擴(kuò)容壓力有望緩解 年底市場(chǎng)或趨謹(jǐn)慎

每經(jīng)記者  毛晉楠

　　  上期訪談時(shí)，私募判斷2009年最后兩周將圍繞60日均線波動(dòng)，而60日均線果然成為本周市場(chǎng)的“中樞神經(jīng)”，先是大幅下跌跌破60日均線，然后又大幅回升到60日均線之上。

        隨著市場(chǎng)在本周下半周的企穩(wěn)，資金逐漸開始活躍，投資者信心也開始恢復(fù)。那么，2009年最后一周將如何演繹，頂尖私募們又有怎樣的最新觀點(diǎn)？

        本期訪談，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱NBD）邀請(qǐng)了君凱投資咨詢有限公司董事長張軍、文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文，北京諾亞方舟證券投資基金總經(jīng)理張可興和上海私募人士周海軍對(duì)上述焦點(diǎn)問題進(jìn)行詳解。  

3000點(diǎn)有效支撐需再確認(rèn)

        NBD：本周市場(chǎng)的走勢(shì)很有戲劇性，周初大幅殺跌，但接下來3100點(diǎn)失而復(fù)得，這是否說明3000點(diǎn)將在未來一段時(shí)間形成鐵底？

        張軍：我們認(rèn)為近期大盤的短線調(diào)整是因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控、新股發(fā)行過快等多個(gè)利空因素集中釋放，拖累權(quán)重股引領(lǐng)大盤的下跌。就目前情況來看，大盤指數(shù)在經(jīng)歷了短期震蕩調(diào)整后基本到位。雖然近期大盤可能還會(huì)短期震蕩，但3000點(diǎn)將是大盤未來很長一段時(shí)間的鐵底。

        張可興：本周的走勢(shì)并不能確定在未來的時(shí)間里我們不會(huì)與3000點(diǎn)再次相遇，但我覺得短期內(nèi)指數(shù)跌破2700點(diǎn)的概率比較低，而至于3000點(diǎn)作為整數(shù)關(guān)口，從歷史經(jīng)驗(yàn)上看，下跌時(shí)并沒有形成有效支撐，更多的是心理層面的影響。

        沈淵文：市場(chǎng)急跌后難免存在較為強(qiáng)烈的反彈要求，目前普遍認(rèn)為當(dāng)前良好的經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭可以持續(xù)到明年上半年，因此市場(chǎng)會(huì)在經(jīng)濟(jì)不斷向好、企業(yè)盈利持續(xù)回升、流動(dòng)性持續(xù)寬松的推動(dòng)下繼續(xù)振蕩向上。

        周海軍：近期政策面暖風(fēng)頻吹顯示管理層對(duì)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的重視，但近期成交量清淡也顯示后續(xù)大盤可能對(duì)3000點(diǎn)的有效支撐需要再次確認(rèn)，我們更傾向于2800點(diǎn)是下一階段指數(shù)運(yùn)行的下限。

年報(bào)將影響新股發(fā)行節(jié)奏

        NBD：下周只有兩只新股發(fā)行，節(jié)后首個(gè)交易日有3只新股發(fā)行，而且都是中小板股票，這是否說明融資的壓力即將減緩？

        張軍：大盤上漲時(shí)市場(chǎng)從來都不缺資金，大盤下跌時(shí)市場(chǎng)缺的是信心。擴(kuò)容只能改變短期市場(chǎng)的供求關(guān)系，但隨著中國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)增長，上市公司盈利的大幅度回升，市場(chǎng)的中樞也將向上移動(dòng)。

        張可興：如果只從新股發(fā)行的角度來看，可能一定程度上說明近期的融資壓力即將減緩，但市場(chǎng)的資金供求關(guān)系比較復(fù)雜，很難由此得出有價(jià)值的投資依據(jù)和結(jié)論。

