銀河證券:七月哪些板塊機(jī)會(huì)大 機(jī)械軍工望領(lǐng)先

　　在宏觀調(diào)控預(yù)期和市場(chǎng)波動(dòng)較大的背景下,7月份要考慮的主要問(wèn)題一是如何盡量減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響,獲取相對(duì)收益;二是如果市場(chǎng)出現(xiàn)一定反彈,哪些品種的投資收益會(huì)好于行業(yè)平均水平。

　　首先,由于即將進(jìn)入中報(bào)披露期,由于工程機(jī)械上半年銷售十分旺盛,中報(bào)預(yù)期將好于其它子行業(yè)。而且目前工程機(jī)械重點(diǎn)公司的估值水平較低,與近年的底部區(qū)域相差不多,因此工程機(jī)械上市公司有相對(duì)收益的可能性很大。

　　其次,軍工行(601398)業(yè)上市公司由于具有持續(xù)成長(zhǎng)性,而且資產(chǎn)注入的預(yù)期較強(qiáng),市場(chǎng)對(duì)這個(gè)板塊一直高度關(guān)注。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看,在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)該板塊可能會(huì)有相對(duì)獨(dú)立行情。

　　工程機(jī)械:子行業(yè)呈明顯分化

　　結(jié)合國(guó)內(nèi)及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì),機(jī)械行業(yè)2010年下半年仍將保持產(chǎn)銷兩旺的局面,預(yù)計(jì)全年行業(yè)收入增長(zhǎng)約為30~35%,行業(yè)利潤(rùn)也將同步增長(zhǎng)。在行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)的過(guò)程中,機(jī)械行業(yè)的各子行業(yè)由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策和下游行業(yè)拉動(dòng)的影響不同,因此在行業(yè)增長(zhǎng)方面表現(xiàn)出明顯的差異。

　　根據(jù)1~4月數(shù)據(jù),機(jī)械子行業(yè)中增長(zhǎng)速度在40%以上的是工程機(jī)械行業(yè)、機(jī)床工具行業(yè)和機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè),其中勢(shì)頭最好的是工程機(jī)械行業(yè),累計(jì)增長(zhǎng)率達(dá)52.3%。機(jī)床工具、基礎(chǔ)件1~4月增長(zhǎng)速度分別為41.9%和40.5%,農(nóng)機(jī)和內(nèi)燃機(jī)增速呈現(xiàn)環(huán)比下降,這兩個(gè)行業(yè)1~4月的增速分別為24.7%和37%。增速較低的子行業(yè)是重型礦山機(jī)械和儀器包裝機(jī)械,1~4月這兩個(gè)行業(yè)分別增長(zhǎng)21.6%和23.8%,基本延續(xù)了2009年以來(lái)的穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從4月份的數(shù)據(jù)來(lái)看,工程機(jī)械行業(yè)各類產(chǎn)品的銷售依然持續(xù)著高增長(zhǎng)勢(shì)頭,部分產(chǎn)品的銷量處于2008年以來(lái)的最高水平。

　　未來(lái)受季節(jié)性因素和宏觀調(diào)控的影響,工程機(jī)械的增速將下降,但目前重點(diǎn)公司市盈率在15倍以下,股價(jià)風(fēng)險(xiǎn)較小,可能有較好的中報(bào)行情。

　　航空航天:資產(chǎn)重組值得關(guān)注

　　近年來(lái)軍工行業(yè)的資產(chǎn)整合和整體上市,正在逐漸進(jìn)入由點(diǎn)到面的全面鋪開階段,預(yù)計(jì)這一進(jìn)程在2010年進(jìn)入新的高潮。各大軍工集團(tuán)在資本運(yùn)作方面的思路和進(jìn)程有所不同,目前來(lái)看,中航工業(yè)集團(tuán)走在了行業(yè)前沿,同時(shí)航天領(lǐng)域和兵器領(lǐng)域的資產(chǎn)整合也面臨加速?？梢躁P(guān)注資產(chǎn)注入預(yù)期較強(qiáng),且估值水平不高的上市公司。

