英國“量化寬松”貨幣政策難見盡頭

　　自英格蘭銀行3月份開始實施空前“量化寬松”貨幣政策以來,英國的印鈔機就超負(fù)荷運轉(zhuǎn)沒有停歇過。如今英國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了復(fù)蘇“嫩芽”,印鈔機依舊辛勤工作,何時能夠停一停,還不知時日。

　　就在英國一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家們滿懷信心期望英格蘭銀行對“量化寬松”貨幣政策喊停之際,該央行卻出乎意料地沖破英國界限再次向市場注入高達(dá)500億英鎊的資金,將這一政策的規(guī)模擴(kuò)大到了1750億英鎊。按照英國財政部的規(guī)定,該央行至多可以注資1500億英鎊,向來樂觀看待英國經(jīng)濟(jì)的財政部認(rèn)為,這已經(jīng)足夠刺激英國經(jīng)濟(jì)了,其實不然。
 

　　至少在未來3個月內(nèi),英國的印鈔機是不會停止轉(zhuǎn)動。英格蘭銀行利用這些新鈔從市場上購買國債,畢竟相比公司債,國債更為安全。難怪專門替英國工商界講話的英國工業(yè)聯(lián)合會對英格蘭銀行的做法有些不滿,表示央行應(yīng)該考慮購買多一些公司債。

　　其實,英國究竟需要注入多少新的資金才能讓信貸市場擁有流動性,讓銀行愿意放貸,讓老百姓和企業(yè)獲得融資渠道,誰也不知道,就連英格蘭銀行自身也無法回答這一問題。它也只能說,它需要3個月的時間來花費500億英鎊來購買資產(chǎn),以后是否還要進(jìn)一步注資有待市場檢驗。

　　另外,英國央行實施的“量化寬松”貨幣政策是否已經(jīng)奏效也是一個仁者見仁智者見智的問題。就目前而言,英國老百姓和企業(yè)并沒有明顯感覺到市場上多了那么多的錢,因為他們要獲得貸款仍很困難,對于那些急需房子的首次購房者更是如此。

　　英國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入衰退深淵,第二季度其ＧＤＰ同比萎縮了5.6％,如果英國經(jīng)濟(jì)不能盡早走出這一困境的話,英國失業(yè)大軍還會不斷攀升,財政赤字還將更加龐大,老百姓的日子將會更加難過。所以,在英國國內(nèi)通貨膨脹率有顯著回落的情況下,英格蘭銀行就趁機進(jìn)一步擴(kuò)大“量化寬松”貨幣政策的規(guī)模。對它而言,目前刺激英國經(jīng)濟(jì)讓它早日結(jié)束衰退期比控制通貨膨脹更為重要。

　　自從金融危機和經(jīng)濟(jì)危機爆發(fā)以來,尤其是當(dāng)英國經(jīng)濟(jì)跌入衰退困境之后,英格蘭銀行對英國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測總比經(jīng)濟(jì)學(xué)家更為悲觀。這次,它就以“英國經(jīng)濟(jì)的衰退程度遠(yuǎn)比原先預(yù)計的要嚴(yán)重”為由,冒著通貨膨脹回升的風(fēng)險出其不意地宣布擴(kuò)大“量化寬松”貨幣政策規(guī)模。英格蘭銀行的言論和決定不由讓經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資者重新思考英國經(jīng)濟(jì)是否已經(jīng)觸底,何時實現(xiàn)增長等問題。

　　就在英格蘭銀行宣布上述政策后,英國財政部就立刻持贊同的態(tài)度,表示央行的決定是正確的,在這一貨幣政策和減稅等措施的共同作用下,英國經(jīng)濟(jì)才有可能在今年年底之際恢復(fù)增長。

　　巴克萊資本英國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·海斯最近在接受記者采訪時表示,英國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程將呈Ｕ型,也就是說,英國經(jīng)濟(jì)在低谷徘徊的時間會比較長。

　　銀行能否恢復(fù)信貸是英國經(jīng)濟(jì)能否快速復(fù)蘇最為關(guān)鍵的因素,然而由于忙著改善自身的資產(chǎn)負(fù)債表,即使英國政府再三敦促,英格蘭銀行不斷向市場注資,銀行也難改惜貸立場。所以,不論是英國老百姓還是工商企業(yè)仍面臨著融資困難的境界,英格蘭銀行何時停止實施“量化寬松”貨幣政策還要取決于市場的流動性和英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度。