刺激政策負(fù)效應(yīng)顯現(xiàn) 長(zhǎng)期發(fā)展需體制改革

每經(jīng)記者  徐奎松

        2010年，是全球經(jīng)濟(jì)遭遇金融危機(jī)后逐步走向復(fù)蘇的年份，也是“中國(guó)經(jīng)濟(jì)最復(fù)雜的一年”——年初房?jī)r(jià)狂飆、股市低迷、消費(fèi)和出口遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到預(yù)期、政府投資并沒(méi)有帶動(dòng)民間投資，年初的干旱、最近的洪澇等自然災(zāi)難，更是給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶了諸多“兩難”問(wèn)題。

        從外部環(huán)境看，歐洲債務(wù)危機(jī)加劇了全球市場(chǎng)的波動(dòng)，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了太多的不確定性因素。為此，人們擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)二次探底？中國(guó)的宏觀政策該何去何從？今天，我們邀請(qǐng)獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融專家吳慶先生為我們解析以上問(wèn)題。

不是二次探底是增速下行

        NBD：最近的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和股市的表現(xiàn)，讓許多人開始對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景產(chǎn)生懷疑，有專家和機(jī)構(gòu)說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)二次探底。吳老師，您怎樣看待這個(gè)問(wèn)題？

        吳慶：對(duì)中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還不能用“二次探底”來(lái)判斷，這不準(zhǔn)確。中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的運(yùn)行情況是，增長(zhǎng)速度開始下行。今年一季度GDP增長(zhǎng)11.9%，盡管國(guó)家統(tǒng)計(jì)局去年底對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了調(diào)整，但對(duì)今年一季度的數(shù)字沒(méi)有更改。在這個(gè)基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)第二季度的增長(zhǎng)速度會(huì)比第一季度低1個(gè)百分點(diǎn)，第三、四季度也有可能是增速遞減的態(tài)勢(shì)。

        原因可能與我們的宏觀政策收緊有關(guān)系，但是宏觀政策不是最主要的因素，最主要的因素是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過(guò)程本來(lái)就是曲折的。這一輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇線路圖，用“W”型不可能概括實(shí)際的運(yùn)行狀態(tài)，應(yīng)該是3個(gè)“V”型連在一起，第一個(gè)“V”表明經(jīng)濟(jì)翻轉(zhuǎn)向好的開始，現(xiàn)在我們進(jìn)入第二個(gè)“V”，其核心是經(jīng)濟(jì)探底深度沒(méi)有第一個(gè)“V”那么深，但時(shí)間比第一個(gè)“V”拖得更長(zhǎng)。這種趨勢(shì)一旦持續(xù)下去，下半年乃至到2011年第一季度，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有可能都是下跌的，還有可能低于8%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直注重保增長(zhǎng)，考慮到這個(gè)問(wèn)題，如果跌到5%或是6%，政府能不能接受還不好說(shuō)。所以，2011年第一季度我們可能又要面臨保增長(zhǎng)的問(wèn)題。

        NBD：謝老師，您對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)判斷好像相對(duì)悲觀一些。

        謝國(guó)忠：我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)二次探底已經(jīng)開始了。首要的風(fēng)險(xiǎn)并不是來(lái)自于刺激政策的過(guò)早退出，恰恰相反，經(jīng)濟(jì)再次衰退風(fēng)險(xiǎn)正是由于全球經(jīng)濟(jì)在上輪危機(jī)中未能得到較好的調(diào)整，由刺激政策引發(fā)了經(jīng)濟(jì)泡沫。

股市能顯示對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期

        NBD：上半年股市大跌，與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)有多大的關(guān)聯(lián)度？上半年股指變化能反映出什么問(wèn)題？

        吳慶：我們應(yīng)該客觀地看待中國(guó)股市走勢(shì)，現(xiàn)在與10年前已經(jīng)有了根本性的變化，已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)睦硇?，很多投資者不再是完全憑膽量追漲殺跌。股指在很大程度上已經(jīng)能夠顯示出經(jīng)濟(jì)的未來(lái)預(yù)期，是一個(gè)潛在的顯性指標(biāo)，反映的是未來(lái)而不是現(xiàn)在。

        為此，核心問(wèn)題是反映出很多投資者較早地預(yù)測(cè)到高通脹與低增長(zhǎng)時(shí)期的到來(lái)，這種雙向走勢(shì)是中國(guó)獨(dú)有的，可以叫中國(guó)式的滯脹預(yù)期形式的結(jié)果。剛才我說(shuō)到，5%~6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度在西方國(guó)家不是問(wèn)題，而在中國(guó)就有可能承受不了。股市投資者或許是預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年第四季度和明年第一季度可能面臨更大的困難，所以，早在前幾個(gè)月就對(duì)股市失去一定的投資信心，導(dǎo)致股市大跌。由此，我預(yù)計(jì)我國(guó)的通脹可能在2011年第一季度到達(dá)頂點(diǎn)，但今年第四季度增長(zhǎng)不會(huì)太大。

