創(chuàng)業(yè)板最后沖刺 三類選手有望勝出

每經(jīng)記者  崔丹  謝沵涵

        “創(chuàng)業(yè)板要推出都快說(shuō)了十年了，我們每次聽(tīng)說(shuō)要推出都要激動(dòng)一下?，F(xiàn)在已經(jīng)麻木了。”去年的這個(gè)時(shí)候，記者應(yīng)邀參加一個(gè)國(guó)內(nèi)大型私募股權(quán)基金論壇時(shí)，一位創(chuàng)投界大腕苦笑著對(duì)記者表示。不過(guò)，這位大腕話音剛落沒(méi)多久，“狼”就真的來(lái)了。進(jìn)入2009年，從管理層不斷明確今年要推出，到創(chuàng)業(yè)板相關(guān)細(xì)則公布，再到本周末企業(yè)提交上市申請(qǐng)，創(chuàng)業(yè)板前進(jìn)的腳步呈現(xiàn)出不尋常的加速度。如果把創(chuàng)業(yè)板的推出比作一場(chǎng)馬拉松比賽，那么從7月26日開(kāi)始將是比賽的最后沖刺階段。不少市場(chǎng)人士相信，在比賽的最后階段，賽況總會(huì)是精彩紛呈的。  
保薦機(jī)構(gòu)通宵趕制申報(bào)材料

　　明日，大家翹首以盼的證監(jiān)會(huì)受理創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO申請(qǐng)就將正式啟動(dòng)，在最后的沖關(guān)階段，各方保薦機(jī)構(gòu)都在通宵達(dá)旦地加緊趕制申報(bào)材料。

保薦機(jī)構(gòu)忙于加班

        廣發(fā)證券的相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司所有保薦人出差的出差，調(diào)研的調(diào)研，都在忙著趕制和補(bǔ)充完善申報(bào)材料。

        “創(chuàng)業(yè)板的報(bào)材料工作一直在緊鑼密鼓地進(jìn)行，投行憑借在中小企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，依據(jù)有關(guān)規(guī)則制度幫助客戶提交有關(guān)材料，具體的細(xì)節(jié)是無(wú)法披露的”，負(fù)責(zé)人黃先生這樣向記者表示。

        此外，記者多次聯(lián)系金元證券的保薦人，但電話一直無(wú)人接聽(tīng)。

創(chuàng)投公司：材料早有準(zhǔn)備

        浙江一家創(chuàng)投公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，公司在證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)備推出創(chuàng)業(yè)板之際，就已經(jīng)積極“備戰(zhàn)”。

        他表示，5月份公司還邀請(qǐng)了律師事務(wù)所的專家到公司舉辦有關(guān)創(chuàng)業(yè)板上市法律法規(guī)的培訓(xùn)講座，其重點(diǎn)就是圍繞《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》及《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》展開(kāi)。

        公司的投資經(jīng)理們還結(jié)合實(shí)際案例同前來(lái)講課的老師積極探討，逐一解讀法律文件中的關(guān)鍵性條款。“我們很早就在準(zhǔn)備了”，這位負(fù)責(zé)人表示，“至于材料會(huì)不會(huì)在26號(hào)就交上去，還要看保薦人那邊怎么說(shuō)，反正不會(huì)等太久的。”

        而另外一家外資的創(chuàng)投企業(yè)則表示，“不急著上。既然開(kāi)了門(mén)，隨時(shí)遞材料都可以。”公司表示，還需等待時(shí)機(jī)，完善項(xiàng)目以后再參與創(chuàng)業(yè)板。

專家：注重高成長(zhǎng)和創(chuàng)新性

        深圳創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)王守仁表示，根據(jù)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審部門(mén)的有關(guān)精神，中介機(jī)構(gòu)對(duì)推薦的項(xiàng)目應(yīng)重點(diǎn)核查兩個(gè)方面的內(nèi)容。

        王守仁指出，第一個(gè)關(guān)注的重點(diǎn)就是一個(gè)企業(yè)是不是具有持續(xù)的高成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板IPO暫行辦法，成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO的法定條件，除此之外還包括創(chuàng)新性。

        他表示，創(chuàng)新性包括技術(shù)創(chuàng)新和行業(yè)的創(chuàng)新，其中新興產(chǎn)業(yè)最容易引起審核委員的注意，比如招股說(shuō)明書(shū)里面提到的六大行業(yè)。

        市場(chǎng)普遍認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板應(yīng)突出市場(chǎng)定位和板塊特色，多吸納新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等領(lǐng)域的企業(yè)及其他領(lǐng)域成長(zhǎng)性特別突出的企業(yè)，以及在技術(shù)、業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新性比較強(qiáng)、行業(yè)排名靠前和市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)上市。因此，具備這些特點(diǎn)的企業(yè)應(yīng)把亮點(diǎn)突出。

