3000點(diǎn)前 五大私募堅(jiān)定看多

每經(jīng)記者  毛晉楠

　　A股在本周延續(xù)了節(jié)后首周的升勢(shì)，在銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵等“大家伙”的輪番攻擊之下，行情震蕩上行。雖然指數(shù)未能成功站上3000點(diǎn)，但是各位私募大腕對(duì)于未來的市場依然樂觀。

        本周，上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳、文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文、北京諾亞方舟證券投資基金總經(jīng)理張可興、北京書尚匯盈投資顧問有限公司總經(jīng)理張晶和君凱投資咨詢有限公司董事長張軍做客本報(bào)，對(duì)后市發(fā)表了自己的看法。  

話題1全球股市

重返牛市還需等待

        NBD：近期，美股和全球股市再創(chuàng)新高，道指突破萬點(diǎn)，這是否表明，全球因?yàn)榻鹑谖C(jī)而出現(xiàn)的大熊市已經(jīng)結(jié)束，并重返牛市？

        邁克·吳：美國在走出危險(xiǎn)時(shí)刻的同時(shí)，也在“出口”危機(jī)，那就是美元的大量貶值讓發(fā)展中國家的資產(chǎn)縮水，如人民幣升值所帶來的大量積壓美元存款的損失。按照這樣的理解，全球會(huì)長期處于資產(chǎn)縮水的熊市，但大熊之后是長期緩慢的震蕩型牛市。

        張可興：道指從今年3月份的6645點(diǎn)上升至目前的萬點(diǎn)左右，升幅已達(dá)50%，明顯處于上升趨勢(shì)中，所以從此角度來說，6645點(diǎn)即是牛市的開始。但目前的漲幅對(duì)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇預(yù)期有所體現(xiàn)，未來恐怕很難繼續(xù)維持快速的單邊上漲。

        張晶：道指突破萬點(diǎn)與美國的匯率政策有一定關(guān)系，估值上看，目前美股點(diǎn)位已處于歷史區(qū)間的高位。股指雖創(chuàng)新高，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇并沒有完全跟上，要重返牛市還需等待。

        沈淵文：從數(shù)據(jù)看，美國出口持續(xù)好轉(zhuǎn)，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)恢復(fù)，住房市場見底跡象越發(fā)明顯。十大經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)連續(xù)5個(gè)月上升，結(jié)束經(jīng)濟(jì)衰退應(yīng)該沒有懸念。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)候也可能即將過去。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確立，加息潮將刺激全球股市的上漲，利率周期和股市周期基本是同步的。

話題2央行加息

發(fā)達(dá)國家或緩加息

        NBD：前三季度全球經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)了明顯的好轉(zhuǎn)跡象？未來其他經(jīng)濟(jì)體是否會(huì)進(jìn)行加息？

        邁克·吳：前三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比在不斷緩慢好轉(zhuǎn)，但同比沒有加速度上升，只是擺脫了加速下滑的趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)是否好轉(zhuǎn)，關(guān)鍵要看今年第四季度和明年第一季度能否穩(wěn)定。我們認(rèn)為，美國在失業(yè)率沒有出現(xiàn)好轉(zhuǎn)前，加息的可能性很小。

        張可興：中國是最早看到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象的經(jīng)濟(jì)體之一，而且從很多數(shù)據(jù)上來看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本上是確定的。同時(shí)，以歐美為首的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)體已出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的跡象，但復(fù)蘇需要時(shí)間。在可以預(yù)見的未來，加息只是早晚的事，這也符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然規(guī)律。

        張晶：剛在美國匹茲堡結(jié)束的G20峰會(huì)形成共識(shí)，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但根基還不牢固，各經(jīng)濟(jì)體的情況也不一樣，刺激政策不會(huì)輕易推出。澳大利亞政府率先加息，但美國、英國以及中國等主要國家目前還不適合加息。

