機(jī)構(gòu)頻訪(fǎng)深圳惠程 聚酰亞胺或拓牛股空間

每經(jīng)記者  朱秀偉

　　深圳惠程到底擁有何種“吸引力”，在股價(jià)已上漲數(shù)倍后，還能吸引機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研，甚至拿出數(shù)千萬(wàn)元真金白銀？公司副總、董秘張國(guó)剛告訴記者，“來(lái)的主要是券商研究員，基金也有，但較少。它們最關(guān)注的是公司的對(duì)外投資?！逼渲械牧咙c(diǎn)在公司投資的長(zhǎng)春高琦聚酰亞胺材料有限公司。

　　近期，關(guān)于“明星”炒股暴賺故事在A股頻頻上演：“陳好”的ST國(guó)中（600187，收盤(pán)價(jià)8.24元）；“鄧婕”、“徐帆”的浙江東方（600120，收盤(pán)價(jià)8.70元）；“郭冬臨”的中電廣通（600764，收盤(pán)價(jià)8.42元），已成投資者私下“八卦”最多的話(huà)題，但若要論這些“明星”中炒股實(shí)力誰(shuí)最強(qiáng)，則非“胡軍”莫屬。

        深圳惠程（002168，收盤(pán)價(jià)21.51元）三季報(bào)顯示，他持有42萬(wàn)股，成為第四大流通股東，而該股僅在11月一個(gè)月，漲幅已逾50%，在所有1600多只股票中位列前茅，若要從去年年底算起，該股漲幅已近10倍；除了“胡軍”外，年初該股還曾吸引“錢(qián)小妹”等在內(nèi)的一些神秘投資者進(jìn)入，但前三季度前十大股東中無(wú)一機(jī)構(gòu)。而在深交所在11月10日公布的龍虎榜數(shù)據(jù)中，首次有兩個(gè)機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身買(mǎi)方，雖然此時(shí)股價(jià)已上漲數(shù)倍。

        深圳惠程具備何種  “吸引力”？本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》前往了深圳惠程總部一探究竟。

股價(jià)今年飛漲

        相比僅有一街之隔的沃爾核材（002130，收盤(pán)價(jià)19.66元）隨處可見(jiàn)的巨大招牌，同處深圳龍崗坪山大工業(yè)區(qū)得深圳惠程似乎異常低調(diào)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》詢(xún)問(wèn)了該工業(yè)區(qū)很多保安，他們甚至都不知道公司的存在。唯一的標(biāo)示，就是公司大門(mén)口的一塊標(biāo)示牌，深大教授設(shè)計(jì)的廠(chǎng)房也是以灰色等冷色調(diào)為主，不過(guò)這種“低調(diào)”卻沒(méi)有被“移植”到二級(jí)市場(chǎng)。

        深圳惠程是A股今年當(dāng)之無(wú)愧的大牛股。

        其走勢(shì)可簡(jiǎn)單分三個(gè)階段：一是去年年底到今年4月16日，在這個(gè)階段，股價(jià)從最低的11.6元（股價(jià)均是復(fù)權(quán)后價(jià)格）飆升至76元；二是從4月下旬一直到10月底，經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)半年的橫盤(pán)；三是11月初至今，股價(jià)又重拾漲勢(shì)，且異常兇猛，從57元多，一口氣飆升到最高92元。

        截至11月20日收盤(pán)，11月漲幅高達(dá)54%。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，其漲幅在所有A股中排名13，在所有深市股票中，排在第7位，11月只有三個(gè)交易日收出陰線(xiàn)，足見(jiàn)該股的強(qiáng)勢(shì)。如果從去年算起，該股股價(jià)已飆升近10倍，毫無(wú)疑問(wèn)當(dāng)屬今年最大的黑馬股之一，同時(shí)也吸引了無(wú)數(shù)投資者的關(guān)注。

        不過(guò)從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，在第一、第二階段，深圳惠程主要是游資、私募在參與，前三季度無(wú)任何機(jī)構(gòu)現(xiàn)身前十大流通股東。但這并不妨礙一些“特別”的股東青睞該股。

        比如一季報(bào)時(shí)，頻頻在各只大牛股股東名單中現(xiàn)身的“錢(qián)小妹”成為了該股的第六大流通股東，持股數(shù)量為33萬(wàn)股。隨后到三季報(bào)時(shí)，“胡軍”又現(xiàn)身，持有42萬(wàn)股，排在前十流通股東中第四位，短短一個(gè)月，這位胡軍，已至少獲利200多萬(wàn)元，炒股“實(shí)力”毫無(wú)遜色于近期被廣泛報(bào)道的“鄧婕”、“徐帆”。

機(jī)構(gòu)資金開(kāi)始主導(dǎo)