        但他也表示，除提到的重點(diǎn)行業(yè)外，其他行業(yè)中具備創(chuàng)新性和高成長(zhǎng)性的企業(yè)也可關(guān)注，而保薦人在眾多材料中選擇遞交的時(shí)候也一定要是優(yōu)中選優(yōu)。

        第二，要符合規(guī)范。王守仁認(rèn)為，審核規(guī)范很?chē)?yán)，這是必要條件。“我們從發(fā)審委人員名單就可以看得出，大部分候選人是會(huì)計(jì)師和律師”，因此相關(guān)專業(yè)方面的審核不容輕視，除此之外，“還會(huì)要求大股東出具相關(guān)的承諾書(shū)”。

        根據(jù)已發(fā)布的相關(guān)規(guī)則，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)會(huì)計(jì)要素的確認(rèn)、計(jì)量和披露原則均與主板一致。不同的是，創(chuàng)業(yè)板上市公司主要是處于成長(zhǎng)階段的民營(yíng)企業(yè)，大多存在財(cái)務(wù)不規(guī)范情形；同時(shí)多數(shù)屬于創(chuàng)新型企業(yè)，這就使收入確認(rèn)方法、確認(rèn)時(shí)點(diǎn)等方面與傳統(tǒng)行業(yè)有所不同。監(jiān)管部門(mén)提醒中介機(jī)構(gòu)核查重點(diǎn)分別從會(huì)計(jì)和法律角度關(guān)注。

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  謝沵涵

概念炒作已成慣例  創(chuàng)投股幾度聞風(fēng)而動(dòng)

每經(jīng)記者  崔丹

        本周日，證監(jiān)會(huì)開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請(qǐng)，屆時(shí)將有大量符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)爭(zhēng)奪創(chuàng)業(yè)板上市的“首日封”。權(quán)威人士指出，創(chuàng)業(yè)板最快推出將在今年10月之后，二級(jí)市場(chǎng)上與此相關(guān)的個(gè)股在此之前將有被資金追捧的可能。

        A股向來(lái)就有對(duì)新事物大加炒作的習(xí)慣，如果是老股民，一定不會(huì)忘記中小板正式推出之前那段“類中小板”股票狂熱的歷史。

中小板成做多借口

        2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，一個(gè)專門(mén)服務(wù)于中小企業(yè)的市場(chǎng)板塊應(yīng)運(yùn)而生，主板、中小企業(yè)版、三板的市場(chǎng)格局形成。

        當(dāng)時(shí)，中小企業(yè)板的推出是管理層的一個(gè)權(quán)宜之計(jì)。1999年10月創(chuàng)業(yè)板的概念便被首次提出，但從2000年下半年開(kāi)始，科技股神話的破滅直接導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)板難產(chǎn)。

        由于創(chuàng)業(yè)板推出的條件不成熟，而且到2004年深市停止新股發(fā)行達(dá)4個(gè)年頭，管理層在這種情況下選擇推出中小板，把它作為開(kāi)設(shè)創(chuàng)業(yè)板的第一步，深市的IPO也得以恢復(fù)。2004年6月，新和成、大族激光等8只股票集中登陸中小板。

        深市中小企業(yè)板塊的設(shè)立極大刺激了“次新股”行情，由于當(dāng)時(shí)主板市場(chǎng)上有不少次新股與中小企業(yè)板塊的個(gè)股類似，如北礦磁材、濱州活塞、雷鳴科化等，因此，中小企業(yè)板的設(shè)立極大地提升了主板次新股尤其是符合中小企業(yè)板塊候選標(biāo)準(zhǔn)的次新股的活躍。

“類中小板”的狂熱

        從1999年1月首次提出創(chuàng)業(yè)板概念到2004年5月18日中小企業(yè)板塊正式獲準(zhǔn)設(shè)立，經(jīng)歷了4年時(shí)間，期間，一批急于通過(guò)融資擴(kuò)大規(guī)模的中小型企業(yè)不得不選擇在主板發(fā)行上市，由于這些公司具有與中小企業(yè)板塊首批8只股票相似的背景，從而形成了頗具規(guī)模的“類中小板”概念。

        這次股票發(fā)行上市的時(shí)間主要集中在2004年左右，當(dāng)時(shí)大盤(pán)低迷，這些次新股也出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，其中有一些個(gè)股已跌破發(fā)行價(jià)。但隨著中小企業(yè)板的推出，市場(chǎng)開(kāi)始充分發(fā)掘“類中小板”的投資機(jī)會(huì)。