　　中航工業(yè)集團(tuán)提出2011年實(shí)現(xiàn)主要業(yè)務(wù)板塊分別整體上市的經(jīng)營(yíng)目標(biāo),下屬的主要子公司也相繼成立,目前各子公司正在理順資產(chǎn)關(guān)系,之后主要的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)將注入上市公司。中航集團(tuán)未來(lái)兩年資本運(yùn)作將加快是必然趨勢(shì),其中直升機(jī)資產(chǎn)的整合與上市是關(guān)注的重點(diǎn)。根據(jù)相關(guān)規(guī)劃,中航直升機(jī)公司計(jì)劃在2010年實(shí)現(xiàn)整體上市,到2011年形成以新一代直升機(jī)和2兆瓦風(fēng)力發(fā)電設(shè)備等為代表的航空和風(fēng)電產(chǎn)業(yè)格局。

　　直升機(jī)是我國(guó)未來(lái)將大力發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域,同時(shí)中航直升機(jī)公司的資產(chǎn)總規(guī)模不是很大,整合的難度相對(duì)較小,因此該領(lǐng)域的資本運(yùn)作有可能較快。哈飛股份(600038)(600038,收盤價(jià)20.73元)作為中航直升機(jī)公司下屬的重要上市平臺(tái),未來(lái)將受益于直升機(jī)的快速發(fā)展和資本運(yùn)作,公司的盈利能力有很大的提升空間。

　　航天領(lǐng)域兩大集團(tuán)也是資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn),尤其是航天科技(000901)集團(tuán)在資本市場(chǎng)的運(yùn)作一直在穩(wěn)步推進(jìn)。中國(guó)衛(wèi)星(600118)(600118,收盤價(jià)16.53元)和航天電子(600879)(600879,收盤價(jià)9.39元)在軍工行業(yè)中有估值優(yōu)勢(shì),成為集團(tuán)衛(wèi)星資產(chǎn)和電子器件資產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)的可能性較大。

　　與航天科技集團(tuán)相比,航天科工集團(tuán)的資本運(yùn)作一直比較謹(jǐn)慎,上市公司中,除航天信息(600271)(600271,收盤價(jià)15.17元)外,其余幾家公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力缺乏吸引力。近期市場(chǎng)關(guān)注度較高的航天長(zhǎng)峰(600855)(600855,收盤價(jià)9.54元),因籌劃股改承諾的資產(chǎn)注入事項(xiàng)而停牌,表明公司可能進(jìn)行重大資產(chǎn)重組,這可能預(yù)示航天科工集團(tuán)對(duì)上市公司的資本運(yùn)作將進(jìn)入較快發(fā)展階段。

　　兵工行業(yè):光電類資產(chǎn)整合加快

　　根據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)兵工集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)定位,重型裝備與車輛、特種化工和光電信息與新能源新材料是其未來(lái)發(fā)展的三大支柱產(chǎn)業(yè)。

　　2009年起兵器工業(yè)集團(tuán)的資產(chǎn)整合和資本運(yùn)作正式進(jìn)入快車道,兵工集團(tuán)明確提出用3年多時(shí)間,把110多家成員單位重組為30多個(gè)專業(yè)化的子集團(tuán),并在軍民品主要發(fā)展領(lǐng)域培育10多個(gè)在國(guó)家層面具有重要地位、在市場(chǎng)中有重要話語(yǔ)權(quán)和影響力的行業(yè)領(lǐng)先者,最終把集團(tuán)公司打造成為國(guó)際一流的防務(wù)集團(tuán)和我國(guó)重型裝備、特種化工重要產(chǎn)業(yè)基地。

　　目前兵工集團(tuán)的上市公司資產(chǎn)規(guī)模較小,10家上市公司的資產(chǎn)總額不足集團(tuán)的20%,因此未來(lái)上市公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力提升空間很大。光電產(chǎn)業(yè)作為集團(tuán)的重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域,不但資產(chǎn)規(guī)模大,而且科技含量高,成長(zhǎng)性突出,適于在資本市場(chǎng)上發(fā)展,將成為集團(tuán)進(jìn)行資本化運(yùn)作的先行軍。新華光(600184)(600184,收盤價(jià)16.22元)作為具有代表性的光電領(lǐng)域上市公司,將通過(guò)西光集團(tuán)軍工資產(chǎn)的整體上市,大幅提高投資價(jià)值,未來(lái)仍具有進(jìn)一步整合光電類資產(chǎn)的潛力。()