關(guān)于宏觀預(yù)測(cè)與投資確定性

徐勤軍/文

        人類很容易被大的不著邊際的概念誘惑，沉溺于思考寬泛得難以把握的東西，而無(wú)心思考那些具體的、可知的事物。這是一種思維陷阱，而很多人樂(lè)此不疲。

        美國(guó)1987年的大崩潰曾被普遍認(rèn)為將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)止步，而事實(shí)是此后美國(guó)迎來(lái)了大繁榮時(shí)期，如今金融危機(jī)后又有很多預(yù)期“美國(guó)日薄西山了”。事實(shí)是我們單個(gè)個(gè)體的思維有很多缺陷，而宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行復(fù)雜、多元、動(dòng)態(tài)，以此來(lái)說(shuō)，一個(gè)“不可知論者”反而顯得明智。

        更可悲的是，很多人因?yàn)檫@種思維缺陷，因?yàn)閷?duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的杞人憂天而放棄了微觀單元的投資機(jī)會(huì)，在本是最有商機(jī)時(shí)卻最為悲觀。

        把宏觀局面和微觀單元分開處理應(yīng)該是很重要的一個(gè)思維模型。依我看，投資理財(cái)?shù)牡谝惶谜n當(dāng)是：避免依賴短期宏觀預(yù)期或市場(chǎng)趨勢(shì)。

        我們應(yīng)當(dāng)要清晰的是宏觀中的宏觀，而不是具體的匯率，利率，失業(yè)率等——所謂宏觀中的宏觀就是你生在什么樣的國(guó)家？未來(lái)這個(gè)國(guó)家有沒(méi)有崛起輝煌的可能性？可能性大還是根本不可能？這種宏觀環(huán)境里有沒(méi)有誕生強(qiáng)大企業(yè)的可能？如果答案是肯定的，或者說(shuō)你做了個(gè)概率估算，覺(jué)得概率很大，那么你不需要過(guò)多關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)。

        宏觀經(jīng)濟(jì)可以作為個(gè)人興趣關(guān)注，作為思維訓(xùn)練的工具，可以讓你理解當(dāng)下，卻不是個(gè)好的投資決策的依據(jù)。最好的依據(jù)是企業(yè)本身。優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)本身已經(jīng)考慮了宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)因素，企業(yè)本身的商業(yè)精神——追求持久利潤(rùn)，基業(yè)長(zhǎng)青的精神已經(jīng)足夠你做出投資決策。如果一家企業(yè)具備持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，良好的歷史記錄和美好的發(fā)展前景，卓越的管理方式——那么當(dāng)有誘惑力的價(jià)格出現(xiàn)時(shí)，你該毫不猶豫地買入，而不是瞻前顧后，考慮那些不沾邊的宏觀波動(dòng)因素。至于賣出時(shí)機(jī)，如果其核心價(jià)值完好無(wú)損甚至不斷加強(qiáng)，也沒(méi)有被市場(chǎng)過(guò)分高估，那么持有；如果過(guò)度高估，那么賣出。價(jià)格本身告訴了你買賣時(shí)機(jī)，而不必借助宏觀分析。

        投資人最重要的是尋求確定性，但這種確定性應(yīng)該建立在對(duì)企業(yè)的深刻的商業(yè)理解上，而不是不著邊際的對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的臆測(cè)上。

每經(jīng)記者  徐皓整理

        本文為個(gè)人觀點(diǎn)，并非任何勸誘或投資建議。



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