高倉位下博弈 基金或?qū)?dǎo)演二次探底

每經(jīng)記者  鞏萬龍  發(fā)自深圳

        近期，股市上空的樂觀氣氛彌漫。新基金發(fā)行提速，基金“一對多”首單出爐在即，保險資金“空翻多”，又開始申購指數(shù)基金，越來越多的基金自購行為出現(xiàn)……

        不過，大盤昨日的大跌，將三日反彈的苗頭扼殺，也讓投資者寄予基金做多的幻想破滅。

部分基金“多翻空”

        上周的后兩個交易日，A股似乎出現(xiàn)了止跌跡象。在本周一，上證指數(shù)盤中還一度收復(fù)3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，醫(yī)藥、有色和煤炭等板塊再度活躍。

        然而，幾則利空消息就將反彈苗頭扼殺，金融股集體倒戈引發(fā)大盤大跳水，致使股指再度下探，浦發(fā)、興業(yè)和深發(fā)展三只銀行股還一度逼近跌停，工行、建行、中行和招行等大盤銀行股大跌，保險和券商也有4%左右的跌幅。

        在此背景下，多家基金公司“多翻空”，空方思維已成為了基金陣營的主流聲音。此前較為樂觀的博時基金認(rèn)為，今年以來市場漲得有點(diǎn)快了，估值也已過多地透支了經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的預(yù)期，因此在流動性和政策的微小變化（預(yù)期）下，市場近期開始劇烈動蕩。目前更糟糕的是，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期可能并不如此前看上去的那么美。對市場，短期應(yīng)該繼續(xù)謹(jǐn)慎，在控制倉位的同時會更多關(guān)注那些相對防御的行業(yè)。

基金主動控制倉位

        自8月初股指從3400點(diǎn)一路狂跌以來，基金業(yè)內(nèi)流傳著這樣一種說法：贖回壓力使得基金被動減倉，未來基金在反彈時將主動減倉，這將造成市場二次探底。

        對此，銀河證券在研究報告中指出，本輪暴跌中，基金主動性減倉因素低于5個百分點(diǎn)，一些較低倉位的基金甚至出現(xiàn)了增倉，因此基金并非是這輪暴跌的“元兇”，市場游資和基金凈贖回可能才是主要推動因素，基金倉位變化只是針對前面的瘋狂而做的修正，預(yù)計后市基金整體倉位仍將保持在75％至80％的區(qū)間。

        統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，基金扮演了殺跌配角，新基金被套，而老基金結(jié)構(gòu)性地大調(diào)倉。3000點(diǎn)上方的多頭基金業(yè)績縮水，多數(shù)凈值增長率蒸發(fā)了15%以上。

        對于基金立場和操作的判斷，有市場分析人士表示，大盤股IPO接踵而至，一系列樂觀氛圍或?qū)⒃俣嚷楸允袌錾窠?jīng)，銀行等大盤股中期業(yè)績難有亮點(diǎn)，一旦市場反彈至3000點(diǎn)上方后，估值泡沫再次出現(xiàn)，較為謹(jǐn)慎的基金極有可能會主動減倉。

基金高倉位博弈或?qū)⒅?br />
        國信證券金融工程部在近期的研究報道中指出，從2003年以來的數(shù)據(jù)看，每次階段性調(diào)整中，高倉位背景下的基金都出現(xiàn)下降，而到目前為止，基金倉位仍未出現(xiàn)明顯降幅，如果前期是由于贖回等背景下的被動減倉導(dǎo)致的市場下跌，市場還將面臨一次因基金整體主導(dǎo)降低倉位而導(dǎo)致的二次探底過程。

        這種分析似乎漸漸成真，基金公司對于后市的態(tài)度變得謹(jǐn)慎，要大打波段牌。

        “總體而言，單邊上漲的行情已經(jīng)告一段落，進(jìn)入了震蕩盤整階段。我們希望控制倉位，同時等待新的數(shù)據(jù)出爐，再相機(jī)抉擇。我們建議投資者宜采取以下幾點(diǎn)策略：重個股，輕指數(shù)，盡可能找到業(yè)績確定的個股，把業(yè)績提升作為衡量投資標(biāo)的的重要方面。波段操作，淡化持有，避免死守不放。”中郵基金這樣。

        并且，高倉派基金公司也聲稱要控制倉位，一大批基金公司展開自購時，有基金公司直言要謹(jǐn)慎，要做倉位控制，要多做短線。



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