        沈淵文：根據(jù)現(xiàn)行發(fā)審制度，過了元旦再  “上會(huì)”企業(yè)將需要補(bǔ)充2009年年報(bào)，前后過程將需要近2個(gè)月的時(shí)間，所以節(jié)后新股繼續(xù)加速發(fā)行的可能性很小。

        周海軍：我們認(rèn)為融資的壓力會(huì)長期存在，只是管理層會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況對(duì)融資節(jié)奏進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)控。

全球股市難言進(jìn)入牛市

        NBD：美股連續(xù)上漲，納斯達(dá)克指數(shù)不斷刷新年內(nèi)新高，歐洲主要股市也走強(qiáng)，全球股市是否正迎來新一輪牛市？

        張軍：還不能講全球股市進(jìn)入一輪新牛市，因?yàn)槊髂暧绊懭蚪?jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性因素太多，但是能說明一點(diǎn)，就是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐將無可逆轉(zhuǎn)。

        張可興：美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)從今年年初的6400多點(diǎn)的低位，不斷上漲到目前的10466點(diǎn)，說明全球的新一輪牛市已經(jīng)在進(jìn)行中，但面對(duì)接近一倍的漲幅，風(fēng)險(xiǎn)可能也正在慢慢逼近。

        沈淵文：美元指數(shù)和大宗商品和道瓊斯指數(shù)呈比較明顯的負(fù)相關(guān)。因此，美元指數(shù)的反彈，對(duì)大宗商品和美股的表現(xiàn)，并非好消息。

        周海軍：外圍市場(chǎng)不斷走高的主要原因是基本面復(fù)蘇和流動(dòng)性推動(dòng)，但我們也要看到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇不是一蹴而就的，會(huì)有一個(gè)反復(fù)的過程。資本市場(chǎng)目前放大了樂觀的預(yù)期，明年全球股市可能都會(huì)進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平衡的狀態(tài)。

新基金加快發(fā)行現(xiàn)維穩(wěn)意圖

        NBD：近期央行也開始關(guān)注股市，證監(jiān)會(huì)緊急批準(zhǔn)4只新基金發(fā)行，這是否說明管理層不愿意看到市場(chǎng)大幅下跌？

        張軍：我們認(rèn)為證監(jiān)會(huì)緊急批準(zhǔn)新基金發(fā)行的確可以說明管理層不愿意看到市場(chǎng)大幅下跌。

        張可興：管理層加快新基金發(fā)行的意圖是什么我們無從知曉，不過實(shí)際上這些因素并不能成為抑制市場(chǎng)下跌的主要原因，更多的來自于投資者心理和情緒的影響。

        沈淵文：此時(shí)的新基金密集獲批，似乎是管理層有意而為之。由于A股在失守有著牛熊分界線之稱的半年線后，股市恐慌心理加重，此時(shí)一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，很可能引發(fā)一輪非理性暴跌，為了年末維穩(wěn)，證監(jiān)會(huì)開始釋放利好。

        周海軍：管理層維護(hù)市場(chǎng)的主要意圖是保證股市融資功能的順利實(shí)現(xiàn)，因此市場(chǎng)連續(xù)大跌的政策空間已被封殺。

年末平衡震蕩可能性較大

        NBD：下周就是2009年最后一周了，行情會(huì)如何演繹？機(jī)構(gòu)會(huì)做尾盤嗎？你預(yù)計(jì)能否收個(gè)豹尾？

        張軍：我們依然認(rèn)為本次大盤指數(shù)調(diào)整僅僅是機(jī)構(gòu)的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。其目的是為機(jī)構(gòu)能在較低位建倉低價(jià)藍(lán)籌股和調(diào)倉換股。至于大盤指數(shù)是否到位、機(jī)構(gòu)是否會(huì)做尾盤，關(guān)鍵還是要看目前機(jī)構(gòu)是否建倉調(diào)倉完畢。下周就是2009年最后一周，我們認(rèn)為大盤指數(shù)可能還會(huì)有反復(fù)震蕩調(diào)整，為明年一季度趨勢(shì)向上的行情打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

