特朗普指責(zé)澤連斯基：你在拿第三次世界大戰(zhàn)賭博；英偉達(dá)一周蒸發(fā)2320億美元；GPT-4.5被指高價(jià)低能| 一周?chē)?guó)際財(cái)經(jīng)

每經(jīng)記者 蔡鼎  宋欣悅  蘭素英    每經(jīng)編輯 程鵬 蘭素英    

◆?當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在白宮舉行會(huì)談。會(huì)談過(guò)程中，特朗普強(qiáng)調(diào)，烏克蘭不能指望美國(guó)給出安全承諾，且烏克蘭加入北約的目標(biāo)“不在談判桌上”。該說(shuō)法與澤連斯基的預(yù)期不合，雙方就此陷入爭(zhēng)吵，會(huì)晤提前結(jié)束。原計(jì)劃的聯(lián)合記者會(huì)被取消，美烏礦產(chǎn)協(xié)議未能簽署。

◆ 本周，英偉達(dá)公布2025財(cái)年第四財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告，營(yíng)收好于預(yù)期，但同比增速連續(xù)第四個(gè)季度下滑。而且，該公司股價(jià)在過(guò)去8個(gè)月幾乎持平，與此前16個(gè)月的高速增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。未來(lái)，該公司可能面臨著大客戶(hù)微軟削減數(shù)據(jù)中心、DeepSeek技術(shù)開(kāi)源“榨干”GPU和關(guān)稅政策三大風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)，投行Wedbush資深股票分析師Daniel Ives在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中稱(chēng)，他們相信DeepSeek和其他大模型仍將進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)英偉達(dá)芯片的需求。??

◆ 高價(jià)低能，GPT-4.5深陷爭(zhēng)議；“泡沫預(yù)言家”Grantham警告：美股即將崩盤(pán)；量子計(jì)算+無(wú)人機(jī)，SEALSQ兩個(gè)半月大漲400%；納指創(chuàng)十個(gè)月最慘月跌，特斯拉周跌13%。更多內(nèi)容，盡在《一周?chē)?guó)際財(cái)經(jīng)》。

特朗普與澤連斯基爆發(fā)爭(zhēng)吵

礦產(chǎn)協(xié)議未簽署

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基在白宮舉行會(huì)談。會(huì)談過(guò)程中，特朗普強(qiáng)調(diào)，烏克蘭不能指望美國(guó)給出安全承諾，且烏克蘭加入北約的目標(biāo)“不在談判桌上”。該說(shuō)法與澤連斯基的預(yù)期不合，雙方就此陷入爭(zhēng)吵，會(huì)晤提前結(jié)束。澤連斯基提前離開(kāi)白宮。原計(jì)劃的聯(lián)合記者會(huì)被取消，美烏礦產(chǎn)協(xié)議未能簽署。

在會(huì)談中，特朗普和副總統(tǒng)萬(wàn)斯指責(zé)澤連斯基“不尊重美國(guó)”，特朗普情緒激動(dòng)地表示：“在如何看待這次沖突上，烏克蘭無(wú)權(quán)命令美國(guó)?！?/span>

特朗普在爭(zhēng)吵發(fā)生后在社交媒體上發(fā)文說(shuō)，澤連斯基“未準(zhǔn)備好在美國(guó)參與的情況下實(shí)現(xiàn)和平……澤連斯基在美國(guó)珍視的橢圓形辦公室里對(duì)美國(guó)不敬。等他準(zhǔn)備好實(shí)現(xiàn)和平時(shí)，他可以回來(lái)”。

特朗普在會(huì)談中稱(chēng)，目前的美烏礦產(chǎn)協(xié)議“非常公平”，這是美國(guó)做出的一項(xiàng)重大承諾。他表示，美國(guó)本土稀土礦產(chǎn)資源稀缺，而烏克蘭卻擁有豐富的儲(chǔ)量，這些資源將用于支持美國(guó)的人工智能和軍事武器等領(lǐng)域。

就安全保障這一烏方核心訴求，特朗普表示，如果烏克蘭再次受到攻擊，他們無(wú)法指望獲得美國(guó)保護(hù)，美方不想承諾任何具體的安全保障。烏克蘭想加入北約的目標(biāo)“不在談判桌上”。

