瘋狂赤字釀成“疫情”歐債危機(jī)攪起“二次探底”

每經(jīng)記者  鄭步春  發(fā)自上海

        去年迪拜、希臘相繼爆發(fā)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致全球股市如多米諾骨牌般悉數(shù)倒下，使全球投資者都驚出一身冷汗。臨近新春，葡萄牙和西班牙卻顯示已被危機(jī)“感染”，全球投資情緒頓時(shí)急轉(zhuǎn)直下：歐元一路殺跌；商品市場(chǎng)暴跌；全球股市一片哀鴻?！岸翁降住币殉蔀槭袌?chǎng)的最大擔(dān)憂。

“豬”瘟疫擴(kuò)散

        上周希臘曾提出削減赤字計(jì)劃，并被歐盟執(zhí)委會(huì)于周三接受。該計(jì)劃是在2012年底前將赤字占GDP比例由現(xiàn)在的12.7%大降為“穩(wěn)定和成長(zhǎng)條約”所規(guī)定的3%。

        上周西方七國(guó)（G7）財(cái)長(zhǎng)會(huì)議也談到希臘問題，與會(huì)代表們大拍胸脯保證，稱將監(jiān)督希臘縮減赤字措施的執(zhí)行過(guò)程。法國(guó)財(cái)長(zhǎng)ChristineLagarde表示，G7對(duì)希臘提出的縮減赤字方案給予肯定，未來(lái)將確保這些方案能確實(shí)執(zhí)行。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納則也對(duì)問題解決表示樂觀。

        當(dāng)希臘問題稍緩和后，市場(chǎng)的憂慮情緒卻迅速地、令人措手不及地從希臘蔓延至葡萄牙、西班牙。葡萄牙議會(huì)于周四將就有關(guān)地區(qū)財(cái)政轉(zhuǎn)移的一項(xiàng)法律舉行投票，這項(xiàng)法律有可能加劇該國(guó)赤字，所以就引發(fā)市場(chǎng)緊張。西班牙政府周三稱其2010年赤字占GDP比重或達(dá)9.8%，這當(dāng)然更引發(fā)市場(chǎng)的擔(dān)憂。

        債務(wù)危機(jī)猶如瘟疫，除上述國(guó)家外，市場(chǎng)還比較擔(dān)心意大利等國(guó)。另外，法國(guó)、拉脫維亞、英國(guó)，甚至日本和美國(guó)的赤字狀況也均令人擔(dān)憂。當(dāng)前的市場(chǎng)將最令人擔(dān)心的葡萄牙、意大利、希臘、西班牙首字母連起來(lái)讀，稱為“Pigs”，意在形容此次危機(jī)像“豬”瘟疫一樣擴(kuò)散。

        事實(shí)上，歐盟曾規(guī)定其成員國(guó)財(cái)政赤字占GDP比重上限為3%，不過(guò)許多歐元區(qū)國(guó)家均超過(guò)了這條警戒線。其中，希臘2009年政府赤字占GDP比例超過(guò)12%，愛爾蘭該比例近11%，西班牙比例也超過(guò)10%。數(shù)據(jù)顯示，2010年歐元區(qū)總體赤字或超過(guò)GDP的7%，其27個(gè)成員國(guó)中就有多達(dá)20國(guó)出現(xiàn)赤字超標(biāo)問題。更要命的是，西班牙和葡萄牙兩國(guó)的財(cái)政赤字問題進(jìn)一步惡化，其中歐元區(qū)財(cái)政赤字“季軍”西班牙2009年GDP預(yù)計(jì)下滑3.6%，創(chuàng)10年最大降幅。同時(shí)，葡萄牙通過(guò)了自治區(qū)增加支出新法案，將使該國(guó)政府赤字在未來(lái)4年內(nèi)狂增5.5億美元。

        更驚心動(dòng)魄的是，市場(chǎng)極度恐慌情緒已致葡萄牙、西班牙的信貸違約掉期（CDS)分別上升32和164個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