        但到了11月，也就是第三階段，公司股價(jià)暴漲極有可能就是機(jī)構(gòu)資金的主導(dǎo)了，其原因有二。

        一是，機(jī)構(gòu)席位現(xiàn)身買(mǎi)方。從今年3月，深交所首次公布該股龍虎榜數(shù)據(jù)開(kāi)始，深圳惠程就成了龍虎榜上的?？停恢倍际侵T如國(guó)信泰然九路、銀河證券上海張楊路、渤海上海彰武路等游資營(yíng)業(yè)部唱“主角”，清一色的是券商營(yíng)業(yè)部。

        但這種情況在11月10日被打破。由于當(dāng)天換手率高達(dá)26%，深交所公布了當(dāng)天的交易數(shù)據(jù)，讓人大吃一驚。在買(mǎi)入的前五大席位中，有兩個(gè)是機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位，分別買(mǎi)入了1773.77萬(wàn)元和777.02萬(wàn)元，按照當(dāng)天該股17.5元（未復(fù)權(quán)）的均價(jià)計(jì)算，機(jī)構(gòu)一天就買(mǎi)入了約145萬(wàn)股。

        “通常機(jī)構(gòu)建倉(cāng)不是一天內(nèi)完成的，11月份該股的這波行情，我認(rèn)為是機(jī)構(gòu)資金所為，至少起到了很大作用?！鄙钲谀酬?yáng)光私募基金經(jīng)理11月20日對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

        除了客觀(guān)數(shù)據(jù)之外，近期機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研深圳惠程，也許能從另一方面說(shuō)明問(wèn)題?！?1月以后來(lái)的比較多，算上你，這周已是第三撥了?！?1月19日在深圳惠程的會(huì)議室，公司副總、董秘張國(guó)剛告訴記者，“來(lái)的主要是券商研究員，基金也有，但較少”。

        深圳惠程到底擁有何種  “吸引力”，在股價(jià)已上漲數(shù)倍后，還能吸引機(jī)構(gòu)頻頻調(diào)研，甚至拿出數(shù)千萬(wàn)元真金白銀？

主營(yíng)不會(huì)超出預(yù)期

        公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是否存在業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能呢？

        比如市場(chǎng)猜測(cè)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)可能會(huì)受益于智能電網(wǎng)。不過(guò)張國(guó)剛告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“第四季度公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況都正常，比前兩個(gè)季度要好些，跟三季度差不多，因?yàn)槿径?、四季度是每年的旺季，從全年?lái)看增長(zhǎng)在30％～50%之間，不會(huì)超出三季報(bào)的預(yù)計(jì)范圍”。對(duì)于近期是否簽訂大的合同等，他也表示了否認(rèn)。

        “對(duì)電力這塊，國(guó)家是加大了投資的，餅子大了，分得可能要多一些?！睂?duì)于公司受益于智能電網(wǎng)說(shuō)法，他表示，“現(xiàn)在具體方案都還沒(méi)出來(lái)，受益還談不上?！奔词怪悄茈娋W(wǎng)方案正式出來(lái)了，對(duì)公司的影響也不會(huì)太大。

        此前，記者了解到公司在年初大量購(gòu)進(jìn)原材料，當(dāng)時(shí)價(jià)格比較低，可能有效規(guī)避了價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，但張國(guó)剛也表示這對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)很小，毛利率會(huì)保持穩(wěn)定。

        其實(shí)今年年初，深圳惠程之所以受到資金青睞，就是因?yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)熱炒10轉(zhuǎn)10派3元的高送配，隨著年終的接近，一些投資者開(kāi)始憧憬2009年年報(bào)可能出現(xiàn)的高送配。張國(guó)剛表示，“這個(gè)還不好說(shuō)，還需要董事會(huì)和股東會(huì)到時(shí)候根據(jù)具體情況而定?！?br/>
        記者隨后在公司生產(chǎn)車(chē)間了解到，工人采取了3班倒的方式，公司整個(gè)產(chǎn)能也利用80%~90%，這跟往年差別并不大。顯然，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)短期內(nèi)并不具備爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能。

        那么在基本面上沒(méi)有大改變的情況下，機(jī)構(gòu)調(diào)研到底又是什么目的呢？“它們最關(guān)注的是公司的對(duì)外投資?！睆垏?guó)剛表示。

新聞資料

聚酰亞胺

　　　　聚酰亞胺是目前已經(jīng)工業(yè)化的聚合物材料中使用溫度最高的品種，由于同時(shí)又具有優(yōu)越的機(jī)械強(qiáng)度、介電性能、耐輻射、自熄、低發(fā)煙和分解氣體低毒等綜合性能，已經(jīng)被廣泛用于航空、航天、微電子及機(jī)電產(chǎn)品中。