        在這波“類中小板”的狂熱炒作中，“600”中“9”打頭的個(gè)股受到了市場(chǎng)的追捧，如北礦磁材和雷鳴科化。

        2004年5月12日，北礦磁材上市交易，到了5月27日，股價(jià)開(kāi)始大幅拉升。從上市當(dāng)日算起，截至2004年6月2日，累計(jì)漲幅達(dá)44.46%！這種漲幅在牛市中也許不算什么，但當(dāng)時(shí)市場(chǎng)正處于熊市，對(duì)比同期大盤(pán)-0.06%的漲幅，北礦磁材顯然盡顯強(qiáng)勢(shì)。

        同年4月28日上市交易的雷鳴科化也是“類中小板”股的典型代表，截至當(dāng)年6月2日，累計(jì)漲幅達(dá)33.90%。

創(chuàng)投概念股遭熱炒

        創(chuàng)業(yè)板的推出被市場(chǎng)稱為“十年磨一劍”，每當(dāng)劍要出鞘，市場(chǎng)的焦點(diǎn)總會(huì)落在創(chuàng)投概念股身上。所以今年有的投資者干脆表示：“就精選一兩只創(chuàng)投概念股，反正創(chuàng)業(yè)板推出的消息一出就能炒作一番。”

        去年1月18日，全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議召開(kāi)期間，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示要  “加快推出創(chuàng)業(yè)板”，受此消息影響，會(huì)議結(jié)束第二天，創(chuàng)投概念股紛紛“飄紅”，其中，紫光股份、力合股份、大眾公用均漲停。

        今年1月份召開(kāi)的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，證監(jiān)會(huì)主席尚福林指出，今年要推出創(chuàng)業(yè)板，就在會(huì)議召開(kāi)的前一天，即1月13日，多只創(chuàng)投概念股大幅拉升，中科英華、復(fù)旦復(fù)華、南天信息等漲幅均在5%以上。

        今年5月，深交所公布《深交所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，同日上午，大眾公用、復(fù)旦復(fù)華等創(chuàng)投概念股出現(xiàn)大幅拉升。

        在這期間，還因此誕生了一只今年以來(lái)的  “超級(jí)大牛股”——魯信高新。截至昨日收盤(pán)，魯信高新再度創(chuàng)出新高。如果從去年最低價(jià)3.47元算起，該股累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到555.18%！研究人士認(rèn)為，A股市場(chǎng)向來(lái)就要炒作新生事物的習(xí)慣，隨著創(chuàng)業(yè)板的臨近，二級(jí)市場(chǎng)上的關(guān)注焦點(diǎn)自然會(huì)落在創(chuàng)投概念股身上。

直投創(chuàng)業(yè)板個(gè)股：市場(chǎng)爭(zhēng)相搶奪的香餑餑

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  謝沵涵

        隨著創(chuàng)業(yè)板申報(bào)材料遞交的日期越來(lái)越近，創(chuàng)投概念股又將風(fēng)生水起，直接投資“創(chuàng)業(yè)板公司”股權(quán)的上市公司受益將最為直接，將成為市場(chǎng)爭(zhēng)相搶奪的“香餑餑”。

        分析師認(rèn)為，“創(chuàng)業(yè)板”上市公司具有高成長(zhǎng)性，其上市股份除獲得成長(zhǎng)性溢價(jià)外，還容易受到游資的追捧，股權(quán)增值顯著，擁有創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股權(quán)的上市公司將直接獲得巨大的投資回報(bào)，如同方股份和張江高科。

同方股份  產(chǎn)業(yè)布局合理

        圍繞著“技術(shù)＋資本”戰(zhàn)略，作為科技成果“孵化器”，同方股份將很多的科技成果不斷產(chǎn)業(yè)化。根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板行業(yè)特點(diǎn)的要求，以電子信息和新能源為核心的同方股份，公司業(yè)務(wù)涉及信息和能源環(huán)境“兩大產(chǎn)業(yè)”，包括計(jì)算機(jī)、信息系統(tǒng)、安防系統(tǒng)、數(shù)字電視系統(tǒng)、軍工系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用與服務(wù)、環(huán)保和建筑節(jié)能等“八大領(lǐng)域”。

