弱市行情券商評級屢屢走眼中信證券強(qiáng)推茅臺要上200元

每經(jīng)記者  劉明濤  實(shí)習(xí)記者  李躍龍

        投資者期待的反彈本周未能延續(xù)，上證指數(shù)再度失守2600點(diǎn)，報(bào)收2553.59點(diǎn)，周跌幅達(dá)3.85%。指數(shù)的下跌使得人氣逐漸低迷，兩市成交量也是急速下滑。就是在目前的弱市背景下，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)本周各大券商發(fā)布的研究報(bào)告發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)屢屢看走眼，上調(diào)評級的個(gè)股不僅沒有如期大漲，反而下跌幅度還超過大盤。

        另外記者還看到，中信證券（600030，收盤價(jià)19.94元）本周發(fā)布了一份貴州茅臺  （600519，收盤價(jià)138.12元）的研究報(bào)告，報(bào)告不僅給予“買入”評級，而且目標(biāo)價(jià)高達(dá)211.20元。而貴州茅臺周五報(bào)收138.12元，這就意味著，中信證券預(yù)計(jì)貴州茅臺未來將大漲53%。

上調(diào)評級屢失水準(zhǔn)

        市場持續(xù)低迷，也讓券商亂了陣腳，本周多份上調(diào)評級研報(bào)均沒有起到“點(diǎn)股成金”的功效，反而表現(xiàn)欠佳，幾乎全部跑輸大盤。

        近期，光大證券通過調(diào)研新海宜（002089，收盤價(jià)17.22元）分析認(rèn)為，在政策支持、數(shù)據(jù)流量膨脹、全業(yè)務(wù)競爭以及三網(wǎng)融合等因素的刺激下，光通信行業(yè)迎來大發(fā)展，新海宜配線業(yè)務(wù)有望在未來三年保持快速增長。目前公司配線系統(tǒng)產(chǎn)能以一天兩班的利用率滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)公司今年配線系統(tǒng)收入有望實(shí)現(xiàn)50%左右的增速。在不考慮公司出售禾盛新材股權(quán)的情況下，公司2010年每股收益將達(dá)0.59元；若出售，則將增厚每股收益0.43元，因此公司合理股價(jià)將是22.82元。近期因大盤釋放系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，公司股價(jià)較前期高點(diǎn)出現(xiàn)較大跌幅，構(gòu)成了很好的介入機(jī)會，上調(diào)公司評級至“買入”。

        雖然光大證券看高至22.82元，但新海宜本周卻表現(xiàn)欠佳，周一、周二連續(xù)大跌3%以上，周五收于17.22元，周跌幅達(dá)5.38%。

        另外，德邦證券本周上調(diào)了廣百股份（002187，收盤價(jià)27.18元）評級至“買入”，該券商認(rèn)為，廣百股份具有一種持續(xù)、快速的擴(kuò)張能力，這是其能夠在未來幾年超越競爭對手的最大優(yōu)勢。目前，公司老門店盈利穩(wěn)定，新門店進(jìn)入收獲期，而電器業(yè)務(wù)規(guī)模也持續(xù)擴(kuò)大；另一方面，從歷年數(shù)據(jù)來看，公司目前銷售費(fèi)用率居于行業(yè)前列，僅次于鄂武商A，所以費(fèi)用控制是公司未來業(yè)績釋放的關(guān)鍵。目前公司估值嚴(yán)重低于行業(yè)同類上市公司，因此具有較高的投資安全邊際。

        廣百股份本周雖然表現(xiàn)穩(wěn)定，比較抗跌，報(bào)收于27.18元，但周跌幅也達(dá)2.12%，略微好于大盤。

        此外，洪城水業(yè)（600461，收盤價(jià)14.69元）本周也受到了天相投顧的青睞，被該投資機(jī)構(gòu)上調(diào)評級至“買入”。

        天相投顧認(rèn)為，目前江西省污水處理率仍然較低，2010年2月國家公布了鄱陽湖生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)規(guī)劃，計(jì)劃到2015年使區(qū)內(nèi)污水集中處理率達(dá)到85%，此項(xiàng)建設(shè)將給洪城水業(yè)帶來資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)增長的空間，而公司增發(fā)收購資產(chǎn)使其業(yè)務(wù)類型得以豐富，產(chǎn)業(yè)鏈趨于完整；業(yè)務(wù)面積擴(kuò)大到江西全省范圍，打開了進(jìn)一步成長的空間。同時(shí)南昌水價(jià)還有上調(diào)的空間，因此上調(diào)該股投資評級。

        但本周，洪城水業(yè)股價(jià)連續(xù)下跌，報(bào)收于14.69元，周跌幅高達(dá)5.83%。

看好貴州茅臺與洋河股份

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本周券商最為“偏愛”貴州茅臺與洋河股份，各有5家券商發(fā)布研報(bào)，而且給出的評級都是  “買入”、“推薦”和“增持”等看好評級。

        國泰君安通過實(shí)地調(diào)研后給予了貴州茅臺“增持”評級，并將目標(biāo)價(jià)定位為159元。國泰君安認(rèn)為，一季度貴州茅臺業(yè)績差強(qiáng)人意的主因是茅臺酒銷量增速較慢，公司預(yù)收賬款維持高位，消費(fèi)稅率增長較快。二季度預(yù)收賬款和消費(fèi)稅率可能下降，公司業(yè)績增速將高于一季度。