        謝國(guó)忠：中國(guó)股市大跌就是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)二次探底引起。產(chǎn)生的后果究竟多大？這里有個(gè)快慢之分，大小之分，主要是從哪一方面來(lái)看的問(wèn)題。高投入和高增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)很危險(xiǎn)的后果，目前我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是靠大量信貸托起的，地方政府大量投資，這種靠政府投資的模式如果不減弱的話，經(jīng)濟(jì)就不是在健康增長(zhǎng)的軌道上。

        2009年初，我也預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年上半年會(huì)大漲，爾后股市就會(huì)大幅下跌，主要原因就是經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和健康增長(zhǎng)不是靠財(cái)政刺激就能奏效的。股市大跌的原因完全按照預(yù)期設(shè)定，既有龐大的融資資金鏈問(wèn)題，也有公司盈利情況并不好的原因，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境走低的情況下，股市害怕，股指就要下跌。

就業(yè)好沒(méi)必要嚴(yán)格保8

        NBD：按照目前發(fā)展態(tài)勢(shì)，有沒(méi)有必要再去計(jì)較保8？

        吳慶：我認(rèn)為沒(méi)有必要嚴(yán)格地去保8。2008年以來(lái)，政府提出保8的目標(biāo)，其實(shí)也只是一種手段而不是目的。實(shí)際上，保8的目的是保就業(yè)，保就業(yè)就是保民生。政府如果想保就業(yè)，還有更直接的做法，不需要通過(guò)保8來(lái)保民生。如果想放棄保8，可以通過(guò)加大支出提高社會(huì)保障改善民生。

        NBD：2008年10月開始實(shí)施的刺激政策，一年半來(lái)效果有目共睹。但是，有沒(méi)有負(fù)面效應(yīng)？

        吳慶：刺激政策的正面效應(yīng)應(yīng)該肯定，但負(fù)面效應(yīng)也很明顯。宏觀層面現(xiàn)在反映出兩個(gè)負(fù)效應(yīng)問(wèn)題：一是財(cái)政投入增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)，地方財(cái)政已經(jīng)面臨種種問(wèn)題；二是發(fā)行的大量貨幣導(dǎo)致物價(jià)上漲。

        在微觀層面上，我們付出的一些代價(jià)已經(jīng)很大。一些改革開放30年來(lái)的成果，在這輪經(jīng)濟(jì)刺激政策下受到了影響，至于影響多大還需要時(shí)間進(jìn)一步觀察。最典型的就是銀行系統(tǒng)，銀行系統(tǒng)經(jīng)過(guò)兩輪改革后，在上個(gè)世紀(jì)90年代加強(qiáng)了自身管理，加強(qiáng)了貸后管理，不承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。2001年加入WTO以后實(shí)施了股份制的改造，邁入市場(chǎng)化狀態(tài)。但是，在這一輪刺激政策影響下，銀行完全卸掉了風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任，追求資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。這種狀態(tài)已經(jīng)回到了上個(gè)世紀(jì)90年代的狀況，這是典型的體制性倒退，代價(jià)相當(dāng)高。

體制改革推動(dòng)下輪發(fā)展

        NBD：我們也應(yīng)該看到，自2008年起實(shí)施刺激政策的同時(shí)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的政策密集出臺(tái)，前天還出臺(tái)了深入實(shí)施西部大開發(fā)戰(zhàn)略的政策，結(jié)構(gòu)性、產(chǎn)業(yè)性和金融控制措施也基本都出臺(tái)了。從今年下半年開始乃至“十二五”期間，宏觀政策更應(yīng)該注重在哪方面加碼？

        吳慶：用總書記的話說(shuō)，重點(diǎn)是向經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變轉(zhuǎn)移。要做到一個(gè)轉(zhuǎn)移，核心是需要經(jīng)濟(jì)體制改革和政治體制改革來(lái)推動(dòng)的，更重要的是把短期宏觀政策轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期宏觀政策。但是有一個(gè)問(wèn)題要做好思想準(zhǔn)備，就是很多工作都不會(huì)取得立竿見影的效果。目前，我們的地方政府對(duì)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)體制改革熱情嚴(yán)重不足。回過(guò)頭來(lái)說(shuō)，我們也不能完全排除沒(méi)有短期的還能立竿見影的體制性改革，改革壟斷行業(yè)就可以有立竿見影的成效，現(xiàn)在對(duì)壟斷行業(yè)的改革是政策多、呼聲多，而實(shí)際行動(dòng)不多。我預(yù)計(jì)，只要我們能夠打破行業(yè)壟斷，馬上就能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)勁地增長(zhǎng)。

        謝國(guó)忠：我認(rèn)為，下半年對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，當(dāng)務(wù)之急是央行盡快調(diào)整利率，至少應(yīng)調(diào)高3個(gè)百分點(diǎn)。如果不加息，或是只增加0.27個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行就會(huì)持續(xù)通脹，價(jià)格和生產(chǎn)成本仍然會(huì)增高，還會(huì)持續(xù)放大貨幣。

對(duì)話嘉賓　  　

謝國(guó)忠  獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家

吳慶  國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所研究員



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