        張可興：不排除這種做法的可能性，但是對(duì)未來一周市場(chǎng)行情會(huì)怎么走，很難做出判斷和預(yù)測(cè)。我們的投資決策更多依賴于企業(yè)自身的價(jià)值。

        沈淵文：強(qiáng)勁反彈使一度陷于險(xiǎn)地的市場(chǎng)技術(shù)形態(tài)得到修復(fù)，在年末效應(yīng)和擴(kuò)容節(jié)奏沖擊逐漸減弱的情況下，市場(chǎng)的活躍度會(huì)進(jìn)一步增加。企業(yè)年底做賬因素對(duì)市場(chǎng)資金面的影響逐漸消退，新基金相繼獲批，將為市場(chǎng)帶來增量資金。

        周海軍：通常12月份的行情比較清淡，年末資金回流因素讓機(jī)構(gòu)做尾盤的意圖難以實(shí)現(xiàn)，所以我們對(duì)下周行情的判斷是相對(duì)謹(jǐn)慎的，平衡震蕩的可能性較大。

3G、消費(fèi)類股值得關(guān)注

        NBD：市場(chǎng)在3000點(diǎn)之上企穩(wěn)，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)開始增加，3G、通信、LED等多個(gè)熱點(diǎn)板塊持續(xù)走強(qiáng)，中小板也開始有所表現(xiàn)，你認(rèn)為在最后一周哪些板塊會(huì)更有機(jī)會(huì)？

        張軍：在個(gè)股行情將會(huì)越來越嚴(yán)重分化的時(shí)候，我們認(rèn)為最好的投資策略依然是去布局目前尚未啟動(dòng)的優(yōu)質(zhì)低價(jià)股，以及在將來有望從國家經(jīng)濟(jì)政策中獲益行業(yè)中的龍頭個(gè)股。市場(chǎng)上多個(gè)熱點(diǎn)持續(xù)走強(qiáng)，中小板也開始表現(xiàn)，我們認(rèn)為在最后一周逢低可關(guān)注金融、能源、消費(fèi)、3G、通信、LED等板塊；同時(shí)中線依然應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績具備超預(yù)期增長能力和具有高送轉(zhuǎn)概念的上市公司。

        張可興：我認(rèn)為未來銀行股應(yīng)該有更好的市場(chǎng)表現(xiàn)，大家對(duì)于優(yōu)秀的銀行股的價(jià)值還沒有看到，可能需要些時(shí)間才能驗(yàn)證。

        沈淵文：我們認(rèn)為應(yīng)該關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、家電、節(jié)能環(huán)保、3G、通信、鋼鐵、釀酒、食品等板塊。

        周海軍：從近期市場(chǎng)熱點(diǎn)來看，資金還是選擇了受政策扶持、業(yè)績?cè)鲩L確定的行業(yè)，年末前后有多個(gè)重要節(jié)日，下周消費(fèi)、旅游、航空等受益于假日效益的板塊可能存在機(jī)會(huì)。

可調(diào)整倉位進(jìn)行中線布局

        NBD：你現(xiàn)在保持多少倉位？最后一周，應(yīng)該減倉還是增倉？

        張軍：建議投資者重點(diǎn)進(jìn)行中線布局。我們建議投資者倉位是：進(jìn)攻型的7~8成，防守型的4~5成，不建議投資者空倉。我們自己的操作同樣如此。

        張可興：我們目前依然是重倉持股。我們的策略是在我們認(rèn)為的買入價(jià)格區(qū)間內(nèi)越跌越買，而不是越跌越賣。

        沈淵文：我們目前輕倉中，最后一周，投資者可半倉過節(jié)。

        周海軍：目前倉位和上周比增加到了8成，最后一周我們會(huì)考慮適當(dāng)減倉，同時(shí)將減少投資組合中的股票，將資產(chǎn)集中配置到我們長期看好的重點(diǎn)品種，為明年一季度的行情提前播種。



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