        沈淵文：增長率、通脹和就業(yè)情況將是各國央行升息判斷的依據(jù)。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已成定局的情況下，各國就業(yè)市場和同步數(shù)據(jù)也出現(xiàn)不同程度的改善。通脹變動(dòng)情況成為各國央行調(diào)整貨幣政策極為敏感的因素：美日歐的通脹壓力遠(yuǎn)低于新興市場國家，加息步伐將會(huì)落后于新興市場國家，發(fā)達(dá)國家的加息周期可能會(huì)在明年中期。

話題3信貸規(guī)模

接下來或微調(diào)維穩(wěn)

        NBD：本周央行公布的9月信貸數(shù)據(jù)大大超出了市場的預(yù)期，接下來的3個(gè)月，商業(yè)銀行會(huì)否繼續(xù)增加信貸投放？

        邁克·吳：9月份的新增信貸規(guī)模是5167億元，信貸加速度沒有大幅度上升。A股最終始終要回歸到上市公司本身的盈利加速度上，沒有這個(gè)加速度，資本市場的投資回報(bào)率就不能加速。接下來，我們認(rèn)為銀根將實(shí)行彈性政策。

        張可興：透過9月的數(shù)據(jù)我們可以看出，四大國有和股份制銀行的信貸投放只占24%的比例，而城商行和農(nóng)信社的新增貸款占比突增至75.6%的年度高點(diǎn)。股份制銀行由于受限于資本充足率，估計(jì)未來3個(gè)月的貸款不會(huì)有非常突出的表現(xiàn)，只能維持平穩(wěn)增長。

        張晶：我認(rèn)為市場的流動(dòng)性已足夠充分，政府不會(huì)再加大貨幣投放量，四季度應(yīng)該會(huì)實(shí)施微調(diào)，主要在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上改善，從刺激投資轉(zhuǎn)移到提高消費(fèi)和恢復(fù)出口上來，帶動(dòng)私人資本。

        沈淵文：目前正處于由政府主導(dǎo)的復(fù)蘇向市場主導(dǎo)的復(fù)蘇過程中，國家不會(huì)立即改變適度寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)今年貸款投放額9.5萬億元，四季度月均投放3500億元，信貸增長率30.5%。按照17%的M2增長目標(biāo)，預(yù)計(jì)明年信貸投放7.1萬億元，信貸增長率17.5%。

話題4宏觀數(shù)據(jù)

三季度會(huì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)

        NBD：預(yù)計(jì)下周即將披露的三季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)如何？對(duì)市場有什么影響？四季度怎么看？

        邁克·吳：我個(gè)人認(rèn)為，下周的數(shù)據(jù)還會(huì)繼續(xù)保持溫和好轉(zhuǎn)，能讓市場看出政策和基本面在回暖。四季度目前還看不出加速度，當(dāng)然溫和好轉(zhuǎn)的穩(wěn)定度更高，人心思暖是A股的主旋律。

        張可興：三季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)應(yīng)該會(huì)比較好，這已經(jīng)在很多投資者的預(yù)期之內(nèi)，預(yù)期四季度的數(shù)據(jù)同比應(yīng)該不錯(cuò)，至于股票市場會(huì)如何反應(yīng)，這是比較復(fù)雜的，很難說。

        沈淵文：三季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)恢復(fù)性增長，預(yù)計(jì)前三季度GDP同比增長在8%左右。工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)將持續(xù)增長。在目前全球貿(mào)易保護(hù)主義的影響下，出口今后依然面臨較多的困難。預(yù)計(jì)四季度的資金缺口將會(huì)增大，金融機(jī)構(gòu)的融資和企業(yè)債券發(fā)行的力度將會(huì)加大。資金缺口的擴(kuò)大將會(huì)提高資金成本的上升，從而推動(dòng)市場利率的上升。

話題5機(jī)構(gòu)動(dòng)向

一些機(jī)構(gòu)開始翻多

        NBD：銀行股、保險(xiǎn)股近期表現(xiàn)出色，大的機(jī)構(gòu)近期開始翻多了嗎？

        邁克·吳：我們的機(jī)構(gòu)賬戶目前始終只持有30％的銀行股和保險(xiǎn)股，我認(rèn)為，中國平安的成長性目前來說是最好的，但銀行股目前不可能大幅度上升。保險(xiǎn)股因?yàn)榫哂泄粜缘奶卣?，一般上升的速度?huì)比銀行股快。我們相信，在上市公司基本面沒有高比例的同比回暖跡象出現(xiàn)之前，大機(jī)構(gòu)穩(wěn)定只買不賣的現(xiàn)象還不會(huì)發(fā)生。一輪新牛市要有持續(xù)上升的經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)化為企業(yè)利潤，大機(jī)構(gòu)才會(huì)拿得住和拿得牢倉位。