        以聚酰亞胺為基體樹(shù)脂的先進(jìn)復(fù)合材料是航空航天領(lǐng)域的重要材料，但是通常越是耐高溫的材料越難加工，從而阻礙了這類(lèi)材料的發(fā)展。長(zhǎng)春應(yīng)化所從其具有特色的氯代苯酐的兩個(gè)異構(gòu)體出發(fā)，在自然科學(xué)基金委重點(diǎn)項(xiàng)目的支持下，開(kāi)展了異構(gòu)聚酰亞胺的基礎(chǔ)研究，發(fā)現(xiàn)由3,4'-二酐得到的聚酰亞胺要比傳統(tǒng)的由4,4'-二酐得到的樹(shù)脂具有更高的玻璃化溫度，同時(shí)又具有較低的熔體粘度（可降低一個(gè)數(shù)量級(jí)）。這個(gè)結(jié)果意味著這種異構(gòu)聚酰亞胺比傳統(tǒng)的樹(shù)脂具有更高的使用溫度，又更容易加工。這個(gè)結(jié)果是對(duì)困惑了幾十年的先進(jìn)復(fù)合材料制造技術(shù)中高溫使用與加工性矛盾的一大突破。

        長(zhǎng)春應(yīng)化所已經(jīng)得到熔體粘度與甘油相似的樹(shù)脂，可以容易地進(jìn)行樹(shù)脂傳遞模塑（RTM）加工，大大提高了復(fù)合材料的加工效率和加工復(fù)雜制件的可能性。長(zhǎng)春應(yīng)化所工作的特點(diǎn)是可以用氯代苯酐的兩個(gè)異構(gòu)體隨意合成出一系列異構(gòu)二酐（日本的一種3,4'-二酐僅僅是以副產(chǎn)物形式出現(xiàn)），同時(shí)也廣泛開(kāi)展了異構(gòu)聚酰亞胺的研究。因此長(zhǎng)春應(yīng)化所在關(guān)鍵單體異構(gòu)二酐的合成和異構(gòu)聚酰亞胺研究方面的工作，使我國(guó)在以聚酰亞胺為基礎(chǔ)的先進(jìn)復(fù)合材料、工程塑料及粘合劑方面處于世界先進(jìn)水平。  （來(lái)源：海通證券）

記者調(diào)查

“董事長(zhǎng)一半精力”投向長(zhǎng)春高琦

　　10月30日，也就是在公司股價(jià)第三波啟動(dòng)前，深圳惠程發(fā)布了一則對(duì)外投資后續(xù)進(jìn)展的公告，從時(shí)間點(diǎn)上看，似乎很巧。

超級(jí)電容器還沒(méi)出實(shí)驗(yàn)室

        公告的主要內(nèi)容看起來(lái)也很有想像空間，公告稱(chēng)公司與王斌共同出資設(shè)立的深圳市惠程高能源科技有限公司，取得了企業(yè)法人執(zhí)照。今年7月27日公司董事會(huì)通過(guò)了設(shè)立從事超級(jí)電容項(xiàng)目公司的決議，新公司將以生產(chǎn)超級(jí)電容器為主，預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將形成50萬(wàn)只1000法拉超級(jí)電容器的產(chǎn)能。據(jù)了解這種超級(jí)電容器具備諸多優(yōu)點(diǎn)，比如效率高、壽命長(zhǎng)、充電快等，且具備廣闊的市場(chǎng)空間。第一創(chuàng)業(yè)研究所認(rèn)為，“業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)測(cè)，目前中國(guó)市場(chǎng)的年需求量可達(dá)2150萬(wàn)只，約1.2億瓦時(shí)，且每年都在以約50%的速度增長(zhǎng)；整個(gè)亞太地區(qū)的年需求量超過(guò)9000萬(wàn)只，約5.4億瓦時(shí)，增長(zhǎng)速度約為90%；全球的年需求量約為2億只，約12億瓦時(shí)，增長(zhǎng)速度約為160%。市場(chǎng)前景非常廣闊”。

        不過(guò)張國(guó)剛卻告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前這個(gè)產(chǎn)品還處于實(shí)驗(yàn)室階段，“樣品還沒(méi)做出來(lái)，只是我們有這個(gè)想法，用一個(gè)單獨(dú)的公司來(lái)運(yùn)作。我們會(huì)改變?cè)谐?jí)電容器的電極、隔膜，利用我們認(rèn)為合適的材料，但目前這個(gè)技術(shù)還不是很成熟。”對(duì)于何時(shí)能對(duì)公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，他表示，“我估計(jì)要3年~4年才可能產(chǎn)生效益，目前進(jìn)展比較慢，公司剛開(kāi)始運(yùn)作，樣品可能在明年才能拿出來(lái)，即使達(dá)產(chǎn)，收入也只有3000萬(wàn)元~4000萬(wàn)元?！?br/>
        未來(lái)3年~4年才能產(chǎn)生效益，且還存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，因此這可能也不是機(jī)構(gòu)青睞該股的原因。公司的另一個(gè)對(duì)外項(xiàng)目長(zhǎng)春高琦，可能才是真正的亮點(diǎn)。

