婁剛：中國經(jīng)濟需要“再平衡”

每經(jīng)記者 馬駿骎 發(fā)自上海

    “過去是中國生產(chǎn)，他國消費，別人消費不起了我們借錢給他消費。但現(xiàn)在別人破產(chǎn)了，我們卻有大量的財富?！?br/>
    摩根士丹利執(zhí)行董事兼中國策略師婁剛昨日在上海進行的一次媒體見面會上，就中國經(jīng)濟和股市、樓市等當(dāng)前熱點問題接受了記者訪談。他指出，中國經(jīng)濟依然存在不確定性，“自滿”情緒將成為一大風(fēng)險。此外，他認為地產(chǎn)業(yè)并沒有進入實質(zhì)性的轉(zhuǎn)暖，行業(yè)今年將出現(xiàn)盈利倒退。中國股市雖然能領(lǐng)跑全球，但預(yù)計要到2010年才有可能出現(xiàn)更大幅度的反彈。

宏觀：產(chǎn)能過剩風(fēng)險猶存

    婁剛認為，中國經(jīng)濟應(yīng)該可以在全球經(jīng)濟復(fù)蘇中一馬當(dāng)先，且不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。但仍然存在不確定性因素，值得警惕的是最近出現(xiàn)的來自于生產(chǎn)和投資方面的早期復(fù)蘇跡象。

    婁剛說，如果投資者和管理層過于“自滿”，就會在后續(xù)政策上錯失扭轉(zhuǎn)局面的良機。在目前外部因素不佳的情況下，中國很有可能迎來又一次去庫存過程。

    “私營企業(yè)投資大幅放緩，出口總量下滑加快，外需狀況非常糟糕且近期扭轉(zhuǎn)的可能性不大，內(nèi)需又不樂觀，根據(jù)摩根士丹利制定的中國零售領(lǐng)先指標，消費零售數(shù)據(jù)在6、7月可能會從目前的兩位數(shù)跌至個位數(shù)增長，所有這些都應(yīng)該引起警惕，因為上游的發(fā)展和下游的萎縮將意味著產(chǎn)能過剩?！?br/>
政策：將步入“再平衡”階段

    婁剛指出，面對全球經(jīng)濟的衰退，中國第一階段以“單向擴張”為主的政策已經(jīng)體現(xiàn)出效果，但如果需求不能恢復(fù)，經(jīng)濟失衡將加劇。因此政府接下去的政策將進入第二階段——即“再平衡”階段，從根源上解決問題，其重點是刺激終端需求，實現(xiàn)經(jīng)濟體適度轉(zhuǎn)型。

    婁剛風(fēng)趣地形容說，“中國像是一個服務(wù)者的角色，我們生產(chǎn)，他國消費，別人消費不起了我們借錢給他消費。但現(xiàn)在別人破產(chǎn)了，我們口袋里面卻有大量的財富，所以現(xiàn)在應(yīng)該是進行徹底經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時期。”

    近期出臺的一些政策已經(jīng)表現(xiàn)出對于消費和民生領(lǐng)域的關(guān)注，婁剛表示，“兩會以后看到大多數(shù)的政策導(dǎo)向開始逐漸偏向于民生方面，這應(yīng)該是中國今年進行后續(xù)刺激政策的一條主線。接下去的政策一定是從民生入手。但可能一些細節(jié)、時間上，沒有市場預(yù)期那么快?！?br/>
    根據(jù)摩根士丹利的統(tǒng)計，中國在民生領(lǐng)域存在很大的資金缺口。教育領(lǐng)域資金缺口達3000億元左右，這部分資金釋放的消費將遠遠不止3000億元。在醫(yī)療方面，醫(yī)保的資金缺口可能在3000億元左右，社保的總?cè)笨诟?，可能還要注入8000億元左右的資產(chǎn)才能完成全民的覆蓋。

    “對于GDP數(shù)據(jù)的解讀應(yīng)該用一種辨證的眼光，”婁剛說，“保8最后的目標是要保社會穩(wěn)定、保就業(yè)、保增長質(zhì)量，而不是單純達到這個數(shù)字?！?br/>
房地產(chǎn)：應(yīng)允許房價下滑

    針對樓市“回暖”之說，婁剛認為，最近的回暖實質(zhì)是指成交量上漲，而背后真正的原因是降價。地產(chǎn)成交量回暖，大背景是發(fā)展商放棄了高房價，地產(chǎn)商暴利時代已經(jīng)終結(jié)，由此他判斷今年中國房地產(chǎn)全行業(yè)出現(xiàn)利潤倒退已成定局。

    不過婁剛認為，應(yīng)該允許房價下滑，“要讓房價跌到老百姓覺得能買的地步，地方政府不要托市，因為現(xiàn)在內(nèi)外經(jīng)濟都不好，房價下跌是必然的。應(yīng)該讓市場力量產(chǎn)生作用，使房地產(chǎn)市場走向健康道路?！?br/>
    此外，婁剛認為今年對于房地產(chǎn)基金是很好的時機，但政府需要出臺配套的政策，包括允許中小型發(fā)展商建立退出機制。對于資金鏈快斷裂的發(fā)展商，由政府牽頭讓銀行進行注資，注到比較大的發(fā)展商里，對市場進行一個大規(guī)模的整合。

股市：目前處于U型底部

    對于股市，婁剛認為2009年將是一個寬度振蕩的U型底部，市場沒有很大機會。從投資策略看，波段交易是目前市場上可行的唯一途徑。不過婁剛認為，A股市場今年表現(xiàn)將繼續(xù)領(lǐng)跑全球。

    婁剛指出，從板塊看，今年強周期行業(yè)，比如原材料、能源、鋼鐵、石化、合成材料等波動會比較大。從境外市場看，電信投資價值非常高的。

    婁剛特別提到，市場對銀行板塊的預(yù)期過于樂觀。

    “未來投資者更應(yīng)關(guān)注企業(yè)盈利的不確定性。摩根士丹利中國指數(shù)（MSCI）還在一個很寬的底部中，如果明年發(fā)達經(jīng)濟體能如愿復(fù)蘇，那么明年中國市場將充滿期待?！?br/>




媒體轉(zhuǎn)載、摘編本報所刊作品時，請注明來源于《每日經(jīng)濟新聞》及作者姓名。

每經(jīng)訂報電話

北京： 010-65072776

上海： 021-61213899

深圳： 0755-33203568

成都： 028-86516389       028-86740011