出口復蘇預期強烈 航運港口板塊借東風

每經(jīng)記者  曾子建

        多家機構預計三季度中國的出口增速環(huán)比將不斷回升，四季度出口增速同比有望實現(xiàn)個位數(shù)正增長。出口復蘇，將對港口、航運等相關行業(yè)個股帶來怎樣的影響？

        4萬億投資、信貸高速增長、經(jīng)濟復蘇、消費升級……一系列反映宏觀經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖的信號早已見慣不怪。如今，“出口”成為市場關注的另一個焦點。

        美國總統(tǒng)奧巴馬7月29日說，美國經(jīng)濟已停止  “自由落體運動”，持續(xù)近兩年的大衰退可能即將步入“尾聲”。同日，美聯(lián)儲發(fā)布稱為“褐皮書”的全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告，認為美國多數(shù)地區(qū)經(jīng)濟下滑趨勢已經(jīng)放緩，部分地區(qū)顯現(xiàn)“穩(wěn)定跡象”。

        金融危機之后，海外經(jīng)濟滯后的復蘇將對我國出口形勢產(chǎn)生怎樣的影響？出口的回暖是否已經(jīng)有了確定的判斷？如果出口有望復蘇，將對港口、航運等相關行業(yè)個股帶來怎樣的影響？

阿里巴巴：

“提前”預測出口四季度反彈

        B2B電子商務網(wǎng)上貿(mào)易平臺阿里巴巴不僅是全球商人間做生意的平臺，借助這個平臺，阿里巴巴還能夠及時了解全球買家的詢盤和訂單數(shù)據(jù)，從而對我國出口數(shù)據(jù)的增減變化趨勢進行預測。一般情況下，阿里巴巴的預測時間領先海關數(shù)據(jù)1～2個季度。

        本周，阿里巴巴首席執(zhí)行官衛(wèi)哲向外界大膽預測，今年四季度中國出口總量將觸底反彈，并出現(xiàn)個位數(shù)的增長。衛(wèi)哲表示，這一結論是基于網(wǎng)絡平臺中國供應商的訂單分析。今年一季度網(wǎng)絡數(shù)據(jù)降幅已經(jīng)趨緩，此后第二、三季度的實際外貿(mào)數(shù)據(jù)并沒有進一步下降。如今，網(wǎng)絡數(shù)據(jù)已經(jīng)開始出現(xiàn)了小幅增長。因此，衛(wèi)哲預計，今年第四季度中國出口總量將觸底反彈，實現(xiàn)個位數(shù)的增長。

        衛(wèi)哲表示，他每個月都從阿里巴巴的平臺上分析買家的詢盤和訂單數(shù)據(jù)，2008年二季度網(wǎng)絡平臺上的訂單數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的下降，果然海關公布的數(shù)據(jù)在2008年四季度出現(xiàn)了負增長。

        如果阿里巴巴這次的預測再次準確，不久之后，我國的出口能在持續(xù)回落后實現(xiàn)反彈。那么，我國出口數(shù)據(jù)的反彈，是發(fā)生在怎樣的背景下？

反彈背景：

全球經(jīng)濟進入復蘇軌道

        世界貿(mào)易組織日前預測，我國將在今年超過德國，成為全球最大的商品出口國。這其中，亞洲國家引領全球貿(mào)易的復蘇，自然是一個很重要的內(nèi)在原因，而從外部因素來看，全球經(jīng)濟在下半年進入復蘇軌道，則更加有利于我國出口的回暖。

        經(jīng)合組織（OECD）在最新的經(jīng)濟展望報告中近2年來首次上調(diào)經(jīng)濟增長預測，預計今年經(jīng)濟將收縮4.1%，明年或微弱復蘇達到0.7%的小幅增長。從OECD的預測來看，新興市場國家的經(jīng)濟增長要明顯好于發(fā)達經(jīng)濟體。

