IPO壓力測(cè)試艱難過(guò)關(guān) 大盤(pán)重上2800點(diǎn)

每經(jīng)記者  曾子建

        此前五次IPO重啟后，大盤(pán)三次回落兩次上漲，2006年，距今最近的那次IPO重啟時(shí)，雖大盤(pán)整體趨勢(shì)上漲，但在短期內(nèi)，股指依然出現(xiàn)了幅度不小的回落。

        昨日，關(guān)于IPO重啟的傳言再度升級(jí)，有消息稱(chēng)，有兩家公司昨日下午已獲得證監(jiān)會(huì)批文，并將于下周招股。不過(guò)，證監(jiān)會(huì)很快對(duì)此予以否認(rèn)。

        IPO重啟的預(yù)期已經(jīng)明顯增強(qiáng)，但昨日大盤(pán)卻在一度回落超過(guò)30點(diǎn)后，下午出現(xiàn)放量反彈，并最終上漲34.10點(diǎn)，收復(fù)3800點(diǎn)關(guān)口，以3810.12點(diǎn)報(bào)收。

        那么，一旦IPO于本周末或下周初真的開(kāi)始啟動(dòng)，究竟會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響，在這樣的強(qiáng)烈預(yù)期下，市場(chǎng)能否承受住擴(kuò)容的壓力？

IPO恢復(fù)  市場(chǎng)信心很重要

        此前，市場(chǎng)多有傳言稱(chēng)，中國(guó)建筑、光大證券和成渝高速等大盤(pán)股有望成為IPO重啟的首選。正是在這樣的傳言拖累下，導(dǎo)致了上周五大盤(pán)的暴跌。

        中國(guó)建筑首發(fā)規(guī)模高達(dá)120億股，光大證券和成渝高速的首發(fā)規(guī)模分別為5.2億股和5億股。很明顯，如果首先啟動(dòng)大項(xiàng)目的IPO，市場(chǎng)在目前為止顯然難以承受。

        不過(guò)，本周市場(chǎng)的走勢(shì)，卻突然一改上周的調(diào)整態(tài)勢(shì)，在連續(xù)三天收出陽(yáng)線之后，上證指數(shù)重新收復(fù)2800點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，市場(chǎng)這一走勢(shì)已經(jīng)表明，如果IPO重啟從中小板公司開(kāi)始，市場(chǎng)可能并不會(huì)太畏懼。在目前流動(dòng)性持續(xù)充裕的背景下，只要不發(fā)行大盤(pán)股，就不會(huì)有太大的不利影響。而證監(jiān)會(huì)的這一選擇，很可能也是在充分考慮市場(chǎng)的承受力之后做出的決定。“A股市場(chǎng)從來(lái)就不缺資金，缺少的只是信心”該人士指出。

        不過(guò)，也有專(zhuān)家指出，新股恢復(fù)發(fā)行，將是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，究竟會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響，還要看未來(lái)新股發(fā)行的節(jié)奏，以及上市公司融資規(guī)模。

        目前，已經(jīng)過(guò)會(huì)但尚未發(fā)行的公司共有32家。這些公司中，除了中國(guó)建筑、光大證券、成渝高速三只大盤(pán)股外，招商證券也將發(fā)行3.6億股，其余均為中小板公司。但是，一旦創(chuàng)業(yè)板迅速推出，隨著未來(lái)融資規(guī)模越來(lái)越大，目前還顯得充裕的資金還能否承受這樣的壓力，就只能拭目以待了。

五次IPO重啟  三跌兩漲

        此次IPO重啟，將是中國(guó)證券史上新股發(fā)行被暫停后的第六次重啟。而從前五次IPO重啟后的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，其中有三次重啟后市場(chǎng)出現(xiàn)下跌。

        1994年7月~12月，滬深股市新股發(fā)行暫停約5個(gè)月。在此期間，上證指數(shù)一度從325點(diǎn)大幅反彈至1052點(diǎn)，隨后出現(xiàn)持續(xù)回落。而該年12月新股恢復(fù)發(fā)行之后，大盤(pán)繼續(xù)下跌趨勢(shì)。1995年1月19日~1995年6月9日，新股發(fā)行再度暫停約5個(gè)月。但在暫停期間，依然走勢(shì)較弱。新股發(fā)行重啟后，大盤(pán)延續(xù)回落趨勢(shì)。1995年7月5日~1996年1月3日，暫停約6個(gè)月后重啟。這一次，大盤(pán)反轉(zhuǎn)上漲，并展開(kāi)一輪牛市行情，股指從500多點(diǎn)漲到1997年5月的1500點(diǎn)才見(jiàn)頂回落。

