變支持重點 財政貨幣政策“微調”

每經(jīng)記者  何珺  江旋  郭曉軍

話題緣起

        中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)落下帷幕，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策的主旋律依舊，但細心的人們不難發(fā)現(xiàn)，一些關鍵的“音符”已被列入調整的計劃中。

        在財政政策方面，中央經(jīng)濟工作會議提出“要突出實施重點”，加大對民生領域和社會事業(yè)支持保障力度，同時“要保持投資適度增長，重點用于完成在建項目，嚴格控制新上項目”。這與之前強調的“繼續(xù)發(fā)揮好投資對拉動經(jīng)濟和調整結構的重要作用”已有所不同。

        在貨幣政策方面，會議要求，在保持連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，增強針對性和靈活性，要密切跟蹤國內外經(jīng)濟形勢變化。特別值得注意的是，會議明確提出要“把握好貨幣信貸增長速度”。

        今明兩年的“雙寬松”具體有何不同？緣何調整？我們請了4位資深專家來解讀這些變化的“音符”。

財政重心轉向民生

　　　　NBD：從此次會議精神分析，與2009年的“雙寬松”比，2010年的“雙寬松”有哪些不同？為什么要做出這些調整？

        荊林波：兩者的著力點、政策背景、側重點都有所不同。今年的“雙寬松”是為了應對當時經(jīng)濟下滑的舉措，而明年的“雙寬松”則是為了保持經(jīng)濟持續(xù)回升與穩(wěn)定發(fā)展。

        湯敏：宏觀經(jīng)濟政策的制定，肯定要跟經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實情況相適應。在開展一攬子刺激計劃一周年之后，中國經(jīng)濟顯然已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，因此，宏觀政策不可能跟上年一樣。雖然表述仍為“實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，但實際上，內涵發(fā)生了變化。因為，如果我們在明年仍保持巨大的財政支持和天量信貸的刺激，顯然無法解決頭一年政策的后遺癥，并會使問題越來越嚴重。

        我認為，在財政政策方面，明年應該改變將資金大量投向基礎設施和大型國企的現(xiàn)狀，而轉向幫助中小企業(yè)，改善民生，平衡發(fā)展。在貨幣政策方面，要注意地方政府的融資平臺出現(xiàn)的問題，銀行應該控制風險，對不符合風險控制目標的地方融資進行嚴格限制，對各類貸款的情況區(qū)別對待。

        王雍君：今年大規(guī)模的支出導致地方政府財力緊張，事實上，我們的財政需要更大的政策空間，財政資金需要可持續(xù)使用，以防止突發(fā)性事件的發(fā)生。另外，一些需要長期投入的領域我們現(xiàn)在關注得還不夠，如生態(tài)、環(huán)保、人口老齡化等問題。

        中央經(jīng)濟工作會議對明年財政政策的定位仍然是“積極”，但這個說法只表明了一個風向標，具體的支出細節(jié)需要看明年3月份的中央財政預算數(shù)據(jù)。因此，明年財政政策的操作空間仍然很大，比較靈活。和2009年積極的財政政策相比，2010年支出的重心將有所調整，轉向民生支出，比如教育、醫(yī)療、養(yǎng)老、保障性住房等。支出的力度和增長率將減小，雖然全國財政收入近5個月實現(xiàn)了正增長，但依靠大規(guī)模收稅來拉動財政收入的做法，對實體經(jīng)濟并不是好事。

需要控制貨幣投放

　　　　NBD：中國人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年10月末，廣義貨幣供應量余額為58.62萬億元，同比增長29.42%，增幅比上年末高11.60個百分點。據(jù)估算，今年全年的新增貸款將在10萬億左右。我們注意到，在持續(xù)“雙寬松”的同時，會議特別還提出  “嚴控新上項目”、“把握好貨幣信貸的增長速度”等要求，這是否因為過去一年的財政和貨幣政策過于寬松，才有所調整？

        王雍君：首先，經(jīng)濟已經(jīng)走出最困難的時候，明年的政策沒有必要再花這么大的力氣。況且，從財政承受能力看，2009年我國財政赤字是9500億元，目前地方政府的財政負擔也非常重。

        荊林波：我個人認為，今年全年10萬億元左右的新增貸款規(guī)模的確有些過于寬松。但是，如果明年新增貸款規(guī)模在7.5萬億左右還算不上偏緊，仍然是相對寬松的。

        NBD：倘若貨幣政策過于寬松將會導致什么后果？現(xiàn)在是否已經(jīng)有一些相關的跡象？

        荊林波：貨幣政策過于寬松所導致的后果是信貸支持的項目上馬過多，審批可能有些偏松，這為今后的還貸埋下了隱患。同時，不同地區(qū)都會出現(xiàn)重復建設和產能相對過剩的問題，這都是不可避免的。

