銅供應偏緊現貨大漲 倒逼期價上4萬

每經記者  張昊

        現貨供應偏緊，價格持續(xù)走高倒逼著交割月904合約走高，而904合約走高又倒逼著906、907合約同步走高，從而導致了整個市場的共同走高。

        昨日在現貨價格大幅上漲，3月工業(yè)生產年率增速上升至8.3%背景下，滬銅期貨繼續(xù)放量上攻，開盤便一舉拿下4萬高點。其中主力0907合約開于40620元，開盤后期價最低下探39140元，不過此后期價被頑強拉升至漲停價40620元。雖短時間后停板就被打開，但是全天0907合約仍大漲5.85%至40190元，成交量高達79.4萬手。

        此外，交割月的904合約開于42970元，尾盤則是以43840元漲停價報收。昨日上海有色金屬網1號銅均價為45140元，較前日上漲3265元。

浙江大越開始平空出局

        在本輪滬銅期貨凌厲上揚行情中，空頭老大浙江大越無疑是最大的受害者。4月1日滬銅期貨在33000元附近啟動了多頭的第二波行情，到4月13日主力907合約價格已經飆升至40190元，8個交易日時間期價漲幅高達21.79%。與期價上漲相背離的是，浙江大越的席位卻是大舉逆勢做多。其中4月1日，增加空單1141手，4月3日增加空單3853手，4月9日增加空單1029手，4月10日再次增加空單2004手，持倉量高達13629手，而排名第二的國泰君安持倉量也僅5924手。

        4月13日，滬銅期貨再次上漲，并且成功站上4萬關口。面對久漲不跌的期價，如果繼續(xù)做空，來自資金的壓力也會愈發(fā)明顯?；蛟S正是出于這樣的考慮，在昨日的持倉席位上，浙江大越大幅減倉4164手，不過總持倉仍然高達9465手。另外，第二大空頭五礦實達減倉715手，總持倉為3925手。

        多頭方面，第一位北京中期增加多單954手，持倉量為12852手，第二位中鋼期貨增加多單266手，持倉量為12794手。

        “多空雙方對壘也是近期滬銅上漲的主要原因，“金瑞期貨分析師趙凱表示，多頭力量在得勢后想讓空頭止損，但是以大越為主的空頭主力卻反其道而行之。如果空頭平倉出來，多頭力量就可以順勢把倉位平掉，這就是典型的空頭不止，多頭不死。雖然昨日大越砍了較多空單，但是并不能說大越會就此認輸，因此多空的博弈或許還尚未結束。

商家囤貨導致銅價上漲

        來自海關的數據顯示，中國3月末鍛造的銅及銅材的進口量為374957噸，創(chuàng)出紀錄新高。另外保守估計3月精煉銅的進口也將高于30萬噸。

        趙凱認為，下游消費可以直接在國內采購，3月份銅進口量大幅增長其實和消費沒有什么關系。除了國儲的收購因素外，主要還是貿易商行為，因為較高的比價本身就有利于進口。

        每個月如此大的進口量，那這些現貨銅到底去哪里了呢？趙凱認為主要是兩方面原因，一是，國內這么大的進口首先要彌補廢銅供應減少，一部分銅用在了銅桿的生產上；二是市場囤貨現象，當銅價低于32000元時，在預期價格還將上漲背景下，消費商開始囤貨，而當銅價到了32000～33000元時，貿易商又開始囤貨，價格又繼續(xù)上漲。在市場很強的看漲預期下，導致了很多的貨被囤積下來。

消費需求利好被夸大

        本周六央行公布的數據顯示，3月新增人民幣貸款達到創(chuàng)紀錄的1.89萬億元，另外，隨著國家產業(yè)振興、收儲以及出口退稅等政策因素的刺激。目前銅加工及相關生產企業(yè)的信心得到有效提振，下游的市場消費也在逐漸恢復。

        來自安泰科對江浙上海地區(qū)銅生產企業(yè)調研顯示，企業(yè)普遍反映3月份以來市場需求有了明顯恢復，生產訂單與開工率比2月份有了迅速回升。其中，部分棒線材生產企業(yè)的開工率3月份已經恢復到飽和狀態(tài)，一些板帶材生產企業(yè)的產能利用率也高達90%，有些銅桿企業(yè)的產能甚至提高了20%以上。此外，易貿對21家企業(yè)的調研顯示，企業(yè)對后市訂單預期以穩(wěn)中有升為主。

        由此看來，銅價近段時間漲勢也有基本面的支撐，不過趙凱認為，經濟有了一定活躍，下游消費也包含著一定的實際需求，但是市場擴大了消費預期，實際需求并不支撐價格漲到4萬。

        滬銅上漲到4萬元后，后期將進行怎樣的演繹？趙凱認為，這主要取決于多空的心理預期，如果多頭認為目前的價格已經脫離了基本面，并且空頭又出現大面積平倉的話行情就可以看到頭了。



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