特朗普表示，俄羅斯總統(tǒng)普京沒(méi)有違背與他的協(xié)議。特朗普稱(chēng)澤連斯基應(yīng)該“更加感恩”，并指責(zé)澤連斯基在“拿第三次世界大戰(zhàn)賭博”且他現(xiàn)在“沒(méi)有牌”。特朗普還說(shuō)，烏克蘭無(wú)權(quán)命令美國(guó)如何看待沖突。

圖片來(lái)源：CCTV國(guó)際時(shí)訊視頻截圖

澤連斯基希望美國(guó)繼續(xù)提供安全援助。他還表示，如果沒(méi)有安全保障，烏克蘭不會(huì)同意?；?。美國(guó)不應(yīng)該僅僅是討論開(kāi)采關(guān)鍵礦產(chǎn)來(lái)獲利。

澤連斯基稱(chēng)，他尊重美國(guó)總統(tǒng)和美國(guó)人民，并認(rèn)為他和特朗普與萬(wàn)斯的沖突“對(duì)雙方都不好”。

澤連斯基說(shuō)：“我不想失去我們?cè)诿绹?guó)的偉大伙伴?！彼Ｍ绹?guó)總統(tǒng)特朗普能“更多地站在我們這一邊”。在被問(wèn)及是否后悔今天在白宮發(fā)生的事情時(shí)，澤連斯基表示：“是的，我認(rèn)為這不好?！?/span>

針對(duì)是否應(yīng)向美國(guó)總統(tǒng)特朗普道歉的問(wèn)題，澤連斯基表示：“我們必須保持非常開(kāi)放和誠(chéng)實(shí)的態(tài)度，我不確定我們是否做了什么不對(duì)的事?！睗蛇B斯基稱(chēng)，他認(rèn)為他與特朗普的關(guān)系是可以挽回的。

此外，一位白宮官員稱(chēng)，澤連斯基及其代表團(tuán)在白宮橢圓形辦公室與特朗普舉行緊張會(huì)談后，被要求提前離開(kāi)白宮。

《紐約時(shí)報(bào)》駐白宮首席記者貝克說(shuō)，這是他1996年報(bào)道白宮新聞以來(lái)，首次見(jiàn)到這種場(chǎng)面。

對(duì)于近期這份爭(zhēng)論不休的礦產(chǎn)協(xié)議，英國(guó)廣播公司網(wǎng)站刊文說(shuō)，關(guān)鍵礦產(chǎn)是“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，在地緣政治中有著重要戰(zhàn)略意義”，同烏克蘭的礦產(chǎn)協(xié)議是美國(guó)爭(zhēng)奪未來(lái)產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)權(quán)的戰(zhàn)略布局。

有分析人士稱(chēng)，協(xié)議名為經(jīng)濟(jì)合作，實(shí)為資源掠奪。在協(xié)議的落實(shí)過(guò)程中，美國(guó)明顯占據(jù)主導(dǎo)地位。若日后礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)未達(dá)到美國(guó)預(yù)期的商業(yè)利益，它還能從基礎(chǔ)設(shè)施，比如港口的收益中來(lái)彌補(bǔ)利益缺口。美方出于主動(dòng)可以任意對(duì)烏克蘭的利益進(jìn)行收割。美烏礦產(chǎn)協(xié)議一旦簽署必將影響烏克蘭的長(zhǎng)期發(fā)展。

在會(huì)談結(jié)束后，俄羅斯聯(lián)邦安全會(huì)議副主席梅德韋杰夫28日表態(tài)稱(chēng)，特朗普對(duì)澤連斯基的訓(xùn)斥“還不夠”。

俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃則表示：“總統(tǒng)特朗普和副總統(tǒng)萬(wàn)斯在爭(zhēng)吵中能克制住自己沒(méi)有對(duì)澤連斯基動(dòng)手，真是忍耐的奇跡。”

正在葡萄牙訪問(wèn)的法國(guó)總統(tǒng)馬克龍對(duì)媒體表示，“我們必須感謝所有從一開(kāi)始就幫助和尊重那些一直在戰(zhàn)斗的人?！?/span>

