央行：通脹壓力在逐步積累

       經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日漸明朗，而通脹預(yù)期也在悄悄增強(qiáng)。

        昨日，央行副行長(zhǎng)馬德倫在公開場(chǎng)合表示，三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，同時(shí)流動(dòng)性和通脹壓力逐步積累。當(dāng)前在貨幣政策操作上要保持流動(dòng)性合理適度，防止流動(dòng)性變化對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和消費(fèi)價(jià)格的影響。

       通脹壓力逐步積累

        在金融危機(jī)的大背景下，為有效刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)家適時(shí)轉(zhuǎn)變政策，提出將實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

        “目前，經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)主體信心加強(qiáng)。初步預(yù)計(jì)，三季度我國(guó)GDP保持持續(xù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度要好于前兩季度。”馬德倫說，貨幣信貸保持快速增長(zhǎng)，貨幣流動(dòng)性增強(qiáng)，特別是9月末M1增速比M2高0.2個(gè)百分點(diǎn)，顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活躍程度。從各季度貸款增速來(lái)看，正逐步收斂到可持續(xù)的水平。

        受到適度寬松的貨幣政策的刺激，今年上半年銀行信貸投放出現(xiàn)“井噴”，而且第三季度銀行信貸投放仍然保持穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。央行數(shù)據(jù)顯示，前三季度金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加8.67萬(wàn)億元，同比多增5.19萬(wàn)億元，僅上半年新增人民幣貸款就達(dá)到7.37萬(wàn)億。

        “天量”信貸正好為今年前三季度政府投資項(xiàng)目提供了有力的支援。馬德倫說，目前，國(guó)內(nèi)需求穩(wěn)步走高，出口持續(xù)改善。三季度固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)33.2%，如果剔除投資品價(jià)格持續(xù)下降的影響，實(shí)際增長(zhǎng)高達(dá)41.4%，成為拉動(dòng)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主導(dǎo)因素。從消費(fèi)來(lái)看，三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)17%，比去年同期加快了2.9個(gè)百分點(diǎn)。

        人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍表示，政府投資有效拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，隨著經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，居民、企業(yè)的投資消費(fèi)活動(dòng)將趨于活躍，但是過分充裕的流動(dòng)性有可能會(huì)導(dǎo)致投資過猛，消費(fèi)過度。

        “企業(yè)或者個(gè)人手頭資金充裕了，便有可能會(huì)投資資本市場(chǎng)，從而抬高資產(chǎn)價(jià)格。”趙錫軍說。

        馬德倫也認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，通貨膨脹壓力在逐步積累，物價(jià)下行態(tài)勢(shì)得到遏制，通縮預(yù)期已經(jīng)顯著緩解。由于全球流動(dòng)性條件總體十分寬松，國(guó)內(nèi)貨幣增長(zhǎng)很快，消費(fèi)和投資需求明顯回升，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，通貨膨脹的預(yù)期強(qiáng)化。

        但是，鑒于目前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的勢(shì)頭尚不牢固，馬德倫強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前要把握適度寬松貨幣政策的重點(diǎn)、力度和節(jié)奏，堅(jiān)定不移地維持適度寬松的總體取向，使貨幣政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面發(fā)揮更加積極的作用。此外，還要保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理適度，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。

        流動(dòng)性壓力增強(qiáng)

        此外，馬德倫還強(qiáng)調(diào)表示，目前，國(guó)際收支失衡引致的流動(dòng)性壓力在加大。他說，從我國(guó)的情況看，短期內(nèi)由貿(mào)易和直接投資主導(dǎo)的國(guó)際收支順差的格局將繼續(xù)維持。隨著出口逐步企穩(wěn)，貿(mào)易順差仍然會(huì)很大。加上全球市場(chǎng)回暖以后資本流動(dòng)加快，美元匯率趨弱導(dǎo)致人民幣升值預(yù)期形成，大量國(guó)際資金可能回流，這對(duì)我國(guó)貨幣政策帶來(lái)更大挑戰(zhàn)。

        國(guó)家外管局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2009年上半年，我國(guó)國(guó)際收支總順差1955億美元，其中，經(jīng)常項(xiàng)目順差1345億美元，資本和金融項(xiàng)目順差610億美元。

        9月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款高達(dá)4067.69億元，這就意味著金融機(jī)構(gòu)將投放更多的基礎(chǔ)貨幣，這也在一定程度上釋放了大量的流動(dòng)性。

        而隨著人民幣升值預(yù)期增強(qiáng)，大量熱錢也開始涌入境內(nèi)。粗略計(jì)算，9月份外匯儲(chǔ)備中有大約400億美元“不可解釋”，或?yàn)闊徨X流入。

        馬德倫表示，要防止市場(chǎng)流動(dòng)性變化對(duì)資產(chǎn)價(jià)格和消費(fèi)價(jià)格造成影響；同時(shí)，要加強(qiáng)和規(guī)范跨境資金的管理，防范國(guó)際收支失衡引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；另外，要以拓展資本流出為重點(diǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換，著力推動(dòng)金融改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快的發(fā)展。