        另外，公司同時(shí)擁有“清華同方”品牌的計(jì)算機(jī)產(chǎn)品，而后又發(fā)展出數(shù)字電視等信息終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)，充分利用了“清華同方”的品牌和渠道，拓展未來(lái)消費(fèi)終端市場(chǎng)。同方股份總裁陸致成在2008年同方股份年度會(huì)議上曾公開(kāi)表示：“隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，我們很多產(chǎn)業(yè)都有機(jī)會(huì)成為新的上市公司，在上市的過(guò)程中，它的業(yè)務(wù)會(huì)更突出，這也是同方的必經(jīng)之路。”公司旗下10年來(lái)孵化最成功的項(xiàng)目——威視股份，隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，上市的可能性極大。得益于清華同方的品牌和渠道，該公司“先天優(yōu)勢(shì)”比其他同類公司強(qiáng)許多，加之上市公司良好的發(fā)展布局，若將來(lái)創(chuàng)業(yè)板上市，公司也將從中獲得豐厚收益。

張江高科  創(chuàng)投業(yè)務(wù)豐富

另一個(gè)具有科技園區(qū)孵化功能美譽(yù)的張江高科也是值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。公司現(xiàn)有創(chuàng)投業(yè)務(wù)具備一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司從2007年開(kāi)始陸續(xù)投入7個(gè)億資金用于創(chuàng)投，截至目前已基本投資完畢。與此同時(shí)，公司背靠張江高科技園區(qū)，創(chuàng)投業(yè)務(wù)資源非常豐富，園區(qū)內(nèi)具有集成電路、軟件、動(dòng)漫、生物醫(yī)藥和文化等多個(gè)產(chǎn)業(yè)集群，共有5000多家注冊(cè)企業(yè)，已經(jīng)孕育了大量具有高科技含量的創(chuàng)新性高成長(zhǎng)企業(yè)。

        張江高科的直接創(chuàng)投和通過(guò)漢世紀(jì)基金的間接創(chuàng)投，在這樣肥沃的厚土上孵化出創(chuàng)業(yè)板上市的可能性極大。因此，國(guó)泰君安給出了張江高科2009年EPS為0.61元，2010年EPS為0.92元的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)結(jié)果，以公司目前最新0.08元的每股業(yè)績(jī)來(lái)看，未來(lái)成長(zhǎng)性很大。

參股創(chuàng)投概念股：含金量和創(chuàng)投資質(zhì)是關(guān)鍵

每經(jīng)記者  崔丹

        在此前頻頻出現(xiàn)的創(chuàng)投概念股行情之中，只要是沾了“創(chuàng)投”二字的個(gè)股股價(jià)均會(huì)被炒上天。不過(guò)，隨著創(chuàng)業(yè)板推出的臨近，“創(chuàng)投概念”這四個(gè)字早已不是金字招牌，只有具有“高含金量”和“高創(chuàng)投資質(zhì)”的創(chuàng)投概念股才能脫穎而出。

炫目的IPO回報(bào)率

        所謂創(chuàng)投概念股是指主板市場(chǎng)中涉足風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資的上市公司，在創(chuàng)業(yè)板推出后，創(chuàng)投公司可以通過(guò)IPO方式退出投資項(xiàng)目從而獲得不菲的回報(bào)率，而參股該創(chuàng)投的上市公司也將從中獲益。

        創(chuàng)投公司往往通過(guò)先期的風(fēng)險(xiǎn)投資，直接或者間接持有那些可能在創(chuàng)業(yè)板上市的公司股權(quán)，一旦后者成功在創(chuàng)業(yè)板上市，就將給參與投資的各方帶來(lái)絕對(duì)的收益。數(shù)據(jù)顯示，通過(guò)中小板實(shí)現(xiàn)資本退出的創(chuàng)投獲得了15倍左右的平均回報(bào)。

        申萬(wàn)研究所的數(shù)據(jù)顯示，2008年創(chuàng)投企業(yè)IPO退出前五名的回報(bào)率幾乎都在10倍以上。如聯(lián)想投資從科大訊飛退出獲得了30.25倍的回報(bào)率；亞商資本從衛(wèi)士通退出獲得13.27倍的回報(bào)；通聯(lián)創(chuàng)投從海利得退出實(shí)現(xiàn)了12.86倍的回報(bào)……

關(guān)注“含金量”和創(chuàng)投資質(zhì)

        雖然IPO退出能夠獲得巨額的回報(bào)，但是對(duì)參股創(chuàng)投企業(yè)的上市公司而言，參股的比例大小以及所投資的創(chuàng)投企業(yè)的實(shí)力將直接決定上市公司受益的程度。