        2004年8月26日~2005年1月23日，新股發(fā)行再度暫停約5個(gè)月，重啟后大盤(pán)延續(xù)下跌趨勢(shì)。2005年5月25日~2006年6月2日，IPO暫停約1年后重啟，大盤(pán)繼續(xù)延續(xù)前期的上漲趨勢(shì)。

        分析人士認(rèn)為，雖然此前5次IPO重啟后的行情并非都是一味的下跌。但是可以看出，其中兩次IPO重啟后市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，都是在市場(chǎng)已經(jīng)真正進(jìn)入牛市的大背景之下。而在2006年的那次IPO重啟時(shí)，雖然大盤(pán)整體趨勢(shì)上漲，但在IPO重啟后的短期內(nèi)，股指依然出現(xiàn)了幅度不小的回落。

后市操作警惕見(jiàn)光死

        從近期市場(chǎng)炒作運(yùn)行情況來(lái)看，雖然IPO重啟的強(qiáng)烈并未給市場(chǎng)帶來(lái)太大的困擾，甚至還給部分個(gè)股迎來(lái)炒作的題材。比如，市場(chǎng)預(yù)期招商證券、光大證券等券商股即將招股，于是兩市參股券商股表現(xiàn)異常強(qiáng)勁。其中，參股光大證券的大眾交通連續(xù)上漲，本月累計(jì)漲幅超過(guò)30%。而參股招商證券的中海海盛、中糧地產(chǎn)昨日更是以漲停報(bào)收。

        分析人士認(rèn)為，對(duì)于這類(lèi)個(gè)股昨日的持續(xù)上漲，主要還是場(chǎng)外資金進(jìn)行的短期概念炒作。在這類(lèi)題材股股價(jià)大幅飆升之后，一旦等到IPO最終重啟，市場(chǎng)可能面臨較大的震蕩，這些個(gè)股也很可能出現(xiàn)“見(jiàn)光死”。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

IPO短期沖擊不改中期趨勢(shì)

        目前IPO對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響已經(jīng)不可避免。通過(guò)分析歷次重啟IPO對(duì)大盤(pán)的影響，以及2006年6月19日重啟IPO之后，268只新股上市后的走勢(shì)，我們認(rèn)為：（1）“打新股”是造成新股上市之前大盤(pán)就下跌的主要原因。（2）本次IPO重啟，短期內(nèi)，大盤(pán)下跌可能會(huì)超過(guò)以往平均下跌幅度，比如可能下跌5%到10%。但是在中長(zhǎng)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)仍未改變，大盤(pán)上漲的趨勢(shì)也不會(huì)改變。（3）新股發(fā)行的節(jié)奏對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)也非常重要：如果幾只大盤(pán)股在短期內(nèi)密集發(fā)行將給大盤(pán)帶來(lái)很大的壓力。（4）如果事先能夠確定IPO重啟的時(shí)間，那么最好當(dāng)心IPO重啟之前的20個(gè)交易日，和之后的15個(gè)交易日。（5）在這種大背景下，如果在IPO時(shí)申購(gòu)了某一個(gè)股票，那么最好在上市首日就把它賣(mài)掉。

        IPO啟動(dòng)之前對(duì)市場(chǎng)沖擊大點(diǎn)，而啟動(dòng)之后，大盤(pán)的跌幅反而不大。

        本次IPO重啟對(duì)大盤(pán)短期影響大，但是在中長(zhǎng)期內(nèi)，大盤(pán)向上的走勢(shì)不變。

        而大盤(pán)下跌時(shí)可適當(dāng)介入。IPO重啟短期內(nèi)雖然會(huì)對(duì)大盤(pán)造成負(fù)面影響，但是也會(huì)帶來(lái)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。由于中長(zhǎng)期大盤(pán)向上的走勢(shì)不變，而短期內(nèi)部分個(gè)股的跌幅會(huì)大于大盤(pán)，因此選擇一些超跌股票適當(dāng)介入，不失為一個(gè)好的策略。  光大證券