A50中國基金提前暗示：A股或短線調(diào)整

每經(jīng)實習(xí)記者  楊可瞻

        提到I股新華富時A50中國指數(shù)基金  （02823，HK）（以下簡稱A50基金），投資者一定不會陌生，它通過跟蹤另一只大名鼎鼎的新華富時中國A50指數(shù)，以供國際投資者參與投資A股市場，成交極其活躍。

        有別于新華富時A50可直接投資A股成份股，A50基金通過單獨(dú)投資連接中國A股的衍生產(chǎn)品CAAP，從而曲線投資A股。自面世以來，A50基金往往因其能預(yù)判A股市場走勢，而廣受市場關(guān)注，本文將借此機(jī)會，試圖揭開潛伏于A股背后，A50基金的神秘面紗。

良好追蹤能力

        通過A50基金資料可以發(fā)現(xiàn)，截至2009年6月18日，該基金資產(chǎn)凈值總額約為365.99億美元，而其通過CAAPs持有的前10大重倉股，分別是平安（601318，SH）、招行（600036，SH）、交行（601328，SH）、興業(yè)銀行（601166，SH）、中信證券（600030，SH）、萬科（000002，SZ）、民生銀行（600016，SH）、浦發(fā)銀行（600000，SH）、工行（601398，SH）和海通證券（600837，SH）。

        另有數(shù)據(jù)顯示，A50基金與A股有極強(qiáng)的相關(guān)性。A50基金與新華富時中國A50相關(guān)系數(shù)為0.992,同時新華富時中國A50與上證50、上證50ETF的相關(guān)系數(shù)又分別為0.999和0.998，A50基金對于A股走勢良好的追蹤能力不言而喻。

A股變盤領(lǐng)航員

        A50基金是否也對A股走勢有較好的預(yù)判能力呢？我們可以以下的兩段歷史表現(xiàn)窺見一斑。

        2008年6月初，A50基金與滬指均維持窄幅震蕩。不過6月5日，A50基金不僅賣空額瞬間陡增至500萬個基金單位，賣空額占成交額比重亦從0.01％提升至0.16％，6月6日，該基金賣空額再度陡增至842.86萬個基金單位，賣空額占成交額比重更是飆升至近驚人的31%。同期滬指僅走出兩根小陰線。6月10日，沉默已久的滬深兩指終于爆發(fā)，分別暴跌7.73%和8.25%，同日A50基金亦放量暴跌逾5%。

        2009年2月16日，當(dāng)A股投資者還沉浸在大盤沖擊2500點(diǎn)的喜悅中時，次日A50基金便以一根大陰線將指數(shù)打壓至10日均線附近，同時其成交額達(dá)當(dāng)月來最高水平。當(dāng)日滬指僅下跌2.93%，成交也并無明顯異常。而從2月24日開始，滬指便放量走出四連陰，至2月27日，滬指已從近2300點(diǎn)高點(diǎn)下落并直逼2000點(diǎn)，A50基金同樣走出四連陰。

        隨后的3月3日，A50基金筑底后小漲0.87%，顯示有海外投資者看好A股，而同日滬指卻跌1.05%。3月4日，滬指就拉出一根大陽線，并以6.12%的漲幅確立了之后新一輪的單邊漲勢，。

        通過上述歷史案例，我們可以發(fā)現(xiàn)，在市場變盤之際，A50基金似乎總是充當(dāng)了一個重要領(lǐng)航員的角色。

暗示短線A股或調(diào)整

        東方證券金融衍生品資深分析師黃棟向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，作為個人投資者，應(yīng)該留意A50基金折溢價幅度，一般而言，當(dāng)折溢價幅度超過10%時，其更有參考意義。不過一般情況下折溢價幅度不會特別大，且現(xiàn)在A50基金規(guī)模也相當(dāng)大，會抑制大幅度的折溢價的頻繁出現(xiàn)。

        另外，A50基金的申購贖回情況亦值得關(guān)注，特別是大筆集中申購或贖回。

        最近A50基金追隨A股走勢走出了五連陽，截至6月19日（周五），A50基金收報13.36港元，全日成交11.77億港元，低于之前4天的成交額。

        另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，6月10日，A50基金全日沽空額1.24億港元，占總成交額比重12.28%，15日，該基金全日沽空額1.55億港元，占總成交額比重卻下降至10.21%，不過19日，該比重卻迅速爬升至17.67%，顯示看空情緒正在快速反彈。

        同時，于6月18日，A50基金單位資產(chǎn)凈值為13.38港元，收盤價較凈值小幅折價約0.9%，而19日估計凈值為13.51港元，昨日收盤價較凈值折價1.11%，較上一日小幅擴(kuò)大。

        基金業(yè)內(nèi)分析人士透露，當(dāng)全日沽空額占比爬升至15%到20%的時候，市場就已經(jīng)出現(xiàn)了比較明確的做空信號，投資者應(yīng)該警惕。另外市場在向好的時候，該基金幾乎均處于溢價，最近A50基金小幅折價，暗示海外投資者對A股出現(xiàn)了一些擔(dān)憂。



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