“次債新規(guī)”來襲

每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        目前銀監(jiān)會發(fā)布的  《關于完善商業(yè)銀行資本補充機制的通知  （征求意見稿）》中提出，“持有他行的次級債務需要從本行附屬資本中全額扣除”。雖然現(xiàn)在不清楚新規(guī)針對的是存量債券還是新發(fā)債券，但未雨綢繆的銀行已經(jīng)針對上述兩種可能性確立初步思路。

        昨日，一股份制銀行資金營運部副總對《每日經(jīng)濟新聞》透露，在具體應對措施上，目前大致確立了兩種：一是尋求與保險機構進行債券資產(chǎn)互換；其二則是針對保險公司需求，設計專屬的次級債品種。“保險機構因為資金規(guī)模大，且也有配置型需求，是最有可能的參與者。”

新規(guī)對小銀行影響更大

        “大型銀行次級債互持的比例略低，因此新規(guī)對中小銀行的影響更大。”第一創(chuàng)業(yè)固定收益分析師劉建巖對《每日經(jīng)濟新聞》表示。

        據(jù)申銀萬國測算，“預計2009年底和2010年底，次級債對資本充足率的貢獻分別為1.60%、1.77%。”據(jù)此推算，如果存量次級債也被全額扣除，可能導致2009年底銀行資本充足率下降1個百分點以上，使得行業(yè)資本充足率從12.1%下降至11%以下。

        由于銀行業(yè)資本充足率在上半年的信貸狂潮中已普遍下降，考慮到信貸為收入主要來源的發(fā)展模式短期難以改變，陷于資本金困境中的中小銀行必須提前布局應對“新規(guī)”。

存量：尋求與險企債券資產(chǎn)互換

        針對“新規(guī)”可能涉及存量次級債，銀行應對方式在于尋求與保險機構的債券資產(chǎn)互換。“據(jù)我們了解，目前保險資金持有的銀行次級債不超過其債券資產(chǎn)的10%。”上述資金部副總表示，保險更多的是持有金融債、國債以及企業(yè)債等品種。“我們希望將自己持有的其他銀行次級債與保險持有的金融債等品種進行交換”。

        這種設想的意義在于，至少保證現(xiàn)有的附屬資本規(guī)模不會因為新規(guī)而有所減少。問題在于置換的債券資產(chǎn)在期限和收益率方面是否匹配。以8月11日建行發(fā)行的次級債為例，10年和15年期的利率分別為3.32%和4.04%，較同期限金融債等略低。

        “這是行業(yè)的一個初步設想，但實現(xiàn)起來并不容易，保監(jiān)會對保險機構投資債券的限制非常多。”一大型銀行交易員表示。

增量：設計專屬次級債產(chǎn)品

        要支撐明年的信貸投放，銀行機構還需要繼續(xù)補充資本。在發(fā)債方面，行業(yè)考慮針對保險機構的需求特點，設計專屬的次級債產(chǎn)品。

        目前，保險機構對銀行次級債缺乏興趣，主要由于相對企業(yè)債絕對收益率低，同時流動性不佳，雖然有一定流動性溢價，但不能作為質押物再融資。“銀行次級債要吸引保險資金，提高利率幾乎無法避免，至少要到中票和企業(yè)債的水平。”上述交易員推測。

        “由于次級債一般期限較長，我們還考慮浮動利率的設計。”一銀行內(nèi)部人士表示，目前通脹預期強烈，浮息債可能對保險機構的吸引力更大。

        除此之外，銀行還將考慮更多配套措施。由于保險資金有相當一部分放在銀行存款，銀行可以通過給予保險公司大額協(xié)議存款更高的利率上浮幅度，來彌補保險投資次級債的  “損失”。“再比如銀行作為分銷渠道，加大保險公司產(chǎn)品的推廣力度。”

        根據(jù)目前上市銀行已公告的擬發(fā)行次級債規(guī)?？矗磥磉€有2380億元的債券等待發(fā)行。

浦發(fā)定向增發(fā)申請獲有條件通過

　　　　浦發(fā)銀行（600000）一直懸而未決的資本金補充難題終于有了答案。昨日，浦發(fā)銀行發(fā)布公告稱，該行非公開發(fā)行A股股票的申請已在證監(jiān)會發(fā)審委獲得有條件通過。

        浦發(fā)銀行董秘沈思昨日對  《每日經(jīng)濟新聞》表示，其尚不清楚證監(jiān)會對增發(fā)方案提出的具體條件。

        資本充足率困擾浦發(fā)銀行已久。截至一季度末，浦發(fā)資本充足率為8.72%；核心資本充足率為4.84%，將觸及4%的監(jiān)管紅線。

        此前，浦發(fā)銀行股東大會通過資本金補充方案，即通過外部增發(fā)募集150億資金之后，再按照不超過核心資本50%的額度發(fā)次級債150億元。如順利實現(xiàn)，預計該行年末資本充足率將不低于10%，核心資本充足率不低于6%。

        但浦發(fā)銀行發(fā)債恐難一帆風順。銀監(jiān)會或將出臺新規(guī)，要求發(fā)行次級債的主要銀行（含股份制銀行）核心資本充足率不得低于7%，發(fā)行次級債的額度不得超過核心資本的25%（以前為50%）。新規(guī)定還表示，計算資本充足率應扣除本行持有其他銀行的次級債。

        沈思對此表示，銀監(jiān)會新規(guī)定并未正式下發(fā)，浦發(fā)行發(fā)債是否受限要視新規(guī)定具體出臺時間而定。

        “如果銀監(jiān)會次級債新規(guī)允許‘新老劃斷’，則浦發(fā)銀行發(fā)次級債不會有太大問題。”東方證券銀行業(yè)分析師金麟表示。  每經(jīng)記者  胡俊華



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