葉檀：看美國坐莊如何忽悠大戶接盤

每經(jīng)評論員  葉檀

        未來大通脹將降臨，但目前會稍受抑制。

        聽起來有些矛盾，其實道理很簡單。美國要坐莊貨幣市場，就得忽悠其他大戶接盤。力主寬松貨幣的伯南克被奧巴馬政府留任，加之美國政府和國會8月25日公布2009財政年度以及2010年至2019年的10年期聯(lián)邦財政預算赤字預測，數(shù)額創(chuàng)歷史最高紀錄——隨著政府稅收收入縮水，福利金和食品券等支出增加，各項新的假定把預期的未來10年累計赤字推高至9.05萬億美元，比半年前的預計超出了2萬億美元，美國不得不大量借債，這加劇了世界通脹預期。美國赤字成真，全球通脹噩夢不可避免，通脹的大小取決于金融衍生品的恢復程度。

        奇怪的是，金融流氓也得講信用。不把散戶忽悠得誤以為美債是安全資產(chǎn)，美國就不能放心實行通脹政策收獲鑄幣稅的果實。美國必須以自己的信用、經(jīng)濟實力與未來繼續(xù)強大的美元，向世界各國兜售美債，否則奧巴馬總統(tǒng)在中日等國大力推銷美債時以何為辭？通脹預期越是強烈，各方越會向投資者表白，現(xiàn)在通脹壓力不大，敬請放心。

        這完全是糊弄人的鬼話，除了持有比例過高、頭寸無法掉頭的被綁架國家，只有傻瓜才會長線持有美債。我們看到的情況是短線交易增加，配置型頭寸增加，而美債收益率卻保持平穩(wěn)。一方面保持貨幣信用，另一方面大力宣揚經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖——最近美國的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)與消費者信心指數(shù)等都不錯。

        大洋彼岸的中國情況如何？

        8月28日，國家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站載文，對于近日媒體稱“豬肉雞蛋價格近期持續(xù)上漲，或成新一輪通脹誘因”，發(fā)改委價格司有關負責人指出，肉蛋價格上漲是正常的恢復性上漲，不會導致通貨膨脹。

        果真如此，為什么近日發(fā)出通知要求各地加強價格監(jiān)管，穩(wěn)定重要商品價格，保障群眾基本生活需要，為新中國成立60周年慶典營造和諧穩(wěn)定的價格環(huán)境？通知承認，最近，受國內外市場供求關系變化等多方因素影響，少數(shù)商品價格有所上漲，并與信貸高速增長、股市和樓市價格迅速回升等因素相疊加，社會通脹預期有所增強。因此，發(fā)改委采取如下舉措控制通脹預期順理成章：調整自來水價格的重點是解決在價內足額征收污水處理費和水資源費問題，嚴控以補償供水成本為由集中上調自來水價格；加強游覽參觀點門票價格監(jiān)管，不得在國慶節(jié)前集中上調門票價格；依法查處囤積液化氣，哄抬液化氣價格，以及價格欺詐等違法行為。到了時間節(jié)點，成品油的價格也沒有上調，盡管巨富中石化抱怨煉油會虧損。

        銀監(jiān)會承擔起維持貨幣信用的重任。據(jù)《中國證券報》披露，銀監(jiān)會18日將  《關于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知（征求意見稿）》下發(fā)至各商業(yè)銀行?！锻ㄖ访鞔_規(guī)定，商業(yè)銀行在計算資本充足率時，應從計入附屬資本的次級債務及混合資本債券等監(jiān)管資本工具中，全額扣減本行持有其他銀行次級債務及混合資本債券等監(jiān)管資本工具的額度。如此一來，至少6000億的信貸被抹去。而票據(jù)融資的減少與檢查力度的增加，也使銀行欲貸乏力，股市被抽掉了精神脊梁。

        中國股市完全一樣。以鋼鐵業(yè)為例，按照工信部8月27日發(fā)布的報告，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩超過1億噸，而今年以來新開工項目同比增長20%左右；按照噸鋼產(chǎn)能投入5000元計，鋼鐵業(yè)過剩產(chǎn)能的投資高達5000億元。令人不解的是，鋼價一路節(jié)節(jié)上升，可以在17周內從每噸3000元上漲到5000元，也可以在兩周內從5000元再下跌到4000元以下，中小鋼企報價跟著期貨走，行內人都說看不懂。事實上，鋼鐵股的暴漲暴跌有什么可奇怪的呢？只不過說明實體經(jīng)濟虛擬化而已。

        美中同時在樹立貨幣信用，美國以維持美元國債利率和掌控原油價格的方式，中國以貨幣微調與股市容量擴張的方式。進一步說，目前股市下挫正是維持貨幣信用的代價，而后將變本加厲，將一切經(jīng)濟虛擬化，以容納目前的赤字。

        要強調的是，筆者仍然認為，美國通脹預期兌現(xiàn)、中國熱錢洶涌的時候，就是大牛市到來之際，絕不是現(xiàn)在。目前是美國示人以信、求人買單之時，買家還沒有出大錢呢。



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