德國(guó)總理朔爾茨稱(chēng)，“烏克蘭可以依靠德國(guó)和歐洲。”西班牙首相桑切斯稱(chēng)，“西班牙與烏克蘭站在一起?！睔W盟委員會(huì)主席馮德萊恩和波蘭總理圖斯克稱(chēng)“烏克蘭并不孤單”。荷蘭首相斯霍夫也說(shuō)，荷蘭將一如既往地堅(jiān)定支持烏克蘭，同時(shí)荷蘭希望能結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)。實(shí)現(xiàn)持久和平。

匈牙利總理歐爾班則對(duì)特朗普表示支持。

還有歐洲多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)澤連斯基表示支持。但也有意大利總理梅洛尼等領(lǐng)導(dǎo)人表示“美國(guó)、歐洲國(guó)家和其他盟友應(yīng)立即舉行峰會(huì)”。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際事務(wù)研究所所長(zhǎng)王義桅在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，美國(guó)現(xiàn)在急于扔掉烏克蘭這個(gè)包袱，目前美國(guó)面臨財(cái)政壓力，要修內(nèi)功。而澤連斯基騎虎難下，在礦產(chǎn)協(xié)議上，烏克蘭也給美國(guó)設(shè)了很多陷阱，很多關(guān)鍵礦產(chǎn)資源都在俄羅斯占領(lǐng)的地方，所以怎么拿回來(lái)也是個(gè)問(wèn)題。這也是讓特朗普不爽的一個(gè)原因。

他進(jìn)一步對(duì)每經(jīng)記者稱(chēng)，澤連斯基在這件事情上沒(méi)有什么選擇余地，抱不住美國(guó)大腿，只能找歐洲，但歐洲也沒(méi)有力量在軍事上威懾俄羅斯。所以，接下來(lái)他可能采取一種變相的方式來(lái)退出俄烏沖突，因?yàn)槌掷m(xù)下去，只能背負(fù)罵名。看特朗普的措辭，“拿第三次世界大戰(zhàn)賭博”，也是澤連斯基擔(dān)待不起的，所以他最后可能會(huì)讓步，把烏東四個(gè)州做一個(gè)凍結(jié)，既不承認(rèn)也不需要拿回來(lái)。?

一周蒸發(fā)2320億美元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪?/span>

英偉達(dá)正面臨三大風(fēng)險(xiǎn)

本周，慣于看到英偉達(dá)超強(qiáng)勁業(yè)績(jī)的投資者有些失望了。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月26日，英偉達(dá)公布了截至1月26日的2025財(cái)年第四財(cái)季的業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，英偉達(dá)營(yíng)收雖然好于預(yù)期，但同比增速連續(xù)第四個(gè)季度錄得下滑，最核心的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速也錄得四個(gè)季度以來(lái)最低。黃仁勛在隨后的電話會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，Blackwell芯片的市場(chǎng)需求驚人，但2月27日英偉達(dá)股價(jià)大跌8.48%。

在一段時(shí)間的超高速增長(zhǎng)之后，英偉達(dá)正面臨著業(yè)績(jī)減速。

在過(guò)去24個(gè)月（即2023年3月1日~2025年2月28日），英偉達(dá)股價(jià)累計(jì)大漲超438.47%，但若將這段時(shí)間均分成3個(gè)階段（即每8個(gè)月為一個(gè)階段），可以發(fā)現(xiàn)，其前16個(gè)月（即2023年3月1日至2024年6月30日）的累計(jì)漲幅達(dá)432.44%，而最近的8個(gè)月（即2024年7月1日至2025年2月28日），其股價(jià)幾乎持平，累計(jì)漲幅為1.13%。

最近一周，英偉達(dá)股價(jià)累跌7.07%，市值蒸發(fā)約2320億美元。未來(lái)，英偉達(dá)的命運(yùn)似乎也不掌握在自己的手里，面臨著三大風(fēng)險(xiǎn)。

一方面，其大客戶(hù)微軟最近被傳“退租數(shù)據(jù)中心”，并稱(chēng)“可能會(huì)在某些領(lǐng)域調(diào)整戰(zhàn)略步伐或調(diào)整基礎(chǔ)設(shè)施”。

另一方面，雖然黃仁勛最近一直強(qiáng)調(diào)推理大模型對(duì)算力的需求反而增加，但DeepSeek本周開(kāi)源的五大項(xiàng)目試圖“榨干”每一塊GPU，最終可能導(dǎo)致GPU需求降低。

