這些做多力量暫時(shí)淹沒(méi)在拋壓之中。

        不過(guò)話說(shuō)回來(lái)，雖然樓市一些大的方針政策沒(méi)變，但一些細(xì)微的松動(dòng)仍可能有，這落在開(kāi)發(fā)商眼中會(huì)被放大十倍。筆者認(rèn)為，矯枉必須過(guò)正，任何姑息必帶來(lái)放大十倍的后果，不信大伙走著瞧。

        樓市調(diào)控如此困難，令人感慨。筆者一直想不明白，為何就不能加息？對(duì)待樓市，應(yīng)該用經(jīng)濟(jì)手段壓制，行政手段或口頭震懾的作用實(shí)在很有限。可能有些人認(rèn)為加息會(huì)使地方融資平臺(tái)問(wèn)題更嚴(yán)重，會(huì)使經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩。筆者雖也承認(rèn)這些說(shuō)法，卻認(rèn)為負(fù)利率也會(huì)有其他更嚴(yán)重后果，所謂“兩害相較取其輕”，加息或許利大于弊。

        從推動(dòng)消費(fèi)角度看，加息也不是壞事，因有利于儲(chǔ)戶(hù)利息收入增加，降低儲(chǔ)戶(hù)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)及房地產(chǎn)行業(yè)的補(bǔ)貼。從通脹情況來(lái)看，如果負(fù)利率引發(fā)物價(jià)上漲，居民的實(shí)際收入必降，最終一定會(huì)損害消費(fèi)，造成利益及社會(huì)財(cái)富分配更不合理。加拿大、澳大利亞等熱衷于加息，也不見(jiàn)得就拖累了經(jīng)濟(jì)；美國(guó)、日本維持低息，也不見(jiàn)得能帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，頂多暫時(shí)緩和一下。

        從投資角度看，低利率更會(huì)給出混亂的信號(hào)，比如使一些原本虧損的項(xiàng)目變成微利，這必使產(chǎn)能過(guò)剩進(jìn)一步惡化，因許多不該上的項(xiàng)目上了。資本原應(yīng)體現(xiàn)出其稀缺性，資本原是社會(huì)共同財(cái)富，不應(yīng)讓少數(shù)團(tuán)體低效使用。目前一些中小板、創(chuàng)業(yè)板“超募”現(xiàn)象其實(shí)就是一種對(duì)資本的濫用，雖然找出了諸如“市場(chǎng)化”等許多理由。

        許多分析師認(rèn)為下半年通脹放緩，所以無(wú)需加息。筆者卻對(duì)此不以為然。利率既為負(fù)值，自然應(yīng)使其正常化，何況當(dāng)前正巧熱錢(qián)流入的興趣大降，加上社會(huì)游資因通脹預(yù)期而熱衷于囤貨，且樓市難調(diào)，各地漲薪要求增加，其實(shí)正是加息良機(jī)，有一舉數(shù)得之效。至于經(jīng)濟(jì)增速放緩，其實(shí)和利率并沒(méi)多少關(guān)系，即使維持低利率，相信以投資增長(zhǎng)和出口帶動(dòng)為主的經(jīng)濟(jì)增速依然不會(huì)增長(zhǎng)太多。

        本周投資者自然應(yīng)觀望農(nóng)行上市及同日公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，估計(jì)股指或有大幅震蕩。另外，國(guó)際市場(chǎng)也不排除在未來(lái)幾日產(chǎn)生較大震蕩，因歐洲91家商業(yè)銀行的“壓力測(cè)試”將于本月23日公布結(jié)果。不用多久，到底有多少問(wèn)題就會(huì)大白于天下，如果部分銀行選擇不公布結(jié)果，一樣會(huì)引發(fā)市場(chǎng)猜疑。

        A股短線走勢(shì)可能也就是橫盤(pán)震蕩，近期因樓市消息面的反復(fù)可能會(huì)延長(zhǎng)股指橫盤(pán)震蕩時(shí)期，即使是機(jī)構(gòu)投資者也可能需更久一些才能看清形勢(shì)。樓市摔下得越早越狠，機(jī)構(gòu)操作股市便越容易，樓市越是懸在半空不知所終，機(jī)構(gòu)投資者越是摸不著北。

        今日為農(nóng)行上市前最后一天，投資者可密切關(guān)注同類(lèi)銀行股，如果其表現(xiàn)低迷，則后市向好概率略微增加，反之可謹(jǐn)慎些。投資者對(duì)這兩天的利好利空也不能過(guò)度迷信，可能需要點(diǎn)“反常思維”。不過(guò)也需注意利好利空是否“自然”，打比方說(shuō)，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)利空是自然利空，即非人為的、刻意的，那么上述建議并不適用。再比如忽然宣布發(fā)許多新股，這種利空顯然就“不自然了”，所以不必理睬。



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