亮點(diǎn)可能在長(zhǎng)春高琦

        今年8月公司將控股子公司長(zhǎng)春特塑，更名為“長(zhǎng)春高琦聚酰亞胺材料有限公司”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)春高琦），10月份，公司又對(duì)長(zhǎng)春高琦進(jìn)行了增資，而這已是第四次對(duì)該公司進(jìn)行增資，由此可見(jiàn)，深圳惠程對(duì)此十分重視。

        “長(zhǎng)春高琦是我們最早的一個(gè)對(duì)外投資項(xiàng)目，也是作為我們的發(fā)展重點(diǎn)，我們董事長(zhǎng)有一半精力放在這個(gè)項(xiàng)目上，增資了4次，大概投入了5000萬(wàn)元~6000萬(wàn)元，此后還有可能考慮追加投入，目前感覺(jué)還是有資金的缺口”。張國(guó)剛表示。

        據(jù)了解這個(gè)項(xiàng)目主要是深圳惠程與中科院長(zhǎng)春應(yīng)用化學(xué)科技總公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)長(zhǎng)春應(yīng)化所）等合作的，長(zhǎng)春應(yīng)化所在這個(gè)項(xiàng)目上得研究已有40多年，技術(shù)水平目前處于世界領(lǐng)先位置，此次深圳惠程和長(zhǎng)春應(yīng)化所合作，就是希望將聚酰亞胺纖維大規(guī)模、產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)。

        據(jù)張國(guó)剛介紹，長(zhǎng)春高琦共有兩個(gè)基地，一個(gè)主要負(fù)責(zé)原料，另一個(gè)負(fù)責(zé)制品，也就是聚酰亞胺纖維，“我們的目標(biāo)是參與整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?！?br/>
        對(duì)于這個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)度，張國(guó)剛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“實(shí)驗(yàn)室已把樣品做出來(lái)了，量還比較小，廠(chǎng)房雖然已經(jīng)建好，但受目前天氣影響，還沒(méi)有入住。有些設(shè)備到了，還處于安裝階段，到明年中期會(huì)試產(chǎn)，但是還需要一個(gè)實(shí)驗(yàn)過(guò)程，周期也會(huì)比較長(zhǎng)，順利的話(huà)后年可能產(chǎn)生效益”。

        他向記者表示，“目前市場(chǎng)反應(yīng)很好，只要能生產(chǎn)出來(lái)，就不愁賣(mài)不出去?！本埘啺防w維主要是用于煙氣過(guò)濾，“電廠(chǎng)、垃圾焚燒廠(chǎng)等，這些有大煙囪的，國(guó)家對(duì)他們的環(huán)保要求很高，煙氣需要過(guò)濾，聚酰亞胺纖維主要用于高溫濾塵，可以用在300度~400度范圍內(nèi)?！倍夜镜漠a(chǎn)品也得到了業(yè)內(nèi)專(zhuān)家的認(rèn)可。

        “目前這個(gè)項(xiàng)目產(chǎn)能的生產(chǎn)規(guī)模，屬于百?lài)嵓?jí)，相比國(guó)外的算很小，但在國(guó)內(nèi)目前是最大的?！睆垏?guó)剛表示，國(guó)外類(lèi)似產(chǎn)品的售價(jià)在幾十萬(wàn)元每噸。

        對(duì)此，海通證券的研究報(bào)告也認(rèn)為，“公司在長(zhǎng)春應(yīng)化所的研究基礎(chǔ)上籌備公司，將聚酰亞胺纖維的生產(chǎn)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，具有較好的技術(shù)背景和產(chǎn)業(yè)化前景。我們認(rèn)為復(fù)合材料的研發(fā)生產(chǎn)是公司核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，聚酰亞胺纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)作為公司戰(zhàn)略發(fā)展的方向，未來(lái)可能帶給公司較大的發(fā)展空間?！钡瑫r(shí)，短期內(nèi)該項(xiàng)目還難以對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

        整體來(lái)看，惠程高能能源的超級(jí)電容器，長(zhǎng)春高琦的聚酰亞胺，讓深圳惠程具備了很大的想像空間，但對(duì)業(yè)績(jī)的影響，尚存在諸多不確定因素，比如技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)績(jī)短期并不具備爆發(fā)式增長(zhǎng)的可能，如果一切順利的話(huà)，至少到后年可能才會(huì)步入收獲期。



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