股指本月中下旬見底

每經(jīng)記者  馬超彥  發(fā)自北京

        12日傍晚央行突然宣布自18日起上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，這是近13個月以來首度調(diào)整存款準備金率。消息一出，市場再度受到驚擾，13日上證指數(shù)大跌百點。

        而近日股指上下兩難，盡管貨幣政策微調(diào)顯示出了流動性收緊的信號，但是經(jīng)濟復蘇的預期也較為明確，在兩種因素的博弈下股指將描繪出怎樣的曲線圖，春季行情是否仍舊可期？本周所長訪談《每日經(jīng)濟新聞》（以下簡稱NBD）邀請國聯(lián)證券研究所所長張鵬做出分析。

本月中下旬股指見底

        央行上調(diào)存款準備金率，上證指數(shù)反應劇烈，而貨幣政策收緊的時點選擇成為了影響市場未來走勢最大的不確定性因素。

        NBD：您怎么評價貨幣政策收緊的預期呢？

        張鵬：實際上從去年四季度，在房產(chǎn)價格過快上漲，通脹預期的壓力下，貨幣政策就已經(jīng)開始收緊。

        而把這個問題延伸開來的話，后市政府是否會出臺更大的收緊力度取決于實體經(jīng)濟的發(fā)展和對通脹的預期。我認為，盡管專家們對經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢普遍持偏向樂觀的態(tài)度，但肯定復蘇基礎牢固還早了點，在整個經(jīng)濟復蘇的過程中總會出現(xiàn)能夠：“打上幾個問號”的問題，這說明還是有一定的顧慮的，而通脹預期則是影響這個問題的另外一只手。

        對于市場的判斷，我們認為2010年的機會在兩個時點：一個是1季度；另一個是在下半年的時候。而從目前走勢看，1月份市場面臨著調(diào)整，現(xiàn)在調(diào)整的壓力也在逐漸地顯現(xiàn)出來，盡管近日股指依舊在震蕩，但是原來所存在的壓力和向下調(diào)整的動力沒有發(fā)生根本性的變化，我認為大體判斷股指會在1月中下旬的時候見底，見底之后會走出一波行情。

        NBD：那么在市場見底之后，有哪些因素推動和支撐股指走出一波行情呢？

        張鵬：考慮到季節(jié)性因素，流動性在一季度不會像預期的那么緊；其次上市公司業(yè)績及配送可能超市場預期；第三市場對物聯(lián)網(wǎng)等科技創(chuàng)新類板塊有很強的傾向，技術創(chuàng)新也將成為推動市場的重要因素。

        在去年12月底的時候，國聯(lián)證券對今年1月份、2月份A股市場的判斷是“仍可樂觀”，1月下旬時市場有望震蕩盤升，2010年前兩個月上證指數(shù)運行區(qū)間在2800點~3400點。而股指期貨和融資融券獲批有望強化這一預期，增強投資者的積極性，吸引資金流向權重藍籌及3G等重點板塊。

創(chuàng)業(yè)板新股仍具吸引力

        NBD：2009年支撐股指上行的力量是充裕的流動性，那么在貨幣政策收縮的大背景下，2010年推動股指走勢的因素又是什么呢？

        張鵬：業(yè)績支撐是一方面的因素，另一方面的因素便是估值體系。有一些估值不能用絕對量來衡量，因為從靜態(tài)市盈率看會很高，但是從動態(tài)市盈率的角度看，它的估值便會降下來。

        如果從估值的角度挖掘投資機會的話，某些新興產(chǎn)業(yè)可以考慮，比如物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、低碳經(jīng)濟等已經(jīng)顯露出了成長的跡象，其估值體系也在不斷地上升。因此在1月大盤筑底的過程中，投資者可以選擇符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，業(yè)績良好特別是在管理方面優(yōu)秀的板塊建倉。

        從目前的熱點看，與融資融券相關的行業(yè)，物聯(lián)網(wǎng)概念股等存在著一定的投資機會。從估值角度來看，部分權重板塊如金融服務尚處在較低的水平上，在市場流動性環(huán)境較好的情況下，有一定的提升空間。

        NBD：創(chuàng)業(yè)板發(fā)行定價越來越高，監(jiān)管層也一再提醒創(chuàng)業(yè)板的風險，創(chuàng)業(yè)板還可以繼續(xù)配置嗎？

        張鵬：可以的。創(chuàng)業(yè)板新股仍具有吸引力，里面包含了許多新興高成長行業(yè)。選擇符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的個股，新興產(chǎn)業(yè)孕育著很大的機會，重要的是選擇一個合適的時點。



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