“二次探底”風(fēng)險(xiǎn)陡升

        本輪金融危機(jī)在雷曼兄弟于2008年9月份“出事”后才受充分重視，自此各國(guó)開始  “開直升機(jī)撒錢”，銀行放貸意愿也回升。經(jīng)濟(jì)似乎就“復(fù)蘇”起來(lái)，但主要表現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格“復(fù)蘇”，實(shí)體經(jīng)濟(jì)只是“略有好轉(zhuǎn)”。

        去年下半年起，人們樂觀情緒漸漸上升，然而前期的迪拜危機(jī)和近期的希臘危機(jī)相繼發(fā)生，這又使樂觀情緒又消失不少，人們開始懷疑這種“政府支出主導(dǎo)”的復(fù)蘇。

        這種懷疑至少會(huì)使各國(guó)繼續(xù)舉債難度加大，一方面舉債國(guó)的交易對(duì)手會(huì)十分警惕，他們?cè)谫?gòu)買對(duì)方主權(quán)債券時(shí)會(huì)要求更高利息，甚至是不買；另一方面是激進(jìn)的經(jīng)濟(jì)刺激政策會(huì)招致國(guó)內(nèi)的抵制，無(wú)法像去年那樣容易實(shí)施。

        因此，如果未來(lái)世界各主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向壞，那么各國(guó)將缺少干預(yù)手段，如此全球經(jīng)濟(jì)就很容易再度探底。從近期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，歐元區(qū)、日本和美國(guó)均有些許起色，但不很明顯。他們的制造業(yè)指標(biāo)稍好一點(diǎn)，但就業(yè)市場(chǎng)、樓市等僅是“微有好轉(zhuǎn)”且指指標(biāo)常波動(dòng)，顯得基礎(chǔ)異常脆弱。

        希臘明顯開始減少赤字，其他國(guó)家必也會(huì)吸取教訓(xùn)，同樣會(huì)傾向于控制赤字，至少也不會(huì)再巨幅地去擴(kuò)大赤字。這種傾向應(yīng)該是集體性的，而這會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生壓力。當(dāng)一國(guó)減赤字時(shí)，必減少消費(fèi)并增加稅收，若無(wú)特殊機(jī)緣，經(jīng)濟(jì)趨冷無(wú)疑。

（每經(jīng)記者楊可瞻對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）

◆影響

A股:危機(jī)四起  觀望中再創(chuàng)地量

　　春節(jié)長(zhǎng)假的臨近，很大一部分投資者似乎無(wú)心戀戰(zhàn)，加上歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)四起，觀望氛圍漸濃。

        本周是節(jié)前最后一個(gè)交易周，而在本周的第一個(gè)交易日，市場(chǎng)完全是在大幅縮量中度過(guò)。雖然盤面上海南、上海等區(qū)域板塊好戲連臺(tái)，但是參與熱情確實(shí)極度下降，交投大幅萎縮，上海市場(chǎng)全日僅成交了741.3億元，創(chuàng)出了自2009年9月以來(lái)的地量水平。

        最終上證指數(shù)以下跌4.23點(diǎn)收盤，報(bào)收在2935.17點(diǎn)，暫時(shí)守住了2900點(diǎn)關(guān)口。

        剛剛走出一次巨大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中走出來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)，卻面臨著新的考驗(yàn)。

        從迪拜到希臘，從希臘到整個(gè)歐元區(qū)，再加上英美等發(fā)達(dá)國(guó)家，全球性債務(wù)問題愈演愈烈。

        本次以“兩牙一?！睘橹貫?zāi)區(qū)的新一輪危機(jī)，成為全球投資者關(guān)注的焦點(diǎn)，一旦歐洲的經(jīng)濟(jì)被引爆，新一輪的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能爆發(fā)。

        受歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的影響，投資者們紛紛拋售歐元，引發(fā)歐元匯率跳水，一度跌至近8個(gè)月以來(lái)的新低。

        歐洲股市，以及全球股市，也受到此次危機(jī)的影響，出現(xiàn)了大幅度下跌，A股市場(chǎng)也不可避免的受到影響。而在近期，A股投資者擔(dān)憂歐洲危機(jī)爆發(fā)，買入欲望大幅減低，市場(chǎng)的觀望氛圍越發(fā)濃烈。

        昨日，A股市場(chǎng)的成交大幅度萎縮，上海市場(chǎng)僅成交741.3億元，較上周五的1127.5億元，萎縮了超過(guò)30%。而昨日的成交量，已經(jīng)與2009年9月末，單日成交700億元水平相當(dāng)。

