“二八”轉(zhuǎn)換不順 基金選擇觀望

每經(jīng)記者  李娜

        最近一周，雖然大盤多日震蕩整理，但市場(chǎng)投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換仍未最終確定，盤中的領(lǐng)漲熱點(diǎn)也一直“空缺”，大盤最終收出3根十字星后失守3300點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，跨年度行情橫生變數(shù)。

        在如此市況之下，基金的操作有些左右為難。中小盤股的高估值讓基金“恐高”，而大盤股表現(xiàn)又難如人意，走勢(shì)有氣無力。除此之外，明年的三條投資主線又似乎出現(xiàn)了“中途夭折”的可能。目前，基金已被逼出多方陣營(yíng)，基金內(nèi)部的觀望情緒加重。只有部分中小基金公司為了年底排名仍在奮力一搏。

基金操作前后受制

        “中小盤股的估值水平已逼近歷史峰值，市場(chǎng)向大盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換是早晚的事情。”這是基金內(nèi)部對(duì)于市場(chǎng)趨向的共識(shí)性預(yù)判。然而，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換出現(xiàn)了明顯的動(dòng)力不足，大盤藍(lán)籌出現(xiàn)啟動(dòng)跡象后突然沉寂，預(yù)期未能實(shí)現(xiàn)，基金近階段操作有些犯難。

        有基金公司投研人士表示，無論是從增量資金還是上漲的基本面驅(qū)動(dòng)因素來看，條件似乎都不是很成熟。短期而言，大盤股出現(xiàn)補(bǔ)漲行情似乎幾率更大。大小盤風(fēng)格的轉(zhuǎn)換似乎需要市場(chǎng)外的刺激因素，比如股指期貨的推出、加息預(yù)期等。

        海富通基金認(rèn)為，藍(lán)籌大盤比其他板塊股票更具估值優(yōu)勢(shì)。不過，其能否繼續(xù)調(diào)整估值還需要有市場(chǎng)大資金的配合。

        滬上某基金公司人士表示，“我們已經(jīng)介入了大盤藍(lán)籌股，現(xiàn)在面臨局面有些兩難，拋出手中的大盤藍(lán)籌或許將錯(cuò)過低位進(jìn)場(chǎng)；跨年度行情出現(xiàn)變數(shù)，市場(chǎng)風(fēng)格未定又不敢加倉過猛?！?br/>
        “或許，現(xiàn)在市場(chǎng)正是大盤藍(lán)籌股時(shí)代來臨前朦朧的時(shí)刻。”深圳某基金公司人士笑談。

基金投資主線“短路”

        除了操作上的兩難外，基金還面臨著投資主線缺失的尷尬局面。

        早在11月初，基金公司就開始大力唱多跨年度行情，并立即著手備戰(zhàn)低碳經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)大盤風(fēng)格的轉(zhuǎn)換和消費(fèi)概念這三大主題。目前，這三條投資主線都出現(xiàn)中途夭折的危機(jī)。

        哥本哈根會(huì)議上，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家關(guān)于各自碳排放量  “責(zé)任”未達(dá)成一致，與低碳相關(guān)的個(gè)股持續(xù)陰跌；基金在消費(fèi)股的布局出現(xiàn)了較大分歧，多家基金公司  “掘金”消費(fèi)股的思路各異。

        興業(yè)基金投資總監(jiān)王曉明的表示，最為看好以醫(yī)藥食品酒類為代表的大消費(fèi)類個(gè)股，這契合了金融危機(jī)后中國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整注重內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。

        中海基金在2010年的投資策略報(bào)告中表示，看好中西部消費(fèi)崛起和消費(fèi)升級(jí)的主題，中西部大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資并配合房改，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)，為未來幾年的消費(fèi)增長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。對(duì)于消費(fèi)行業(yè)配置增持的重要窗口是：CPI轉(zhuǎn)正，物價(jià)超預(yù)期，消費(fèi)政策推出和市場(chǎng)震蕩期間。

        上投摩根侯明甫表示，2012年，主要的高速鐵路建成之后，生活、消費(fèi)、旅游等產(chǎn)業(yè)會(huì)產(chǎn)生非常大結(jié)構(gòu)性的變化。因?yàn)槌鞘泻统鞘薪ǔ请H的交通縮短之后，對(duì)房地產(chǎn)也有很大的改變。劇烈的改變可能會(huì)在未來兩至三年內(nèi)出現(xiàn)。

        同時(shí)，部分基金投研人士則認(rèn)為，消費(fèi)行情或接近尾聲，“大消費(fèi)概念股是2010年戰(zhàn)略布局重點(diǎn)”的思路應(yīng)積極修正。