此外，關(guān)稅政策可能成為英偉達(dá)今年面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，特別是針對(duì)芯片的潛在關(guān)稅可能影響英偉達(dá)在亞洲生產(chǎn)的產(chǎn)品。

外媒分析稱(chēng)，英偉達(dá)在過(guò)去8個(gè)月股價(jià)表現(xiàn)平平，是因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為英偉達(dá)的大客戶(hù)在多年的巨額資本支出后可能會(huì)勒緊褲腰帶，尤其是在低成本、高性能的DeepSeek-R1模型推出之后。

英偉達(dá)的大部分芯片流向了幾家建立大型服務(wù)器群的公司，這些公司通常隨后又將服務(wù)器群出租給其他公司。英偉達(dá)曾表示，在整個(gè)2024財(cái)年，單個(gè)客戶(hù)對(duì)其總營(yíng)收的貢獻(xiàn)占到19%。

摩根士丹利分析師本月在研報(bào)中稱(chēng)，2025年，微軟將為英偉達(dá)最新AI芯片Blackwell貢獻(xiàn)了近35%的銷(xiāo)售額，其次為谷歌（32.2%）、甲骨文（7.4%）和亞馬遜（6.2%）。因此，這幾家巨頭任何可能縮減資本支出計(jì)劃的跡象都可以造成英偉達(dá)股價(jià)下跌。

分析人士表示，大約一半的AI基礎(chǔ)設(shè)施資本支出最終都將流向英偉達(dá)。2月24日，微軟重申將堅(jiān)持其800多億美元的資本支出計(jì)劃，但同時(shí)承認(rèn)可能會(huì)在某些領(lǐng)域戰(zhàn)略性地調(diào)整或放緩基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

2月14日，道明銀行旗下投行和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)TD Cowen發(fā)布“渠道調(diào)查”研報(bào)稱(chēng)，微軟已經(jīng)取消在美國(guó)“數(shù)百兆瓦”容量的數(shù)據(jù)中心租約，同時(shí)該公司已暫停將已協(xié)商并簽署的資格聲明（SOQ）轉(zhuǎn)為租賃協(xié)議。TD Cowen分析認(rèn)為，微軟此舉主要是因?yàn)椤邦A(yù)見(jiàn)到供大于求”。公司大規(guī)模放棄產(chǎn)能擴(kuò)張表明，此前推動(dòng)其在AI基建上重金投入的重要市場(chǎng)信號(hào)已經(jīng)消失。

而與微軟預(yù)期不同的是，Meta近日被曝正在商討建立一個(gè)新的數(shù)據(jù)中心園區(qū)，用于其AI業(yè)務(wù)。按照該園區(qū)所需的芯片數(shù)量和電力需求，該項(xiàng)目可能超過(guò)2000億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)Meta迄今為止的任何數(shù)據(jù)中心，并可能成為同類(lèi)項(xiàng)目中規(guī)模最大的一個(gè)。

與此同時(shí)，巨頭們也加速開(kāi)發(fā)自己的AI芯片，以減少對(duì)英偉達(dá)的依賴(lài)。

除了來(lái)自于大客戶(hù)的不確定性以外，DeepSeek的持續(xù)創(chuàng)新也對(duì)英偉達(dá)的業(yè)績(jī)構(gòu)成了挑戰(zhàn)。

本周，DeepSeek開(kāi)源了一系列項(xiàng)目，包括代碼庫(kù)Flash MLA、DeepEP、DeepGEMM（一個(gè)支持密集和MoE GEMM的FP8 GEMM庫(kù)）和Optimized Parallelism Strategies（優(yōu)化并行策略）等。

有分析稱(chēng)，DeepSeek本周的開(kāi)源項(xiàng)目大多都用于“榨干”每一塊GPU的性能。

例如，DeepEP能幫助大模型更高效地分配任務(wù)給不同的“專(zhuān)家”。FlashMLA庫(kù)針對(duì)英偉達(dá)Hopper架構(gòu)GPU（如H800）進(jìn)行優(yōu)化，使其內(nèi)存帶寬利用率接近理論極限（3000GB/s）。這種優(yōu)化可能減少企業(yè)對(duì)高算力硬件的增量需求，用更少的GPU就能實(shí)現(xiàn)同等模型性能，從而對(duì)英偉達(dá)高端芯片的銷(xiāo)售形成潛在壓力。