        國際貨幣基金組織（IMF）最新報告也預計，全球各國經(jīng)濟正處于不同的復蘇階段。其中，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體將在2009年下半年恢復增長勢頭，中國等新興經(jīng)濟體將幫助全球經(jīng)濟走出當前衰退，而歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的步伐則將落后于美國和日本。新興市場國家今年GDP將增長1.5%，明年GDP將增長4.7%；發(fā)達國家經(jīng)濟體今年GDP將下滑3.8%，明年則將增長0.6%。

        國金證券的分析師認為，外部經(jīng)濟回升將改善下半年中國的出口環(huán)境，同時由于人民幣采取釘住美元的策略正在不斷累積匯率優(yōu)勢，出口復蘇的確定性正在加強。光大證券的首席經(jīng)濟分析師潘向東則在報告中判斷，預計3季度中國的出口增速環(huán)比將不斷回升，4季度出口增速同比有望步入正的個位數(shù)增長。

出口復蘇預期下的投資機會：

港口股：吞吐量首現(xiàn)兩位數(shù)增長“新高”背后或有后續(xù)動力

　　  港口股的表現(xiàn)，除了蕪湖港（600575，前收盤價13.30元）等個別另類之外，其余大多走勢不溫不火。不過，隨著出口恢復預期越來越強烈，這一因素將對未來港口股走勢起到重要支撐。

        港口公司業(yè)績的復蘇，靠的是貨物吞吐量的增長，而進出口一旦恢復，將對港口業(yè)績回升帶來較大幫助。相對來說，進口貨物數(shù)據(jù)的增長，特別是原油和鐵礦石進口的增長，更加影響港口貨物吞吐量的提升。

        根據(jù)交通運輸部水運局快速統(tǒng)計，在國民經(jīng)濟企穩(wěn)回升的帶動下，我國主要港口生產(chǎn)繼續(xù)向好，主要生產(chǎn)指標增速加快，港口貨物吞吐量自去年9月以來，首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長。

        7月份，我國港口貨物吞吐量預計完成5億噸，同比增長12.9%。其中，外貿(mào)貨物吞吐量1.9億噸，同比增長13.8%；內(nèi)貿(mào)貨物吞吐量3.1億噸，同比增長12.5%。受國民經(jīng)濟回升和季節(jié)性因素影響，大宗貨物需求增長較快，集裝箱跌幅大幅縮窄，港口貨物吞吐量增速較上月加快6個百分點，自去年9月以來首次出現(xiàn)兩位數(shù)增長。

        此外，7月份鐵礦石進口創(chuàng)今年最大增幅，港口預計接卸進口鐵礦石5650萬噸，同比增長35%，增速較上月提高10個百分點；煤炭接卸量有較大幅度增長，預計完成4800萬噸，同比增長12.6%，其中，外貿(mào)進口煤炭維持高位，為去年同期的2.8倍，內(nèi)貿(mào)煤炭發(fā)運量觸底強勁反彈，降幅較上月縮小11.5個百分點；港口接卸進口原油大幅增長，預計完成1627萬噸，同比增長25.9%；集裝箱吞吐量跌幅大幅縮窄，預計完成1010萬標箱，同比下降3.8%，環(huán)比增長7.4%，跌幅較上月縮小6.4個百分點，為今年最小跌幅。

后市個股分析

        本周，上港集團（600018，收盤價6.51元）、日照港（600017，收盤價7.16元）、天津港  （600717，收盤價13.96元）等港口股一度大漲，并都創(chuàng)出本輪反彈行情的新高。那么，后續(xù)港口股是否還有動力繼續(xù)走高？