基金選擇觀望

        雖然市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換不順暢，但是，牛年大考發(fā)榜日臨近，目前，基金是原地等待還是奮起一搏呢？

        據(jù)銀河證券此前一周的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，測(cè)算樣本中的268只開放式基金平均倉位為81.39%，較前一周有所下降。華夏、易方達(dá)等基金公司出現(xiàn)了主動(dòng)性減倉，諾安、諾德、友邦華泰、長(zhǎng)信等小基金公司整體倉位有所提升。銀河證券認(rèn)為，基金出現(xiàn)了普遍的主動(dòng)性減倉，出現(xiàn)這種現(xiàn)象有兩種可能，基金對(duì)短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的加強(qiáng)，降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；或是基金利用市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)回升提高現(xiàn)金頭寸比例，以推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換。

        另有市場(chǎng)分析人士表示，市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)換不能在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)，這將對(duì)基金的操作產(chǎn)生很大影響，不排除基金減倉觀望的可能。

基金倉位數(shù)據(jù)

股指震蕩頻頻  基金倉位轉(zhuǎn)頭向下

每經(jīng)記者  李娜

        本周股市整體處于弱勢(shì)震蕩，股指持續(xù)縮量下跌，權(quán)重板塊整體表現(xiàn)平淡，中小盤股繼續(xù)調(diào)整，多數(shù)行業(yè)以下跌報(bào)收。與此同時(shí)，本周基金倉位下降較為明顯，基金減持力度較大，短期操作趨于謹(jǐn)慎。

基金主動(dòng)減倉

        據(jù)德圣基金研究中心的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，各類以股票為主要投資方向的基金平均倉位下滑較為明顯。股票型基金平均倉位為83.49%，與前周相比下降2.54個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金平均倉位為79.44％，相比前周下降2.08個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金平均倉位69.74％，相比前周下降2.48個(gè)百分點(diǎn)。由于在測(cè)算期間滬深300指數(shù)基本持平報(bào)收，因此，倉位下降主要?dú)w因于基金主動(dòng)減倉。

        另從本周基金倉位水平分布來看，倉位在85%以上的重倉基金數(shù)量占比30.42%，相比前周大幅下降13個(gè)百分點(diǎn)；倉位在75%至85%的基金數(shù)量占比34.66%，相比前周增加9個(gè)百分點(diǎn)；倉位在60%至75%的基金數(shù)量占比為18.78%，相比前周增加3個(gè)百分點(diǎn)；倉位較輕或輕倉基金占比16.14%，相比前周小幅增加。

減倉基金占上風(fēng)

        數(shù)據(jù)顯示，本周是股票型基金倉位高于85%之后第一周顯著降低，多數(shù)基金小幅減倉。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，扣除被動(dòng)倉位變化后，本周僅有23只基金主動(dòng)增倉幅度超過2%，其中增倉幅度超過5%的基金僅有1只，相比前周增倉力度和范圍繼續(xù)縮減。另一方面，減倉基金數(shù)量繼續(xù)上升，共有218只基金主動(dòng)減倉幅度超過2%，其中減倉超過5%的基金達(dá)到了48只。

        在本周選擇明顯增倉的基金以小基金公司旗下的基金居多。測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)信增利的持倉比例已達(dá)到90%，東吳基金旗下的東吳行業(yè)倉位水平也增至90%附近。

基金觀望氣氛濃厚

        近期的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確了明年經(jīng)濟(jì)政策的大方向，穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)的政策方向基本符合市場(chǎng)預(yù)期，穩(wěn)定了對(duì)明年經(jīng)濟(jì)沿既有軌道復(fù)蘇的預(yù)期，但也未帶來驚喜。政策將在執(zhí)行中逐步調(diào)整的方向更加明確，房地產(chǎn)等政策走向成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)；11月CPI轉(zhuǎn)正也可能使投資者對(duì)未來通脹的預(yù)期加劇。

        德圣基金研究中心認(rèn)為，一系列遠(yuǎn)慮和近憂都使得市場(chǎng)進(jìn)入明顯的觀望氣氛，期待中的跨年度行情尚無啟動(dòng)跡象本周基金在達(dá)到倉位相對(duì)高點(diǎn)后選擇減持，也反映出基金在策略上以觀望和調(diào)整為主。

        國(guó)泰基金公司認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出  “增加普通商品住房供給，支持居民自主和改善性需求”，顯示政府以擴(kuò)大土地供給作為主要的房地產(chǎn)政策，將進(jìn)一步推動(dòng)地產(chǎn)開發(fā)投資。預(yù)計(jì)明年的投資增速會(huì)回落到25%左右的一個(gè)正常水平，2010年在調(diào)結(jié)構(gòu)的大旗下投資的作用將會(huì)被弱化。



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