券商一季報(bào)“憂多喜少”自營業(yè)務(wù)分化嚴(yán)重

每經(jīng)記者  王硯丹

        近期，A股13家上市券商一季度業(yè)績一一亮相。雖然今年一季度A股市場成交活躍度較高，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，與去年一季度相比，上市券商業(yè)績出現(xiàn)明顯分化，僅有6家券商凈利潤同比增長，其余公司均同比下降。與去年四季度相比，僅有國元證券、海通證券和宏源證券業(yè)績環(huán)比上升，其余均有不同程度下滑。

        對此業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商行業(yè)是一個(gè)明顯靠天吃飯的行業(yè)。隨著融資融券與股指期貨的開通，這種狀況會有所好轉(zhuǎn)，但由于目前上述業(yè)務(wù)規(guī)模較小，因此這種靠天吃飯的局面短期內(nèi)不會發(fā)生根本性改變。此外，雖今年一季度指數(shù)運(yùn)行點(diǎn)位較去年一季度高，但成交活躍度與傭金率明顯下降，導(dǎo)致券商收入中占比最大的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下滑。因此自營業(yè)務(wù)收益的好壞成為左右凈利潤增幅的關(guān)鍵。而股指一直處于震蕩，自營投資操作難度加大，最終導(dǎo)致多數(shù)券商業(yè)績出現(xiàn)同比和環(huán)比雙降。

多數(shù)券商一季度業(yè)績同、環(huán)比雙降

        Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，13家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入162.96億元，同比增長14.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤69.18億元，同比增長5.09%。

        不過具體來看，今年一季度僅有6家上市券商實(shí)現(xiàn)業(yè)績同比正增長，占比不到一半。國元證券以101.6%的凈利潤增幅位居榜首，其次是長江證券，一季度凈利潤同比增長81.77%。招商證券、宏源證券、華泰證券與海通證券業(yè)績分別增長了47.51%、33.20%、16.64%和1.55%。

        其余券商因?yàn)楦鞣N原因業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑。其中，去年8月登陸A股市場的光大證券今年一季度僅實(shí)現(xiàn)了3.43億元凈利潤，較去年同期大幅下降42.55%，成為一季度業(yè)績下滑最大的券商。

        值得一提的是，如果與去年四季度相比，券商一季度整體來說不盡如人意。除宏源證券、國元證券和海通證券外，其余8家券商（廣發(fā)證券與招商證券因無三季報(bào)數(shù)據(jù)不納入比較）凈利潤均出現(xiàn)環(huán)比下滑，而國元證券與海通證券凈利潤環(huán)比增幅也僅為3.03%和2.60%。

中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好

        Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度13家上市券商合計(jì)實(shí)現(xiàn)代買賣證券凈收入90.32億元，較去年同期下降5.44%。雖總量下滑，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看出，中小券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)好于大型券商。其中，宏源證券、國元證券、長江證券、國金證券、西南證券、太平洋代買賣證券凈收入與去年一季度相比，均出現(xiàn)不同程度增長。傳統(tǒng)的老牌大券商中，除海通證券代買賣證券凈收入微增0.96%外，其余均出現(xiàn)不同程度下滑。今年正式登陸A股市場的華泰證券與廣發(fā)證券代買賣證券凈收入降幅甚至達(dá)到15.09%與13.59%。

        一位不愿透露姓名的券商行業(yè)分析師指出，市場成交量雖仍有所增長，但傭金率以更大幅度下降。例如滬市去年一季度成交金額為6.22萬億元，今年一季度為6.98萬億元，同比增長12.22%，一季度券商整體傭金同比降幅卻在15%以上，最終造成收入下滑。

        國信證券分析師邵子欽在研究報(bào)告中指出，在對全國42個(gè)城市股票基金權(quán)證交易加權(quán)凈傭金率進(jìn)行了抽樣調(diào)查，發(fā)現(xiàn)2010年一季度券商凈傭金率僅為0.102%，同比下降了16.7%。傭金率繼續(xù)下滑的主要原因是一季度全行業(yè)新設(shè)營業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)51家，搬遷網(wǎng)點(diǎn)43家，而新設(shè)營業(yè)部為站穩(wěn)腳跟，往往實(shí)行低于當(dāng)?shù)仄骄降膫蚪鹇剩瑢?dǎo)致原有營業(yè)部被迫降傭。

自營業(yè)務(wù)成為業(yè)績分化關(guān)鍵

在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)難挑大梁的情況下，自營業(yè)務(wù)對券商今年一季度業(yè)績排名起了關(guān)鍵作用。

        今年一季度業(yè)績下降最大的光大證券由于受自營業(yè)務(wù)拖累，導(dǎo)致凈利潤不盡如人意。1~3月，光大證券自營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了1.83億元巨額虧損，是一季度唯一出現(xiàn)自營虧損的上市券商。

        在一季報(bào)中，光大證券并未披露持股明細(xì)。不過公司去年年報(bào)顯示，年初時(shí)公司持倉較重的全部是大盤藍(lán)籌股，包括233萬股中信證券、134萬股中國平安、475萬股大秦鐵路等。今年以來，由于種種原因，大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換遲遲未能成行，中信證券與中國平安因?yàn)樽庸竟蓹?quán)轉(zhuǎn)讓、員工限售股上市等問題一度出現(xiàn)大幅下跌。

        或許由于出現(xiàn)巨額虧損，一季報(bào)顯示光大證券減少了自營規(guī)模。3月底公司自營規(guī)模為50.7億元，較年初減少了37.1%。但仍有行業(yè)分析師認(rèn)為，光大證券自營風(fēng)格過于激進(jìn)，在上市券商中波動性最大。

        與光大證券形成鮮明對比的是國元證券，其依靠自營業(yè)務(wù)扭虧為盈。1~3月，國元證券自營投資收益為1517.86萬元，去年同期虧損4322.4萬元。此外，宏源證券、長江證券業(yè)績增長也依靠了自營投資，兩家券商今年一季度自營投資收益分別達(dá)到2.73億元和3.74億元，同比增長80.06%和216.97%。



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