        另外，全球股市暴跌，上周四道瓊斯指數(shù)大跌268點(diǎn)，周五微漲10.05點(diǎn)至10012.23點(diǎn)。歐股跌幅則極慘，以藍(lán)籌股為主的道瓊斯泛歐600指數(shù)上周四跌2.7%，上周五跌2.2%。希臘股市無(wú)疑是重災(zāi)區(qū)，該國(guó)股市上周三跌3.3%，周四跌3.7%，本周一跌3.0%。

大宗商品:原油價(jià)格3天跌11%

　　  受此次危機(jī)影響，商品市場(chǎng)也出現(xiàn)暴跌，分析其原因，應(yīng)受到了雙重壓力，一方面歐元下跌造成美元暴漲，這使以美元計(jì)價(jià)的商品暴跌；另一方面市場(chǎng)擔(dān)心金融危機(jī)來(lái)“第二波”，所以大舉拋售商品。

        上周后三天LME銅價(jià)最大跌幅達(dá)10%以上。原油在不到72小時(shí)內(nèi)從最高的每桶78.04美元跌到69.50美元，跌幅近11%。其余商品多數(shù)慘跌，只有農(nóng)產(chǎn)品稍顯抗跌。

歐元:一路殺跌  難止頹勢(shì)

　　　　上周三起，以希臘為首的歐洲數(shù)國(guó)債務(wù)危機(jī)給予歐元重大打擊，本已超跌的歐元繼續(xù)殺跌，三天內(nèi)共大跌2%，至周末報(bào)1.3678美元。本周一歐元暫時(shí)企穩(wěn)，截至昨日22時(shí)36分，歐元兌美元報(bào)1.3659，漲幅0.23%。

        希臘、葡萄牙和西班牙危機(jī)只是比較明顯，不明顯的還有法國(guó)、意大利等，所以多數(shù)分析師認(rèn)為歐元不確定性極多，加上歐元區(qū)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度明顯落后于美國(guó)，所以歐元兩個(gè)月來(lái)的跌勢(shì)似乎很難有效止住。

        本周巴克萊資本及摩根士丹利均表示，今年及明年，美國(guó)的增長(zhǎng)會(huì)比其余的發(fā)達(dá)國(guó)家更快。歐洲面臨希臘、西班牙及葡萄牙的財(cái)政惡化，日本的經(jīng)濟(jì)情勢(shì)艱困，新興市場(chǎng)的股價(jià)疑慮也逐漸攀升。因此，美元走勢(shì)看好（歐元看壞）。

        基本面壓制歐元，技術(shù)面也不利，歐元當(dāng)前正運(yùn)行在去年12月殺跌開始以來(lái)的主跌浪中。MIG銀行首席分析師PaulDay周一表示，歐元有“1月效應(yīng)”，因其自1999年啟動(dòng)以來(lái)的11年中，有7年在1月見到當(dāng)年的高點(diǎn)或低點(diǎn)。所以今年歐元高點(diǎn)應(yīng)該已經(jīng)出來(lái)，即出現(xiàn)在1月，在年內(nèi)余下日子里，歐元仍將下跌。

◆專家觀點(diǎn)

影響偏小與“次貸”不是一個(gè)級(jí)別

　　此次歐洲爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)到底會(huì)帶來(lái)怎樣的影響，剛剛有所起色的全球經(jīng)濟(jì)又將被帶往何處，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此采訪了多位專家。  每經(jīng)記者  毛晉楠  楊可瞻

現(xiàn)新一輪大危機(jī)可能性小

        昨日，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄就此次歐洲危機(jī)接受了采訪。

        “近期A股市場(chǎng)趨弱，就是受到了境外市場(chǎng)、特別是歐洲危機(jī)的影響，至于A股何時(shí)能夠轉(zhuǎn)強(qiáng)，也要關(guān)注本次危機(jī)的進(jìn)一步情況，特別是對(duì)于中國(guó)出口的影響?！崩畲笙稣f(shuō)。

