消息突然傳來！知名投資大佬去世，上海一位業(yè)內(nèi)人士稱“他的離世令人惋惜”

每經(jīng)編輯 程鵬    

量化界，損失了一位大師級人物！

據(jù)外媒報道，一代量化投資大師、Barra模型創(chuàng)始人Barr Rosenberg（巴爾·羅森伯格）近期去世，享年82歲。

巴爾·羅森伯格是美國量化投資領(lǐng)域的重要人物，1978年，《機構(gòu)投資者》雜志將他稱為“現(xiàn)代投資組合理論”的一代宗師。多位量化私募人士稱，Barra模型目前依舊是量化投資模型的風控核心工具，巴爾·羅森伯格可謂是美國量化投資領(lǐng)域的重要人物。

巴爾·羅森伯格去世

近日，據(jù)英國《金融時報》報道，一代量化投資大師、Barra模型的創(chuàng)始人巴爾·羅森伯格已于上個月去世，享年82歲。

羅森伯格，或許沒有像巴菲特、芒格、西蒙斯那樣為人所熟知，但提到他的Barra模型，在資產(chǎn)管理及風險評價領(lǐng)域，可謂是無人不知無人不曉。

巴爾·羅森伯格出生于1942年，父親在伯克利教莎士比亞，母親寫詩。16歲時，羅森伯格就進入了伯克利大學就讀，但在大三的時候，他偶然接觸到了經(jīng)濟學，并被它迷住了。大四時，羅森伯格被允許參加研究生院的統(tǒng)計課程，該課程由著名經(jīng)濟學家杰拉德·德布魯教授。

1963年，羅森伯格獲得加州大學伯克利分校學士學位，專業(yè)方向是為社會學研究建立數(shù)學模型；1965年，他獲得倫敦經(jīng)濟學院自然科學碩士學位；1968年，他從哈佛大學獲得博士學位，主要研究風險模式和人在面臨風險時的決策行為。

在投身實務界之前，羅森伯格在伯克利大學任教，教授金融學、經(jīng)濟學和計量經(jīng)濟學。1969年，他和妻子打算將一艘舊船改成自己的住所，卻發(fā)現(xiàn)還需要一大筆錢。由此，他開始了投資實務之旅。

1974年，羅森伯格成立了個人公司—巴爾·羅森伯格聯(lián)合公司（Barr Rosenberg Associates），他利用電腦分析大量的數(shù)據(jù)與資料，創(chuàng)建了投資組合業(yè)績和風險管理模型，就是現(xiàn)在著名的Barra。該模型通過深入分析股票的風險因子，如市值、估值、動量等，為投資者提供了一種全新的視角，幫助他們更精準地理解和管理投資組合風險。Barra模型將復雜的金融理論轉(zhuǎn)化為切實可行的工具，讓風險管理從抽象的概念落地為具體的實踐。Barra模型迅速成為全球機構(gòu)投資者的核心工具，廣泛應用于資產(chǎn)配置、風險控制和績效評估等多個領(lǐng)域。Barra模型的成功，不僅在于其堅實的科學基礎(chǔ)，更在于其強大的實用性。

1978年5月，《機構(gòu)投資者》雜志將羅森伯格登上封面，稱他為“現(xiàn)代投資組合理論”的一代宗師。

羅森伯格將Barra的業(yè)務精煉為四項核心服務：

一是投資風險模型：精準預測個股收益的方差和協(xié)方差，助力投資者計算任何股票組合的風險敞口，從而提前布局，規(guī)避潛在風險。

二是組合風險分析：深入剖析現(xiàn)有或假設組合的風險敞口，并將其歸因于個股和其他收益因子，讓投資者清晰了解組合的風險構(gòu)成，做到心中有數(shù)。

三是組合優(yōu)化系統(tǒng)：通過精心設計的買賣操作，優(yōu)化投資組合，巧妙平衡收益與風險，助力投資者在復雜多變的市場中穩(wěn)健前行。

四是績效歸因：將組合的績效歸因于模型中的因子，并深入分析歷史表現(xiàn)以評估累積結(jié)果，為投資者提供寶貴的決策參考，助力持續(xù)優(yōu)化投資策略。

1985年，巴爾·羅森伯格和3位合作伙伴創(chuàng)立了Rosenberg Institutional Equity Management（RIEM），也就是后來的AXA Rosenberg。主要業(yè)務是管理各種多樣化的股票投資組合。憑借自身強大的號召力，1990年，AXA羅森伯格的資產(chǎn)管理規(guī)模突破100億美元。

在這期間，羅森伯格繼續(xù)開發(fā)了多種量化模型，其中最著名的就是“綜合阿爾法”。綜合阿爾法由以下系統(tǒng)組成：投資組合所獲得的超越市場收益率的“評估阿爾法”；通過掃描經(jīng)紀人推薦、分析家預測的各種市場人氣指標來測度某只股票在市場上的可能熱度，充分利用“羊群效應”賺錢的“市場人氣阿爾法”和“收益阿爾法”。綜合阿爾法最大的股票就成為可買進的備選股。這一模型創(chuàng)造了令人矚目的業(yè)績，在1997年11月之前的5年間，他的“市場中立類”投資組合年收益增長率超越同類標準近12%。

2004年，Morgan Stanley Capital International（MSCI）收購了Barra Inc，成立了MSCI Barra，合并后的公司繼續(xù)以MSCI的名義運營，但保留了Barra的品牌和技術(shù)，特別是在風險模型和分析工具方面。這一合并使得MSCI能夠提供更全面的投資決策支持工具，包括指數(shù)、風險模型、投資組合分析工具等。

量化投資領(lǐng)域先驅(qū)

多位量化私募人士稱，通過創(chuàng)建Barra，巴爾·羅森伯格在量化投資領(lǐng)域留下了偉大的資產(chǎn)，極大推動了量化投資的發(fā)展。

MSCI主席兼首席執(zhí)行官亨利·費南德斯曾如此評價巴爾·羅森伯格：“通過創(chuàng)建Barra，巴爾·羅森伯格在量化投資領(lǐng)域留下了持久的遺產(chǎn)。很少有人能像他通過Barra所做的那樣進行更先進的系統(tǒng)和因子投資。他的工作為資產(chǎn)所有者和管理者建立了一種溝通語言，為風險管理和投資組合構(gòu)建設定了標準。他展示了管理風險和承擔計算的風險如何在整個投資組合構(gòu)建過程中發(fā)現(xiàn)機會。他確實是一位先驅(qū)。”

據(jù)悉，CAPM理論認為資產(chǎn)的收益主要由一個單一的市場因子驅(qū)動，這個因子在Sharpe的方程中用希臘字母β表示——衡量資產(chǎn)相對于市場整體的波動性。但巴爾·羅森伯格則認為，驅(qū)動股票市場波動的因素遠不止一個市場因子（β），而是有幾十個不同的因子共同作用。這些因子可能包括公司規(guī)模、估值、盈利能力、行業(yè)特征等。他的研究將CAPM的單因子模型擴展為多因子模型，為量化投資和風險管理提供了更全面的框架。

據(jù)上海證券報，“巴爾·羅森伯格的離世令人惋惜，但他的思想和成就成為了量化投資發(fā)展中極為珍貴、永遠流傳的資產(chǎn)。目前量化模型中的風控‘基座’基本都是Barra模型。”上海一位量化私募人士表示。

編輯|程鵬 易啟江 杜波

校對|孫志成

封面圖片來源：視覺中國

每日經(jīng)濟新聞綜合自上海證券報（記者：馬嘉悅）、證券時報·券商中國（記者：陳銘）