敢言多空者寡 其實都在打 “太極”

每經記者  支玉香

        《每日經濟新聞》對60家基金公司的“當家”基金進行調查后發(fā)現，時至二季度，基金公司對后市分歧依舊，有些基金相對樂觀，而一些基金則繼續(xù)保持了年初的預判，依舊謹慎。不過，雖然多方陣營的人氣稍微勝過空方，但大玩“太極”看震蕩的基金經理卻占到了半數以上，甚至有的基金經理對于后市避而不談，只是蜻蜓點水般說了二季度的投資主線。

多方“不多”：機遇大于風險

        《每日經濟新聞》記者粗略統(tǒng)計發(fā)現，持有謹慎樂觀的基金公司大約有10多家，包括鵬華、景順長城、華寶興業(yè)、交銀施羅德等，其中不乏一些投研能力較強的基金公司。

        國泰基金認為，經濟的企穩(wěn)為股市的企穩(wěn)提供了一個基礎，這也是其對經濟和股市相對樂觀的原因。流動性和經濟回暖的信號使得二季度市場大幅下跌的可能性不大，股市資金的供求狀況在第二季度仍可能有利于市場上行。

        國投瑞銀的投資部副總監(jiān)袁野認為，雖然二季度中國宏觀經濟形勢仍呈現出錯綜復雜局面，但整體而言機遇大于風險，對A股市場持謹慎樂觀態(tài)度。在中國經濟回暖和海外經濟企穩(wěn)的預期下，股市震蕩向上是大概率事件。

        交銀施羅德認為，政策走平的意味更加強烈，政策力度處于適中水平，短期內強烈緊縮的必要性和動機都似乎不太強。在這樣的政策環(huán)境下，經濟增速維持在高位的概率較大，整體有利于證券市場處于較好的狀態(tài)，最大的不確定因素在于通貨膨脹。

“中庸”最保險：王亞偉成典型代表

        記者發(fā)現，在一季報中，“震蕩”是出現頻率最高的詞語。約有30多位基金經理在論道后市之際提及到該詞?！罢鹗帯背蔀榱嘶鸾浝韨儗τ诤笫休^為一致的看法。顯然，在對后市看的不太明確的情況下，大玩“太極”應該是最為“有效”的方式。

        華夏基金基金經理王亞偉認為，預計宏觀刺激政策的退出還會繼續(xù)，管理層將綜合考慮國內投資、出口、物價、企業(yè)經營狀況等因素，繼續(xù)運用存款準備金、利率、匯率等多種手段進行靈活調控，但調控的力度會比較溫和。股指期貨的推出會加劇股市的波動幅度，但指數整體上仍將維持震蕩整理的格局。

        去年的黑馬華商基金投資總監(jiān)莊濤對于后市依舊維持原來的判斷：箱體局面繼續(xù)維持。他在一季報中表示，從二季度開始宏觀調控，尤其是地產調控將是制約A股市場的最重要外部因素，投資者的博弈也將圍繞此展開，但預計箱體局面還將維持，僵局仍將繼續(xù)。

        個性鮮明的中郵基金對于后市的看法也為“震蕩”。一季度中郵核心優(yōu)勢在基金經理李安心的帶領下，取得了4.17%的收益率，表現較為突出。該基金經理認為，二季度屬于經濟活躍期，同時，也是政策調整最密集的時期。經濟擴張與政策緊縮的矛盾、出口改善與升值預期的矛盾更為突出，通脹水平持續(xù)上行的壓力加大。股票市場的震蕩將加劇，投資品板塊可能出現大幅波動。

        上投摩根許運凱態(tài)度也較為明確：“對于二季度而言，如果沒有更嚴厲的緊縮政策出臺的話，A股市場有可能繼續(xù)保持上個季度的震蕩盤整的態(tài)勢。”

        同時，易方達基金經理們認為市場短期寬幅振蕩盤升的可能性較大，單邊上漲或下跌的行情則難以出現。

空方“很孤獨”：做好逃頂準備

        一季報中，旗幟鮮明準備逃頂的投研人士極為罕見，嘉實基金經理鄒唯屬于少數派。

        今年一季度，嘉實主題精選成績驕人，為投資者帶來了8.38%的回報率，但是對于后市行情，該基金的掌舵人鄒唯的觀點較為謹慎。鄒唯認為，當前經濟復蘇預期和流動性泡沫成為支撐市場的兩大理由?！爱斎唬蛏系内厔莺蜆酚^的情緒形成有近半年時間了，一時很難打破。盡管如此，在此背景下展望今年2季度行情，還是應該冷靜回歸基本面?！蓖瑫r，鄒唯指出，此輪經濟僅是反彈而已，而非反轉。因此，今年二季度既要做好股市持續(xù)反彈的準備，同時更重要的是也要做好股市反彈的逃頂準備。

        而操作上，他也亮出了自己的底牌，在目前市場估值極大不均衡的狀況下，二季度很難尋求到能創(chuàng)新高以獲得絕對收益的投資主題，因此倉位管理高于結構管理，現金為王；另外與市場認識還不一樣的是，在經濟前高后低的判斷下，通脹其實是短期的，而隨之而來的則可能是通縮預期。因此該基金二季度主要關注債券資產的絕對收益。

        東吳行業(yè)輪動的基金經理任壯的態(tài)度也較為謹慎，他認為，市場面臨多重干擾因素：經濟增長強勁但通脹預期上升，央行控制流動性但本幣升值壓力驟增，房地產市場量價齊升但嚴厲調控政策將出臺，加上股指期貨推出等，都會加劇股指的波動，但市場最終將做出方向性選擇。



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