        招商證券的分析師認為，結合當前港口礦石庫存、鐵礦石價格談判以及國內(nèi)經(jīng)濟的復蘇程度考慮，預計在2009年下半年鐵礦石進口  “同比增長，環(huán)比下滑”為大概率事件。此外，今年3月以來港口煤炭運量相對穩(wěn)定。外圍經(jīng)濟的復蘇使國內(nèi)外煤炭價格倒掛的情況得到改觀，伴隨夏季用電高峰，煤炭業(yè)務的旺季行情已經(jīng)到來，預期港口煤炭運量后續(xù)回暖。港口行業(yè)與宏觀經(jīng)濟高度相關，現(xiàn)階段的盈利模式較為傳統(tǒng)單一。經(jīng)濟回暖驅(qū)使港口行業(yè)步入景氣復蘇階段，而出口復蘇預期將成為后續(xù)動力。

        至于后市看好的個股，招商證券認為，受益景氣復蘇程度較高和估值較低的深赤灣和天津港，以及集裝箱占比高的上港集團都可重點關注。

        此外，上港集團、鹽田港（000088，收盤價9.05元）、日照港等，由于本輪行情前期整體漲幅不大，因此后市可以繼續(xù)關注，把握補漲機會。

航運股：BDI指數(shù)預期震蕩走高  估計有提升空間

　　  今年上半年，代表航運市場冷熱狀況的重要指標BDI指數(shù)出現(xiàn)大幅飆升，從去年最低點663點開始上漲，到今年6月3日達到最高點4291點。不過，此后隨著進口鐵礦石價格的大幅上漲，鋼鐵企業(yè)進口需求出現(xiàn)下滑。特別是截至本周四，BDI指數(shù)跌破3000點關口至2907點，創(chuàng)下5月26日以來的新低。

        不過，對于近期BDI指數(shù)的下挫，中信證券分析師紀云濤并不悲觀，他認為，BDI短期下跌難以持久，下半年仍將維持震蕩走高的趨勢。預計2009年BDI指數(shù)均值為2500點，下半年均值將提高到3000點。同時，預計三季度BDI將在相對高位震蕩，而四季度由于旺季的到來、歐美經(jīng)濟復蘇，以及礦石談判投機等因素，將繼續(xù)逐步走高。至于2010年，由于在運力過剩擔憂仍然無法消除的情況下，暫時應該保持謹慎態(tài)度。

        另外，在全球經(jīng)濟復蘇預期提前的大背景下，中信證券預計受益出口的集裝箱運輸業(yè)務三季度的景氣度將明顯反彈，而油輪和多用途船的運費反彈，將于四季度出現(xiàn)。因此，雖然近期BDI指數(shù)的回落，可能給航運股走勢帶來短期波動，但下半年依然值得投資者重點關注。

后市個股分析

        7月底，中國遠洋（601919，收盤價17.39元）發(fā)布業(yè)績預測公告，預計公司上半年將出現(xiàn)虧損。當天，中國遠洋股價大幅下挫8%。不過，隨后幾天，該股股價再度反彈，并于本周三創(chuàng)下反彈新高。盡管近兩日由于大盤持續(xù)調(diào)整導致整個航運股板塊出現(xiàn)回落，但分析人士認為，在下半年我國進出口景氣度明顯提升的預期下，回調(diào)將是投資者介入的較好時機。

        中信證券認為，今年第三季度，建議投資者關注中海集運（601866，收盤價5.66元）、中國遠洋和中海發(fā)展（600026，收盤價16.15元）。而第四季度到明年，建議重點關注長航油運（600087，收盤價7.3元）和中遠航運（600428，收盤價13.60元）。

        國泰君安分析師認為，航運行業(yè)正在走出最壞時候，景氣持續(xù)上漲，海運股的估值依然具有提升空間。今年二季度BDI的大幅度上漲，帶來中國遠洋、中遠航運三季度業(yè)績的好轉(zhuǎn)，推薦中國遠洋、中遠航運。而第三季度的旺季，將帶來集裝箱運價回升，預期出口逐漸好轉(zhuǎn)帶來中海集運的交易性機會；預期沿海煤價繼續(xù)上漲，推薦中海發(fā)展；中長期看好油輪市場復蘇，推薦長航油運、招商輪船。



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