        不過(guò)他表示，雖然市場(chǎng)是弱勢(shì)，但是并不是熊市，不宜過(guò)分悲觀。

        “希臘是個(gè)小國(guó)家，西班牙在歐元區(qū)的地位稍高一點(diǎn)，但是這些國(guó)家還是沒辦法和美國(guó)相比，因此，次貸危機(jī)的影響會(huì)遠(yuǎn)大于這次歐洲危機(jī)，因此本次危機(jī)可以看成是化解危機(jī)過(guò)程中的一次波瀾，出現(xiàn)新一輪大的危機(jī)的可能性并不大，而市場(chǎng)近期的下跌，也是對(duì)本次危機(jī)的恐懼所造成的，甚至是放大了?！彼硎?，相對(duì)次貸危機(jī)的波及，此次歐洲債務(wù)危機(jī)還是偏小的，不是一個(gè)數(shù)量級(jí)的。

危機(jī)受控可能性大

        那么此次歐洲債務(wù)危機(jī)對(duì)全球股市的沖擊到底有多大？未來(lái)將繼續(xù)惡化嗎？

        昨日（2月8日），長(zhǎng)江證券首席分析師李冒余表示，短期內(nèi)看不到危機(jī)惡化的趨勢(shì)，因此市場(chǎng)未來(lái)受沖擊可能性較小。希臘本身評(píng)級(jí)就不高，所以出現(xiàn)財(cái)政危機(jī)并不令人意外。

        市場(chǎng)主要擔(dān)心的是該危機(jī)蔓延至西班牙和葡萄牙等國(guó)。不過(guò)由于現(xiàn)有市場(chǎng)數(shù)據(jù)有限，很難量化兩國(guó)具體情況。整體事態(tài)發(fā)展還要看歐盟態(tài)度，相信其有能力也有意愿出臺(tái)一攬子救助計(jì)劃，風(fēng)險(xiǎn)整體受控的可能性較大。市場(chǎng)方面，由于歐元遭遇集體拋售，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心貨幣會(huì)流出該區(qū)域，最終避險(xiǎn)情緒壓低了股市。不過(guò)因目前事態(tài)并未延伸至貨幣層面，故市場(chǎng)反應(yīng)更偏向于脈沖式。若無(wú)更多利空消息出來(lái)，料未來(lái)股市不會(huì)再大幅下挫。

        廣發(fā)期貨高級(jí)分析師馮亮認(rèn)為，西班牙和葡萄牙的情況或比希臘還嚴(yán)重，但由于兩國(guó)受制于歐元體系，無(wú)法通過(guò)自主貶值來(lái)償還債務(wù)，故有財(cái)政破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。事件整體的發(fā)展主要取決于德國(guó)和法國(guó)的態(tài)度。預(yù)計(jì)不到萬(wàn)不得已，德、法不會(huì)出臺(tái)量化寬松政策以救助西、葡等國(guó)。

◆同步播報(bào)

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)出面打放心針

每經(jīng)記者  楊可瞻  發(fā)自成都

        希臘債務(wù)危機(jī)越演越烈，全球投資者更是恐慌該危機(jī)將上升為貨幣層面，從而引發(fā)新一輪金融危機(jī)。日前，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納及時(shí)出面為市場(chǎng)打了一劑放心針。

        據(jù)外電報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)蓋特納周日表示，盡管美國(guó)政府同樣面臨巨額財(cái)政赤字，不過(guò)該國(guó)絕對(duì)不存在失去“AAA”債信評(píng)級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，一旦經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生，避險(xiǎn)情緒往往會(huì)推動(dòng)資金買入美國(guó)國(guó)債和美元。據(jù)了解，在美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬向國(guó)會(huì)遞交總額3.83萬(wàn)億美元的2011財(cái)年聯(lián)邦政府財(cái)政預(yù)算案后，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪曾一度警告稱，若美國(guó)無(wú)法更好地控制財(cái)政赤字，美國(guó)可能面臨AAA債信評(píng)級(jí)被下調(diào)的危險(xiǎn)。

        蓋特納同時(shí)還樂觀地表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入雙底衰退的風(fēng)險(xiǎn)，相對(duì)去年任何時(shí)間都要更低。去年第四季度GDP接近6%的增幅，也表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在積極復(fù)蘇中。



如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-33203568    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316