        東興證券認(rèn)為，選擇創(chuàng)投概念股應(yīng)強(qiáng)調(diào)“創(chuàng)投實(shí)力強(qiáng)、創(chuàng)投含量高、主業(yè)增長(zhǎng)好”三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)投公司經(jīng)驗(yàn)越豐富、歷史投資業(yè)績(jī)?cè)胶?、?chǔ)備項(xiàng)目越多，其投資標(biāo)的在創(chuàng)業(yè)板上市的可能性就越大，對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)龊褚苍酱蟆?br />
        申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，在對(duì)創(chuàng)投公司選擇時(shí)，排名靠前、投資規(guī)模和管理基金規(guī)模較大、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備均勻、目前在中小板項(xiàng)目上已經(jīng)較活躍、擁有一些成功推出案例的公司可重點(diǎn)關(guān)注。如國(guó)內(nèi)創(chuàng)投排名靠前的創(chuàng)投企業(yè)中深創(chuàng)投已經(jīng)投資項(xiàng)目212個(gè)，包括同洲電子、科陸電子、西部材料等；達(dá)晨創(chuàng)投累計(jì)投資40多個(gè)項(xiàng)目，包括同洲電子、拓維信息；山東高新投累計(jì)投資42個(gè)，1個(gè)已經(jīng)上市，還有3個(gè)報(bào)會(huì)，包括華東數(shù)控等。

        “如果上市公司投資這類排名靠前，成功案例較多的創(chuàng)投企業(yè)受益程度肯定會(huì)比較大。”一位券商研究人士表示，“當(dāng)然上市公司持有創(chuàng)投企業(yè)股權(quán)比例也是一個(gè)重要的考量標(biāo)準(zhǔn)。”

        東興證券用每千股所含創(chuàng)投金額與股價(jià)的比值來(lái)衡量創(chuàng)投概念股的含金量，每千股所含創(chuàng)投金額與股價(jià)的比值越高，則表示每單位資金能買(mǎi)到更多的創(chuàng)投資本，投資價(jià)值也就越大。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注錢(qián)江水利、力合股份、電廣傳媒、紫江企業(yè)、大眾公用等“高含金量”的創(chuàng)投概念股。

券商股：收入提升  中小券商受益更明顯

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者  謝沵涵

        隨著創(chuàng)業(yè)板申報(bào)材料開(kāi)始遞交，各路兵馬早已急不可耐，都渴望能夠分得一杯羹。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板的推出將會(huì)形成多贏的局面，特別是券商會(huì)直接受益。

        分析人士表示，創(chuàng)業(yè)板將對(duì)經(jīng)紀(jì)、承銷(xiāo)和直投業(yè)務(wù)帶來(lái)直接的利好。因?yàn)橹蓖俄?xiàng)目的最主要退出機(jī)制成形，較早獲得直投業(yè)務(wù)資格的券商在直投領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入收獲期；同時(shí)，中小企業(yè)上市渠道的建立帶來(lái)券商承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)蛋糕的做大；另外，創(chuàng)業(yè)板的推出意味著IPO破冰，市場(chǎng)交易量的上升將會(huì)提升券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

        在創(chuàng)業(yè)板推出初期，由于市場(chǎng)容量較小，創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)的業(yè)績(jī)對(duì)券商貢獻(xiàn)較小，但未來(lái)幾年隨著創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的不斷完善，將給券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的增量收入貢獻(xiàn)。比如在證券承銷(xiāo)方面，正常情況下每年將有200家左右上市，按每家融資1～2億元規(guī)模，每年發(fā)行規(guī)模將在200～300億元，這將為證券業(yè)帶來(lái)承銷(xiāo)收入4.5億元左右。

        盡管對(duì)證券公司業(yè)績(jī)提升有巨大影響的直接投資業(yè)務(wù)帶有較大不確定性，但較早獲得相關(guān)業(yè)務(wù)資格的證券公司將擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。比如，中信證券、海通證券和廣發(fā)證券已有直接投資公司。分析人士指出，經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)和投行業(yè)務(wù)的顯效將會(huì)持續(xù)穩(wěn)定，而直投業(yè)務(wù)的效果顯現(xiàn)在1年后會(huì)更加明顯。

        方正證券行業(yè)分析師楊艷艷則表示，二線券商的機(jī)遇更多，受益更明顯。主要原因在于其投行業(yè)務(wù)以中小企業(yè)為主；同時(shí)，總收入基礎(chǔ)較低因此對(duì)收入的影響相對(duì)較高；另外，這類交易較高的承銷(xiāo)費(fèi)率可能會(huì)減輕總發(fā)行規(guī)模較小的影響。在上市券商中，海通證券、中信證券及宏源證券是小規(guī)模首次公開(kāi)發(fā)行交易的領(lǐng)先承銷(xiāo)商。其中，海通證券等二線券商從創(chuàng)業(yè)板推出中的受益可能更大。

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