理財產(chǎn)品空檔期來臨 投資者搶購“饑不擇食”？

　　近日，媒體報道建行面向高端客戶發(fā)行的一款債券類理財產(chǎn)品在1分鐘內(nèi)即被搶購10億元，而細看這款產(chǎn)品的年化收益率竟然只有1.65%而已。是什么讓當(dāng)下的投資者“饑不擇食”？難道理財產(chǎn)品的空檔期真的來臨？

　　王牌產(chǎn)品 年內(nèi)風(fēng)光不再

　　“雖然有不少投資者的資金被股市套住，但是在受訪者的家庭中超過四成的人會為了個人或者家庭資產(chǎn)的長期保值、增值而購買銀行理財產(chǎn)品。”日前一份東方財富網(wǎng)和社科院金融研究所產(chǎn)品中心共同做出的投資者調(diào)查問卷當(dāng)中顯示。

　　熟悉銀行理財產(chǎn)品的投資者必然對信貸類產(chǎn)品不陌生。而相比2008年月均發(fā)售162款的記錄，今年信貸產(chǎn)品發(fā)售形勢可謂風(fēng)光不再。原先的產(chǎn)品收益王失勢，也就意味著銀行理財對投資者的吸引力正逐步下降，而銀行也為2009年的“投資主打”絞盡腦汁。

　　由于2008年三季度開始，國家信貸政策開始放松，連續(xù)的降息連續(xù)打壓了信托貸款類產(chǎn)品的收益空間。隨著企業(yè)貸款壓力的減輕，銀行借助信托公司募集資金壓力減緩，加之銀行不能再為類似信托資產(chǎn)提供擔(dān)保，收益率驟降而風(fēng)險卻上升，投資者和銀行都與信貸類產(chǎn)品漸行漸遠。

　　發(fā)愁的不止銀行一家。由于政策瓶頸，信托公司也面臨了新一輪展業(yè)挑戰(zhàn)。證券市場行情不佳，證券投資的信托產(chǎn)品日漸萎靡；而在《中國銀監(jiān)會辦公廳關(guān)于加強信托公司房地產(chǎn)、證券業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)問題的通知》(265號文)規(guī)范之下，房地產(chǎn)信托融資門檻也被抬高，盛極一時的房地產(chǎn)信托也瞬間拐彎；而所謂的政信合作產(chǎn)品也因信貸政策的扭轉(zhuǎn)而需求下降，信托公司在項目定價權(quán)和投資者收益率的雙重擠壓下苦苦掙扎，信托行業(yè)在去年后半年就早早進入蕭條期。

　　“手中的客戶不時詢問收益較高但又十分穩(wěn)健的產(chǎn)品，但現(xiàn)在此類產(chǎn)品相對欠缺，我們也只能不停地和行里的產(chǎn)品經(jīng)理溝通，否則忠誠度再高的客戶也留不住。”招行杭州分行私人銀行業(yè)務(wù)部一位高端客戶經(jīng)理感慨頗深。記者了解，由于股市將不少投資者的資金套牢，因此保證最低收益的穩(wěn)健型理財產(chǎn)品（包括銀行理財和信托產(chǎn)品）市場需求很大，不論是手執(zhí)千萬資產(chǎn)的中產(chǎn)階層還是普通的工薪階層，目前的目標(biāo)已非跑贏通脹，而是拿下比定存利率高的穩(wěn)健收益。

　　結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品 形勢尷尬

　　去年的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品零收益甚至負(fù)收益事件至今讓投資者記憶猶新。很明顯，掛鉤資產(chǎn)的急速回調(diào)導(dǎo)致該類事件的主要因素。由于多數(shù)產(chǎn)品和證券市場及商品市場掛鉤，相關(guān)市場的劇烈變化導(dǎo)致了基礎(chǔ)資產(chǎn)的巨幅虧損。

　　社科院金融研究所的一份《2008年銀行理財產(chǎn)品評價報告》中統(tǒng)計：2008年56家商業(yè)銀行共發(fā)行銀行理財產(chǎn)品4456款，而結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的市場份額不足10%。這是近年來，與證券市場掛鉤的產(chǎn)品占理財市場比重首次低于10%。

　　隨著年初市場的回暖，部分銀行、券商集合理財和信托產(chǎn)品重新盯上了股票市場。“由于對年內(nèi)IPO重啟寄予較大希望，因而現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計也會把打新股放入資產(chǎn)配置中。”建行上海分行高級理財經(jīng)理鄒峻透露，目前多家機構(gòu)又欲借股票市場重新將產(chǎn)品推介出去。

　　雖然“涉股”類產(chǎn)品或?qū)⒅爻鼋?，但是其發(fā)行時機是否恰當(dāng)、是否會重蹈去年下半年外資行抄底“抄在半山腰”的覆轍呢？中國社科院結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍鋒表示：“市場和發(fā)行時機的把握能力是衡量發(fā)行機構(gòu)資產(chǎn)管理能力和產(chǎn)品投資價值高低的重要決定因素，QDII產(chǎn)品集體性的深度虧損的確存在對境外市場選擇不當(dāng)?shù)膯栴}；上半年多款類基金產(chǎn)品的虧損與被迫延期，似乎也同樣因為沒看準(zhǔn)境內(nèi)的市場時機”

　　信貸類產(chǎn)品主導(dǎo)地位已被撼動，掛鉤股票和商品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品能否重塑形象很難預(yù)判。路漫漫其修遠兮，中國理財市場從2004年一路走來，再一次面臨抉擇。