電價政策性調(diào)整水電企業(yè)受益 業(yè)績增厚

每經(jīng)記者  李智

        傳聞已久的電價調(diào)整政策終于在11月19日“塵埃落定”，截至目前，已有近20家電力行業(yè)上市公司公告了電價調(diào)整對公司造成的影響。業(yè)內(nèi)人士表示，與火電企業(yè)“苦樂不均”的情況相比，水電企業(yè)因受益于上網(wǎng)價格全面上調(diào)顯得“幸福”很多。

火電企業(yè)“苦樂不均”

        今年11月19日，國家發(fā)展改革出臺了醞釀已久的電價調(diào)整方案：自2009年11月20日起，將全國銷售電價每千瓦時平均提高2.8分錢。同時，發(fā)改委還對各地電力企業(yè)的上網(wǎng)電價進(jìn)行差異性調(diào)整，以促進(jìn)可再生能源發(fā)展和資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會的建設(shè)，也為進(jìn)一步深化電價改革創(chuàng)造了條件。有分析師認(rèn)為，隨著電價調(diào)整方案的落實，必將對電力板塊上市公司的業(yè)績造成較大的影響，鑒于方案是從今年11月20日開始實施，具體的效果將在明年體現(xiàn)出來。

        截至12月3日，已有長江電力（600900，收盤價13.35元）、華能國際（600011，收盤價8.29元）等將近20家電力行業(yè)上市公司公布了電價調(diào)整對公司的影響。從這些上市公司的公告來看，此次電價調(diào)整有一大特點，火電企業(yè)上網(wǎng)電價整體呈現(xiàn)“西升東降”的態(tài)勢，如身處山西的漳澤電力（000767，收盤價5.88元）表示下屬三個電廠上網(wǎng)電價漲幅在3.2%~7.6%，這將使公司2009年增收2000萬元。而上海電力（600021，收盤價6.08元）位于江蘇省的電網(wǎng)統(tǒng)調(diào)燃煤機組標(biāo)桿上網(wǎng)電價每千瓦時則下調(diào)0.58分。

        招商證券彭全剛表示，此次火電上網(wǎng)電價的差異調(diào)整，部分沿?；痣娖髽I(yè)受到一定影響，而部分西部火電企業(yè)會從中受益。據(jù)測算，受影響較多的公司為上海電力、穗恒運A（000531，收盤價18.38元）等，受益的火電上市公司主要為漳澤電力，增厚每股收益約0.06元。

水電企業(yè)明顯受益

        與各地火電企業(yè)“苦樂不均”的狀況相比，水電企業(yè)“幸福”很多。從披露電價調(diào)整影響情況的水電類上市公司來看，長江電力、黔源電力（002039，收盤價19.85元）等水電類上市公司的上網(wǎng)電價均有不同程度的上調(diào)。根據(jù)招商證券估算，黔源電力下屬電站上網(wǎng)電價上調(diào)將增厚2010年每股收益0.06元，受益幅度約17.9%，利好作用比較明顯。水電龍頭長江電力明年每股收益增厚約為0.02元。

        一位行業(yè)分析師表示，近日發(fā)改委公布，水電上網(wǎng)電價上調(diào)幅度為0.2分/千瓦時~5.0分/千瓦時，遠(yuǎn)高于火電標(biāo)桿電價調(diào)整幅度，水電、火電平均上網(wǎng)電價價差進(jìn)一步縮小。同時，水電電價定價機制進(jìn)行了重大改變，暫時由臨時價格取代水電標(biāo)桿電價。她認(rèn)為這種調(diào)整除了彌補水電發(fā)電成本的提高外，更多是為實施水火發(fā)電“同網(wǎng)同價”所做的準(zhǔn)備。

        上述行業(yè)分析師認(rèn)為，在水電發(fā)電  “同網(wǎng)同價”逐步完成的過程中，目前水電裝機占總權(quán)益裝機比例較高或有強烈的水電資產(chǎn)注入預(yù)期的發(fā)電類企業(yè)將會受益。考慮到各公司估值水平，建議投資者關(guān)注長江電力、桂冠電力（600236，收盤價8.22元）和國電電力（600795，收盤價7.22元）。



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