更需一提的是，英偉達(dá)最新財(cái)報(bào)的統(tǒng)計(jì)范圍是截至1月26日，因此并未能直接體現(xiàn)出DeepSeek的影響。

圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG111500195811

美國(guó)政府的政策也可能對(duì)英偉達(dá)的業(yè)務(wù)造成沖擊。

據(jù)新華網(wǎng)，今年1月13日，拜登政府發(fā)布了一項(xiàng)旨在限制先進(jìn)AI芯片等出口的新規(guī)。

2月25日，外交部發(fā)言人林劍主持例行記者會(huì)。有記者提問(wèn)，特朗普政府正在草擬更嚴(yán)格的半導(dǎo)體限制措施，并向關(guān)鍵盟友施壓，要求他們升級(jí)對(duì)中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的限制。

對(duì)此，林劍表示，中方已多次就美國(guó)惡意封鎖打壓中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)表明嚴(yán)正立場(chǎng)。美方將經(jīng)貿(mào)科技問(wèn)題政治化、泛安全化、工具化，不斷加碼對(duì)華芯片的出口管制，脅迫別國(guó)打壓中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，這種行徑阻礙了全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，最終將反噬自身，損人害己。

另?yè)?jù)央視新聞，特朗普提議對(duì)墨西哥和加拿大加征的關(guān)稅將于3月4日如期生效，同時(shí)，對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅也將在同一天額外增加10%。這意味著特朗普上任后，在疊加本月初已生效的10%關(guān)稅之上，美國(guó)對(duì)華再次揮起關(guān)稅大棒。林劍表示，美方再次以芬太尼問(wèn)題為借口威脅對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征關(guān)稅，中方對(duì)此強(qiáng)烈不滿，堅(jiān)決反對(duì)，將采取一切必要措施，堅(jiān)定維護(hù)自身的正當(dāng)利益。

外媒報(bào)道稱(chēng)，關(guān)稅政策成為英偉達(dá)今年面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)，特別是針對(duì)芯片的潛在關(guān)稅可能影響英偉達(dá)在亞洲生產(chǎn)的產(chǎn)品。短期內(nèi)，供應(yīng)鏈中斷、出口管制和成本壓力可能抑制英偉達(dá)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，英偉達(dá)若能通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和政策協(xié)同鞏固技術(shù)壁壘，仍可受益于全球AI算力需求的擴(kuò)張。

但投行Wedbush資深股票分析師Daniel Ives在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的置評(píng)郵件中稱(chēng)，圍繞英偉達(dá)財(cái)報(bào)的擔(dān)憂和AI需求的擔(dān)憂都是空談。我們?nèi)匀幌嘈臘eepSeek和其他大模型將進(jìn)一步推動(dòng)對(duì)英偉達(dá)芯片的需求。2025年，大型科技公司的資本支出將達(dá)到3250億美元，同比增長(zhǎng)1000億美元，而英偉達(dá)仍然是推動(dòng)正在進(jìn)行的第四次工業(yè)革命中唯一的競(jìng)爭(zhēng)者。

Ives認(rèn)為，在英偉達(dá)芯片上每花費(fèi)1美元，整個(gè)技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)就會(huì)增加8~10倍的成熟，超大規(guī)模公司、軟件、數(shù)據(jù)中心建設(shè)、網(wǎng)絡(luò)安全和能源需求都將受益于未來(lái)3年將出現(xiàn)的2萬(wàn)億美元的AI資本支出。

高價(jià)低能，GPT-4.5深陷爭(zhēng)議

2月28日，OpenAI正式發(fā)布其最新大模型GPT-4.5。

OpenAI表示，這是該公司有史以來(lái)最大、最好的聊天模型，在計(jì)算效率上較GPT-4提升超過(guò)10倍。GPT-4.5具備更加廣泛的知識(shí)庫(kù)、對(duì)人類(lèi)意圖理解的能力更強(qiáng)，同時(shí)“情商”也會(huì)更高。