        張可興：銀行股經(jīng)過前期市場的調(diào)整，整體估值水平非常低，個(gè)別銀行曾出現(xiàn)了接近個(gè)位數(shù)的動(dòng)態(tài)市盈率，當(dāng)前是買入優(yōu)秀企業(yè)的好機(jī)會(huì)，不過銀行股的真正價(jià)值還沒有得到市場的充分認(rèn)可。

        張軍：銀行股、保險(xiǎn)股近期表現(xiàn)出色，大的機(jī)構(gòu)在近期已開始翻多了。原因很簡單，銀行較好地把握住了積極財(cái)政政策和寬松貨幣政策帶來的業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇，大機(jī)構(gòu)看好未來銀行股的持續(xù)成長前景；另外，中國保險(xiǎn)業(yè)步入快速增長階段，加上市場向好，許多大機(jī)構(gòu)都維持保險(xiǎn)股的增持評(píng)級(jí)。

        張晶：四季度四大行的撥備政策會(huì)對(duì)今年上市銀行業(yè)績產(chǎn)生重要影響，整體來看，銀行業(yè)凈利潤符合預(yù)期或略超預(yù)期的概率較大?；鸬葯C(jī)構(gòu)整體倉位和銀行配置倉位前期已調(diào)整較為充分，在預(yù)期經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的前景下，會(huì)加倉金融股。

        沈淵文：從當(dāng)前的市場表現(xiàn)來看，市場將迎來業(yè)績浪行情，新基金建倉直接推動(dòng)了市場的反彈。

話題6后市走勢(shì)

看好A股突破3000點(diǎn)

        NBD：A股市場在節(jié)后出現(xiàn)回暖，接下來能否突破3000點(diǎn)？10月剩下的兩周會(huì)如何演繹？

        邁克·吳：我們認(rèn)為，A股在第四季度有交易機(jī)會(huì)，但目前市場沒有強(qiáng)勁上升的加速度。如果A股能夠在10月16日~21日期間有兩天指數(shù)連續(xù)上漲1.2~1.5%，同時(shí)成交量放大，那么我個(gè)人認(rèn)為，一個(gè)新的上漲通道就可以形成，交易策略依然是分批正金字塔建倉，上保險(xiǎn)的關(guān)鍵是快速停損。

        張可興：上證指數(shù)突破3000點(diǎn)是肯定的，只是我不知道會(huì)在什么時(shí)候。個(gè)人覺得，市場短期內(nèi)繼續(xù)大幅上漲的可能性不是很大。

        張軍：對(duì)于3000點(diǎn)關(guān)前的走勢(shì)，我比較樂觀。從中期來看，大盤一定會(huì)漲，有效突破3000點(diǎn)，石油、金融、地產(chǎn)、有色、鋼鐵和電力都會(huì)輪動(dòng)。當(dāng)然，許多個(gè)股也會(huì)火爆，特別是中小板中市值小、資產(chǎn)優(yōu)秀的公司和重組預(yù)期強(qiáng)烈的公司。

        張晶：突破3000點(diǎn)是有希望的，但這需要經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的支持。據(jù)傳創(chuàng)業(yè)板將于本月底推出，這將影響主板的走勢(shì)。創(chuàng)業(yè)板推出前，預(yù)計(jì)市場熱點(diǎn)較多，可以把握機(jī)會(huì)。當(dāng)創(chuàng)業(yè)板推出后要看其定位水平，短期會(huì)影響主板運(yùn)行。

        沈淵文：10月份受三季報(bào)業(yè)績利好刺激，流動(dòng)性因素將短期淡化，震蕩盤升是市場主基調(diào)。

話題7行業(yè)機(jī)會(huì)