        倪紅日：我覺得不能簡單地把“重復建設和產能過?！钡脑蚨細w于“4萬億投資”，最主要的還是一些體制性的問題導致水泥、鋼鐵等行業(yè)會出現(xiàn)產能過剩狀況。我想，發(fā)改委也不會盲目地把資金投入到產能已經(jīng)過剩的行業(yè)。

        NBD：今年上半年新增貸款達73700億元，下半年的最新數(shù)據(jù)顯示只增長了15500億元。該如何看待2010年的新增信貸規(guī)模？

        倪紅日：現(xiàn)在看來，今年的貨幣投放量增長是比較快的。但最近2個月，從央行的操作情況看，已經(jīng)有所控制。中央經(jīng)濟工作會議在提醒我們，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策并不是沒有靈活度的，比如投放量過多的時候，也可以回籠部分貨幣。而且，現(xiàn)在中國的宏觀經(jīng)濟形勢受外部影響很大，明年根據(jù)國際的經(jīng)濟形勢進行微調是不可避免的，也是正常的。

        我們知道，我國在資源利用方面依賴國際市場的狀況在短期內是不可改變的。為了加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉變，中央多次強調要對國內資源性產品的價格形成機制進行調整。倘若國內資源性產品價格上調，同時國際市場的重要生產資料價格一直上漲，再加上貨幣投放量過大，那么，通貨膨脹就難以避免。因此，在通貨膨脹預期較強的情況下，控制貨幣的投放量是必須要采取的行動。

        湯敏：明年的信貸總量肯定不可能超過今年的10萬億，如果保持今年的數(shù)量，通脹的風險肯定大大增加。因此，明年的信貸總量將是適度的，信貸總量減少并不會減少對經(jīng)濟的刺激力度，只要我們的信貸結構更加合理，對增長的支持就不會出問題。

靈活性和針對性

　　　　NBD：剛才倪老師提到了政策實施的“靈活性”，另外，我們也注意到此次會議提出的“針對性”，請問湯老師是怎么看這兩個提法？

        湯敏：在解讀這次中央經(jīng)濟工作會議的兩大政策時，我覺得更應注重“針對性”、“靈活性”這兩個提法。

        一方面，明年的中國經(jīng)濟已經(jīng)不需要大規(guī)模、疾風暴雨式的刺激計劃，而是要對中國經(jīng)濟發(fā)展中的結構性問題實施針對性的政策。比如，我們大量的財政和信貸資金投向了基礎設施和大國企，而出現(xiàn)了“國進民退”和對民資的“擠出效應”，要對此進行針對性的調整。再比如，針對地方政府利用融資平臺造成的地方債務的風險，我們的貨幣政策也應該有針對性地做出調整。

        另一方面，我們應該清楚，下一步全球經(jīng)濟和中國經(jīng)濟的走向并不確定，美國和歐盟的復蘇情況不確定，包括中國經(jīng)濟復蘇情況也是如此，都有出現(xiàn)“二次探底”的可能。此外，對中國而言，通脹問題必須引起關注。我們的農產品價格波動很大，目前已經(jīng)連續(xù)幾個月呈上升的態(tài)勢，如果我們再遭遇大雪災、大旱災或大水災等大自然災害，那就有可能使中國的通脹問題變得非常嚴重。因此，明年的政策必須加強靈活性。

        NBD：根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議制定的財政和貨幣政策，明年對各行業(yè)會有哪些影響？政策會加大對哪幾類企業(yè)的支持？

        王雍君：主要還是對公共工程的影響，明年在這個方面的投入肯定不及今年，對其他產業(yè)的影響不會太大。我們應該關心的不是財政支出的力度，關鍵還是要增加公共領域的支出，特別是在就業(yè)領域。財政政策將體現(xiàn)出經(jīng)濟調整結構的方向。

        荊林波：這個問題相對廣泛，但總的來說，應當是積極利好的。畢竟保持政策的連續(xù)性與穩(wěn)定性，給大多數(shù)行業(yè)吃了定心丸，使他們對來年的經(jīng)濟充滿信心。

        結束語：如此看來，明年的宏觀經(jīng)濟政策將會在對通脹壓力保持足夠警惕的基礎上靈活調整，“靈活性”和“針對性”將隨時體現(xiàn)在政策實施的過程中，但“雙寬松”的大環(huán)境不會改變。正如中央經(jīng)濟工作會議所提到的“在發(fā)展中促轉變，在轉變中謀發(fā)展”，我們要堅持不變的“主旋律”，但更要關注變化的“音符”！謝謝諸位專家的詳解。

　對話記者

每日經(jīng)濟新聞記者  何珺  江旋  郭曉軍

　對話嘉賓

荊林波  中國社會科學院財貿所

副所長

王雍君  中央財經(jīng)大學財經(jīng)研究

院院長

倪紅日  國務院發(fā)展研究中心研

究員

湯  敏  中國發(fā)展研究基金會副

秘書長



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