4月LPR未降，但二季度政策降息有望落地，銀行板塊值得關(guān)注

4月21日，銀行間同業(yè)拆借中心公布最新LPR。1 年期LPR為3.1%，5年期以上 LPR 為 3.6%，較前值保持不變。

券商研究員分析稱，內(nèi)外部壓力下，降息必要性提高但降息節(jié)奏傾向于后置。考慮當前地緣政治因素對經(jīng)濟形勢的影響，以及央行對長端利率的呵護，降息節(jié)奏已經(jīng)趨緩。但是二季度仍有降息可能，而降準有望先于降息落地。

回望歷史，2022年至2024年各年均實施2次以上LPR調(diào)整，且均在上半年進行降息。理論上5 年期LPR下調(diào)空間更大。個人住房貸款利率已經(jīng)低于企業(yè)貸款利率，后續(xù)5年期LPR與1年期LPR仍可能同步下調(diào)。

另外，考慮到銀行息差壓力，以及資金成本相對于資產(chǎn)收益率存有剛性，后續(xù)降息需要進一步降低銀行資金成本。降低資金成本的方式包括調(diào)降再貸款利率、發(fā)行低成本金融債券、降低定期存款利率與市場資金利率等。

當前時點來看，有必要繼續(xù)舒緩大行負債端壓力。預計后續(xù)降準有望先于降息落地，釋放中長期流動性，支持銀行信貸投放。

昨日，銀行ETF華夏（515020）跟蹤的中證銀行結(jié)束7連漲，回調(diào)1.24%，由于降息延遲，緩解銀行息差壓力，今日再次向上發(fā)力。