各機(jī)構(gòu)看法各不同

        NBD：看好哪些行業(yè)的投資機(jī)會(huì)？

        邁克·吳：好的機(jī)會(huì)投資在任何點(diǎn)位上都有存在的可能性，只要你買入后，股價(jià)開始出現(xiàn)強(qiáng)度就是最好的機(jī)會(huì)。

        張可興：我們一直看好銀行、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)和消費(fèi)四大行業(yè)，主要選擇依據(jù)有三個(gè)：行業(yè)的發(fā)展速度是否超過GDP的增長速度，行業(yè)空間是否足夠大，行業(yè)是否能夠創(chuàng)造偉大的公司。但是目前要找到符合我標(biāo)準(zhǔn)的投資機(jī)會(huì)，依然需要費(fèi)些力氣，當(dāng)然個(gè)別銀行股除外。

        張軍：可重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)行業(yè)：一是醫(yī)藥和醫(yī)療設(shè)備，二是電力設(shè)備，三是飲料和有重大重組題材的個(gè)股。特別是中小板中市值小、資產(chǎn)優(yōu)秀的公司和重組預(yù)期強(qiáng)烈的公司很可能在近期走出獨(dú)立行情，如市場中的小盤重組股鳳竹紡織（600493，收盤價(jià)6.38元）近期漲幅小、重組預(yù)期強(qiáng)烈，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

        張晶：我公司配置了金融保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)、出口恢復(fù)類股票，比如大族激光（002008，收盤價(jià)8.37元）等。

        沈淵文：煤炭、房地產(chǎn)、家電、銀行、鋼鐵等藍(lán)籌股。

話題8創(chuàng)業(yè)板

目前我們不會(huì)參與

        NBD：創(chuàng)業(yè)板首批上市公司申購基本完成，有沒有發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的公司，會(huì)不會(huì)參與？

        邁克·吳：我們目前不參與創(chuàng)業(yè)板，在我們對(duì)主板和中小板還沒有完全理解透徹的前提下，先學(xué)好主業(yè)操作再說。

        張可興：符合我們投資標(biāo)準(zhǔn)的創(chuàng)業(yè)板公司不是很多，但是個(gè)別公司的行業(yè)前景和歷史發(fā)展經(jīng)歷還是很不錯(cuò)的，也具備了一定的行業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)。目前的投資難題是，上市后這些企業(yè)的價(jià)格必然貴得離譜，所以要想分享創(chuàng)業(yè)板的盛宴，要在企業(yè)上市前尋找股權(quán)投資機(jī)會(huì)。

        沈淵文：創(chuàng)業(yè)板上市公司經(jīng)營和管理穩(wěn)定性要低于主板市場，創(chuàng)業(yè)板公司可能有很多不能像主板公司那樣擁有完整的業(yè)務(wù)體系和獨(dú)立經(jīng)營能力，目前不會(huì)參與。

話題9具體操作

不建議投資者空倉

        NBD：目前的倉位如何？你在下周準(zhǔn)備如何操作？

        邁克·吳：目前沒有什么操作計(jì)劃，我個(gè)人倉位很低。在三季度報(bào)表出來前，動(dòng)作慢比快好，倉位低比高好。

        張可興：我們一般只要出手，就會(huì)買得足夠多，未來只要出現(xiàn)符合我買入標(biāo)準(zhǔn)的投資標(biāo)的，我會(huì)繼續(xù)買進(jìn)。這個(gè)標(biāo)的是否會(huì)出現(xiàn)在下周，我不知道。

        張軍：短期大盤可能會(huì)大幅震蕩，震蕩調(diào)整中建議投資者重點(diǎn)進(jìn)行中線布局。大盤的調(diào)整也為中線投資者提供了一個(gè)逐漸布局的大好機(jī)會(huì)。我們建議投資者倉位可這樣配置：進(jìn)攻型的7~8成，防守型的5~6成，不建議投資者空倉。

        張晶：目前為6成倉，持股待漲，波段操作。

        沈淵文：目前倉位在6成左右，下周持股為主，不準(zhǔn)備開新倉。



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