科創(chuàng)板跟投3月報(bào)告丨行情回暖提升保薦機(jī)構(gòu)跟投浮盈，頭部券商跟投子公司去年業(yè)績(jī)分化明顯

每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年以來(lái)，在A股各大指數(shù)中，科創(chuàng)100處于領(lǐng)跑狀態(tài)，這也讓科創(chuàng)板的相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)享受到了跟投紅利。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月末，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮虧比例達(dá)44.9%，比去年年末下降近3個(gè)百分點(diǎn)。此外，截至3月31日收盤，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮盈規(guī)模過(guò)億元的科創(chuàng)板公司多達(dá)9家，還有12個(gè)科創(chuàng)板項(xiàng)目帶給保薦機(jī)構(gòu)的跟投浮盈超過(guò)了承銷保薦費(fèi)。

從最近各大券商披露的2024年年報(bào)來(lái)看，頭部券商旗下跟投子公司業(yè)績(jī)分化明顯，跟投子公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)券商財(cái)報(bào)的影響已不容忽視。

行情回暖提振保薦機(jī)構(gòu)跟投浮盈水平

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月末，保薦機(jī)構(gòu)跟投限售期還沒(méi)滿的科創(chuàng)板上市公司共有78家，其中出現(xiàn)跟投浮虧的共有35家，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮虧比例達(dá)44.9%，比去年年末下降近3個(gè)百分點(diǎn)。而去年“924行情”啟動(dòng)前的8月末，保薦機(jī)構(gòu)跟投限售期還沒(méi)滿的科創(chuàng)板上市公司的浮虧比例一度高達(dá)74%。此后隨著行情回暖，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮虧比例也逐漸走低。

具體而言，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月31日收盤，保薦機(jī)構(gòu)跟投浮盈規(guī)模過(guò)億元的科創(chuàng)板公司多達(dá)9家，分別為達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)（保薦機(jī)構(gòu)招商證券）、先鋒精科（保薦機(jī)構(gòu)華泰聯(lián)合）、合合信息（保薦機(jī)構(gòu)中金公司）、華豐科技（保薦機(jī)構(gòu)申萬(wàn)宏源承銷保薦）、聯(lián)蕓科技（保薦機(jī)構(gòu)中信建投）、中科飛測(cè)（保薦機(jī)構(gòu)國(guó)泰君安）、金天鈦業(yè)（保薦機(jī)構(gòu)中泰證券、中航證券）、海博思創(chuàng)（保薦機(jī)構(gòu)中泰證券）、萊斯信息（保薦機(jī)構(gòu)中信證券）。其中，先鋒精科、聯(lián)蕓科技、金天鈦業(yè)、海博思創(chuàng)均為去年末以來(lái)上市的次新股。

當(dāng)前，科創(chuàng)板跟投浮盈排在第一的為達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)，截至3月末的浮盈達(dá)到1.68億元，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。該股于去年6月12日在A股上市，上市首日漲幅高達(dá)176.9%。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，保薦機(jī)構(gòu)解禁后的跟投收益和科創(chuàng)板新股上市首日的表現(xiàn)之間往往具有較高的關(guān)聯(lián)性。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月末，上述9家目前跟投浮盈規(guī)模過(guò)億元的科創(chuàng)板上市公司中，有多達(dá)8家公司的跟投浮盈超過(guò)了承銷保薦費(fèi)。

此外，還有一組數(shù)據(jù)可以反映部分科創(chuàng)板項(xiàng)目帶給保薦機(jī)構(gòu)的收益良多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月末，有20個(gè)科創(chuàng)板項(xiàng)目給保薦機(jī)構(gòu)帶來(lái)的跟投浮盈與跟投金額的比值超過(guò)1，比去年12月末增加了4個(gè)。其中，先鋒精科、華豐科技、聯(lián)蕓科技這一比值分別為5.65、4.46、3.16，排名前三。與此同時(shí)，截至3月末，有12個(gè)科創(chuàng)板項(xiàng)目帶給保薦機(jī)構(gòu)的跟投浮盈超過(guò)了承銷保薦費(fèi)收入，比去年12月末增加了1個(gè)。其中，先鋒精科、達(dá)夢(mèng)數(shù)據(jù)、華豐科技3個(gè)項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)的跟投浮盈，與承銷保薦費(fèi)收入的差額分別高達(dá)1.27億元、1.17億元、0.96億元，位列前三。

券商跟投子公司業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯

保薦機(jī)構(gòu)科創(chuàng)板跟投浮盈的波動(dòng)性歷來(lái)較高，近年來(lái)對(duì)券商業(yè)績(jī)?cè)斐傻挠绊懸膊蝗莺鲆?。最近，各大券商跟投子公?024年全年成績(jī)單紛紛伴隨著母公司年報(bào)出爐。

2024年科創(chuàng)板整體先抑后揚(yáng)，但內(nèi)部表現(xiàn)分化明顯，全年科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)分別上漲16%、下跌8.56%。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2024年上半年，除中金公司外（中金公司科創(chuàng)板跟投業(yè)務(wù)包含在中金財(cái)富內(nèi)，因此沒(méi)有具體的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)），中信證券、中信建投、國(guó)泰君安、華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、申萬(wàn)宏源、中國(guó)銀河、國(guó)信證券等9家頭部券商中，有多達(dá)6家的跟投子公司出現(xiàn)虧損。

不過(guò)，去年全年的情形有所改觀。從行業(yè)整體情況來(lái)看，中信證券、國(guó)泰君安、中國(guó)銀河等頭部券商跟投子公司業(yè)績(jī)?cè)谙掳肽昝黠@回升，帶動(dòng)全年業(yè)績(jī)扭虧為盈。此外，招商證券、申萬(wàn)宏源、中信建投等券商跟投子公司下半年的業(yè)績(jī)，較上半年環(huán)比增長(zhǎng)。與此同時(shí)，一些已經(jīng)披露2024年年報(bào)的大型券商如東方證券、光大證券，其跟投子公司的業(yè)績(jī)也大多在下半年實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

另一方面，華泰證券、廣發(fā)證券等部分券商跟投子公司的虧損卻在下半年有所放大。其中，廣發(fā)證券跟投子公司2023年與2024年的業(yè)績(jī)差值達(dá)到了10億元，這表明跟投子公司的業(yè)績(jī)波動(dòng)對(duì)券商財(cái)報(bào)影響已不容忽視。

回顧科創(chuàng)板行情及IPO表現(xiàn)較好的2020年、2021年，一些頭部券商跟投子公司的業(yè)績(jī)也是水漲船高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年，上述頭部券商跟投子公司全部實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的券商有3家。其中，中信證券跟投子公司中信證券投資在2021年高峰時(shí)，曾實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)24億元，而2024年中信證券投資的凈利潤(rùn)只有高峰時(shí)的一半。2021年廣發(fā)證券跟投子公司廣發(fā)乾和投資凈利潤(rùn)達(dá)12.32億元，而2024年則虧損近7億元。其余頭部券商跟投子公司的2024年業(yè)績(jī)大多較此前高點(diǎn)大幅下滑。

從今年一季度來(lái)看，今年以來(lái)科創(chuàng)板市場(chǎng)開(kāi)局良好，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100指數(shù)分別上漲3.4%、10.7%。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，如果今年后續(xù)時(shí)間科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)依然能延續(xù)向好的勢(shì)頭，將對(duì)券商跟投子公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫嘉夏 攝