        中信證券（600030，收盤價(jià)19.94元）在研報(bào)中，不僅給予貴州茅臺“買入”評級，而且目標(biāo)價(jià)驚人，高達(dá)211.20元，而貴州茅臺昨日報(bào)收138.12元，這就意味著未來貴州茅臺將有53%的漲幅。中信證券表示，貴州茅臺第二屆董事會已正式換屆，而該屆董事會面臨的遠(yuǎn)景規(guī)劃極具挑戰(zhàn)性。不過中信證券認(rèn)為，在第二屆董事會的領(lǐng)導(dǎo)下，茅臺的經(jīng)營前景值得期待；消費(fèi)稅只能影響茅臺的短期業(yè)績，公司產(chǎn)品供不應(yīng)求的情況仍將延續(xù)。

        海通證券  （600837，收盤價(jià)10.59元）給予貴州茅臺維持“買入”的評級和151元~188元的目標(biāo)價(jià)。與同樣到公司實(shí)地考察的國泰君安不同，海通證券的研報(bào)著重描寫了仁懷市和茅臺鎮(zhèn)的環(huán)境及赤水河的水質(zhì)管理問題。該研報(bào)認(rèn)為，品質(zhì)、品牌、環(huán)境、文化和工藝，公司提出的這5個(gè)詞語是茅臺酒成功的關(guān)鍵。各屆政府能持之以恒的重視，若能把“保住青山綠水也是政績”的理念貫徹下去，貴州茅臺今后的持續(xù)發(fā)展就有希望。

        洋河股份同樣受到券商熱捧。

        在發(fā)布貴州茅臺研報(bào)的同一天，中信證券也發(fā)布了對洋河股份的調(diào)研報(bào)告。該報(bào)告表示，洋河股份和雙溝酒業(yè)近期人事變化較大，這說明洋河和雙溝整合正在有序推進(jìn)，整合營銷值得期待。該報(bào)告同時(shí)表示，2010年洋河股份和雙溝酒業(yè)在江蘇市場占有率將接近50%，維持對洋河股份的  “增持”評級，給予164.10元的目標(biāo)價(jià)。

        國金證券也發(fā)布研報(bào)，表示看好洋河股份和雙溝酒業(yè)的整合。該研報(bào)認(rèn)為，洋河和雙溝整合形成營銷協(xié)同力，將帶來開源節(jié)流的效果，國金證券維持對洋河股份的“買入”評級，并給予170元的目標(biāo)價(jià)。

        本周貴州茅臺與洋河股份的表現(xiàn)不分伯仲，分別上漲4.68%及2.05%，收盤價(jià)分別為138.12元和149.00元。當(dāng)前兩只酒類股的漲幅及股價(jià)差距都不太大，但從以上券商對兩只個(gè)股的目標(biāo)價(jià)來看，貴州茅臺似乎更勝一籌，未來上漲空間或?qū)⒏蟆?br/>
宏源不看好中信建投股權(quán)轉(zhuǎn)讓

        本周中信證券出售中信建投股權(quán)一事也吸引了眾多券商的目光。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，本周一共有9家券商對此事件發(fā)布報(bào)告，不過各家觀點(diǎn)不盡相同。

        東北證券（000686，收盤價(jià)24.61元）認(rèn)為，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比雖高，但沒有處于絕對壟斷地位；而中信建投的業(yè)務(wù)收入主要以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為主，因此轉(zhuǎn)讓中信建投股權(quán)主要是對中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的影響，對整體收入的影響較小。

        該研報(bào)同時(shí)表示，短期來看，中信證券出售中信建投的股權(quán)，會減少經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入；但長遠(yuǎn)來看，創(chuàng)新業(yè)務(wù)將成為提升公司業(yè)績的主要動力。賣出盈利能力較低的業(yè)務(wù)，并將所獲取的資金開拓盈利能力較高的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，對公司未來發(fā)展是件好事，因此該研報(bào)給予中信證券  “推薦”的評級。

        與東北證券觀點(diǎn)相悖的宏源證券（000562，收盤價(jià)16.44元）則認(rèn)為，出售中信建投股權(quán)對中信證券來說是負(fù)面消息。研報(bào)認(rèn)為，中信證券未來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤率將迅速下降，難以享受過去給予經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的PE高估值，影響將難以估量。研報(bào)將中信證券的評級下調(diào)為“增持”。

        對于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，國泰君安也發(fā)表了自己看法。國泰君安認(rèn)為，中信證券業(yè)務(wù)競爭力將明顯削弱，尤其是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受損較大。中信證券權(quán)益經(jīng)紀(jì)份額為6.79%，居行業(yè)第1位；轉(zhuǎn)讓完成后，中信證券權(quán)益經(jīng)紀(jì)份額將下降至4.8%，市場排名下滑至第4位；同時(shí)，合并營業(yè)部家數(shù)將由234家下滑至114家，減少48.7%；保證金余額將減少47.8%，至587億元。投行業(yè)務(wù)也有所影響，但小于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

        國泰君安還表示，轉(zhuǎn)讓高盈利資產(chǎn)短期將對盈利能力造成負(fù)面影響，但隨著資本實(shí)力的進(jìn)一步加強(qiáng)，中信證券的資金使用效率以及業(yè)務(wù)實(shí)力將逐步恢復(fù)。國泰君安最后維持中信證券“增持”評級，但下調(diào)目標(biāo)價(jià)到50元。

        在6月2日公布轉(zhuǎn)讓中信建投股權(quán)后，中信證券當(dāng)日上漲2.10%，本周跌幅則為3.39%，略微好于大盤。



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