然而，就在GPT-4.5推出后，便在全球范圍內(nèi)引發(fā)了激烈討論，甚至可以說(shuō)是“群嘲”。不少用戶(hù)在體驗(yàn)后紛紛表示，GPT-4.5并沒(méi)有帶來(lái)預(yù)期的提升。

紐約大學(xué)教授Gary Marcus指出，GPT-4.5基本上毫無(wú)用處。有用戶(hù)實(shí)測(cè)表示，該模型在編碼等方面并不比GPT-4o好太多，而且在編碼方面比Sonnet差。還有博主測(cè)評(píng)后吐槽道，GPT-4.5情商高得直接把智商干沒(méi)了。

除了產(chǎn)品性能，高昂的價(jià)格是GPT-4.5的一大“槽點(diǎn)”。GPT-4.5每百萬(wàn)Tokens輸出價(jià)格為150美元（約合人民幣1093.5元），是其他模型的10~100倍。如果和“價(jià)格屠夫”DeepSeek相比，GPT-4.5的價(jià)格是DeepSeek-R1低谷期價(jià)格的約270倍。

GPT-4.5不及預(yù)期，成為了“高價(jià)低能”的代名詞。市場(chǎng)再度陷入懷疑——“大力出奇跡”這條路是否已經(jīng)走到頭、堆算力的方式已是否不再奏效。

“泡沫預(yù)言家”Grantham警告：

美股即將崩盤(pán)

美股“恐慌時(shí)刻”到來(lái)，投資者日益擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日，Bespoke Investment Group的分析師一份報(bào)告中指出：“無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)看，恐慌情緒都已滲透到投資者的集體心理?！?/span>

在經(jīng)濟(jì)前景方面，經(jīng)濟(jì)不確定性指數(shù)（EPU）已超過(guò)新冠疫情最嚴(yán)重時(shí)期的水平。

此外，美國(guó)兩大消費(fèi)信心指數(shù)均出現(xiàn)大幅下滑。其中，美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)顯示，2月份消費(fèi)者信心指數(shù)下降至2023年11月以來(lái)的最低水平，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)憂慮。而在上周二，美國(guó)諮商會(huì)發(fā)布的消費(fèi)者信心指數(shù)也大幅下滑7點(diǎn)，至98.3，為8個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)同樣令投資者感到不安。

Bespoke分析師指出，盡管經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)者數(shù)據(jù)惡化，但最明顯的恐慌情緒仍然體現(xiàn)在股市。在多個(gè)被廣泛關(guān)注的市場(chǎng)情緒指標(biāo)中，CNN的恐懼與貪婪指數(shù)周四早間跌至21，表明市場(chǎng)進(jìn)入“極度恐懼”狀態(tài)。

2月28日，投資界的“泡沫預(yù)言家”、GMO聯(lián)合創(chuàng)始人兼長(zhǎng)期投資策略師Jeremy Grantham也發(fā)出警告：美國(guó)股市正處于“超級(jí)泡沫”之中，并預(yù)言“重大下跌”即將到來(lái)。

Grantham認(rèn)為，當(dāng)前美股的估值已經(jīng)超過(guò)了1929年和2021年的水平，僅次于1989年日本的超級(jí)泡沫。模型顯示，美股仍有50%的下跌空間，才能回歸到正常的估值水平。

量子計(jì)算+無(wú)人機(jī)

這家公司兩個(gè)半月大漲400%

去年年底，谷歌的量子芯片Willow引爆了量子計(jì)算的熱潮，其他硅谷巨頭也在加碼投入。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日，亞馬遜宣布推出一款名為Ocelot的新型量子計(jì)算芯片。此前大約一周，微軟也推出了其首款量子計(jì)算芯片Majorana 1。

在科技巨頭競(jìng)相布局的同時(shí)，一些專(zhuān)注于量子計(jì)算細(xì)分領(lǐng)域的公司也迎來(lái)了市場(chǎng)關(guān)注。其中，美股一家名為SEALSQ的瑞士半導(dǎo)體公司近期股價(jià)錄得大幅上漲。去年12月10日至今年2月28日收盤(pán)，該公司股價(jià)累計(jì)上漲超400%，期間累計(jì)漲幅一度超過(guò)2100%。

今年年初，SEALSQ宣布將量子技術(shù)引入無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，旨在為無(wú)人航空系統(tǒng)（UAS）提供先進(jìn)的安全解決方案。

SEALSQ的量子技術(shù)主要用于衛(wèi)星通信和無(wú)人機(jī)之間的加密連接，其核心是利用量子密鑰分發(fā)（QKD）來(lái)防止數(shù)據(jù)在傳輸過(guò)程中被攔截或篡改。該公司已經(jīng)與包括Parrot和AgEagle在內(nèi)的多家主要無(wú)人機(jī)制造商展開(kāi)合作。

圖片來(lái)源：公司官網(wǎng)

此外，SEALSQ還計(jì)劃通過(guò)與全球衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)的整合，進(jìn)一步擴(kuò)展了其技術(shù)的應(yīng)用范圍。這不僅能夠提升無(wú)人機(jī)的遠(yuǎn)程操作能力，還能為未來(lái)的智能城市和物聯(lián)網(wǎng)（IoT）提供支持。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月27日，SEALSQ還宣布推出全球首款抗量子安全硬件。公司稱(chēng)，這一創(chuàng)新成果標(biāo)志著其在保障未來(lái)數(shù)據(jù)安全方面取得了顯著進(jìn)展。SEALSQ在新聞稿中表示：“通過(guò)高效地認(rèn)證、簽名和加密數(shù)據(jù)，同時(shí)遵循FIPS和Common Criteria等嚴(yán)格認(rèn)證，SEALSQ 的平臺(tái)為量子時(shí)代的安全交易樹(shù)立了新標(biāo)準(zhǔn)?！?/span>

根據(jù)本月初發(fā)布的2024財(cái)年未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)，報(bào)告期SEALSQ的營(yíng)收較上一年大幅下滑63.33%至1100萬(wàn)美元。該公司解釋稱(chēng)，這是由于客戶(hù)逐漸從傳統(tǒng)微控制器轉(zhuǎn)向下一代抗量子解決方案，并推遲了庫(kù)存建設(shè)。

文件顯示，SEALSQ的機(jī)構(gòu)持股比例為2.82%，瑞銀集團(tuán)為其第一大機(jī)構(gòu)股東，持股比例為0.97%，財(cái)通國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司為其第五大機(jī)構(gòu)股東，持股比例為0.13%。

納指創(chuàng)十個(gè)月最慘月跌

特斯拉周跌13%

本周，美股三大指數(shù)漲跌不一。納指累跌3.47%，標(biāo)普500指數(shù)累跌0.98%，道指累漲0.95%。美股二月收官不佳，納指2月累跌近4%，創(chuàng)去年4月以來(lái)最差月度表現(xiàn)。

“科技七姐妹”本周齊跌。特斯拉累計(jì)下跌13.27%，英偉達(dá)跌7.07%，谷歌A跌5.22%，微軟跌2.75%，Meta跌2.25%，亞馬遜跌1.99%，蘋(píng)果跌1.51%。

中概股多數(shù)下跌。納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)本周累計(jì)下跌3.90%，2月份累計(jì)上漲8.76%。富時(shí)中國(guó)3倍做多ETF本周累跌9.23%，2月份累漲30.63%?！皣?guó)龍”Roundhill China Dragons ETF本周累跌5.52%，2月份累漲14.99%。

市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，美元走強(qiáng)。ICE美元指數(shù)本周累計(jì)上漲0.93%。

美元強(qiáng)勁，導(dǎo)致黃金創(chuàng)下三個(gè)月來(lái)最糟糕的一周紀(jì)錄。現(xiàn)貨黃金本周累跌2.76%，終結(jié)八周連漲。美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，黃金看漲情緒創(chuàng)八周新低。

美國(guó)1月份PCE物價(jià)指數(shù)溫和走高，核心PCE通脹錄得自2024年6月以來(lái)的最低同比增幅，部分緩解通脹擔(dān)憂，助推美債收益率下行。美國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率本周累計(jì)下跌22.31個(gè)基點(diǎn)，兩年期美債收益率本周累計(jì)下跌20.91個(gè)基點(diǎn)。

（免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

記者|蔡鼎 宋欣悅 蘭素英

編輯|程鵬?蘭素英?王嘉琦 杜波

校對(duì)|何小桃

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