從百億虧損到近百億盈利，業(yè)績(jī)因何大變？2025年有何規(guī)劃？中郵保險(xiǎn)管理層這樣說(shuō)??

每經(jīng)記者 袁園    每經(jīng)編輯 張益銘

近期，非上市險(xiǎn)企2024年償付能力報(bào)告陸續(xù)出爐。作為“郵政系”下的人身險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，中郵保險(xiǎn)2024年的業(yè)績(jī)可謂是十分亮眼。2024年四季度償付能力報(bào)告初步數(shù)據(jù)顯示，中郵保險(xiǎn)2024年凈利潤(rùn)為91.88億元，在非上市險(xiǎn)企中排在第二位。

相較于2023年虧損120億元，中郵保險(xiǎn)2024年的業(yè)績(jī)可謂是十分亮眼。為何中郵保險(xiǎn)近兩年的業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)如此大的過(guò)山車(chē)表現(xiàn)？2025年中郵保險(xiǎn)又將如何布局？近期，中郵保險(xiǎn)管理層亮相媒體會(huì)，就相關(guān)問(wèn)題給予回應(yīng)。

三大因素推動(dòng)業(yè)績(jī)高增

從2024年四季度償付能力報(bào)告來(lái)看，中郵保險(xiǎn)2024年凈利潤(rùn)為91.88億元，不僅扭轉(zhuǎn)了2023年的虧損狀態(tài)，還實(shí)現(xiàn)了高利潤(rùn)的態(tài)勢(shì)。為何中郵保險(xiǎn)凈利潤(rùn)為何有此顯著變化？

“2023年公司虧損有執(zhí)行單邊新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則疊加資本市場(chǎng)波動(dòng)的特定原因。”中郵保險(xiǎn)總經(jīng)理李學(xué)軍表示，2023年，中郵保險(xiǎn)的特殊之處在于，在負(fù)債端仍執(zhí)行老準(zhǔn)則，但在資產(chǎn)端開(kāi)始執(zhí)行新準(zhǔn)則，以便與郵政集團(tuán)報(bào)表統(tǒng)一。這使得資產(chǎn)端以市價(jià)計(jì)量，市值的波動(dòng)絕大部分傳遞到資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表中。這“一新一舊”的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，也在一定程度上扭曲了會(huì)計(jì)對(duì)于經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)計(jì)量的科學(xué)性，出現(xiàn)了資負(fù)兩端的不協(xié)同。在2023年市場(chǎng)大幅波動(dòng)的環(huán)境下，放大了資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致財(cái)報(bào)出現(xiàn)波動(dòng)。

自2024年開(kāi)始，中郵保險(xiǎn)在負(fù)債端也執(zhí)行了新準(zhǔn)則，從而在資產(chǎn)端和負(fù)債端都執(zhí)行新準(zhǔn)則。據(jù)悉，中郵保險(xiǎn)2024年利潤(rùn)總額為118億元，而2024年是中郵保險(xiǎn)完整執(zhí)行新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量的第一年。

此外，重構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和把握住債類(lèi)資產(chǎn)的收益也是推動(dòng)中郵保險(xiǎn)利潤(rùn)高增的原因。“重構(gòu)資產(chǎn)端結(jié)構(gòu)，2023年大量減配和減少公允價(jià)值計(jì)量的基金和保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，大量增加長(zhǎng)久期債券，主要包括國(guó)債、地方政府債。”李學(xué)軍指出，以上操作帶來(lái)兩個(gè)好處，一是快速拉長(zhǎng)資產(chǎn)端久期，二是帶來(lái)穩(wěn)定收益。他表示，2024年的利潤(rùn)主要是投資貢獻(xiàn)，而投資貢獻(xiàn)主要來(lái)源于固收資產(chǎn)收益的貢獻(xiàn)，固收類(lèi)的資產(chǎn)對(duì)整個(gè)投資收益的貢獻(xiàn)在85%左右，而且固收收益是非常穩(wěn)定的。據(jù)悉，2023年中郵保險(xiǎn)配置的長(zhǎng)久期債券收益在3%以上。

同時(shí)，中郵保險(xiǎn)2024年戰(zhàn)略資產(chǎn)的交易盤(pán)也把握住了很好的交易機(jī)會(huì)，所以去年超額收益還是比較多的，大概在20億左右。而924行情上漲，也帶來(lái)大概有17/18個(gè)億的收益。李學(xué)軍坦言，除去以上三筆“一次性收益”，中郵保險(xiǎn)這樣體量的保險(xiǎn)公司正常穩(wěn)定的盈利水平，大概在60/70億左右。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，中郵保險(xiǎn)總資產(chǎn)達(dá)到6241億元，同比增長(zhǎng)27%，穩(wěn)居行業(yè)前8位。保費(fèi)收入1349億元，連續(xù)兩年上千億，列行業(yè)第7位，同比增長(zhǎng)23%。利潤(rùn)總額歷史性突破100億元，完成118.2億元，列行業(yè)第6位。新業(yè)務(wù)價(jià)值連續(xù)三年保持30%以上高速增長(zhǎng)，并穩(wěn)居行業(yè)前5位。

2025年保費(fèi)力爭(zhēng)登上1500億元臺(tái)階

對(duì)于中郵保險(xiǎn)2024年總體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)，李學(xué)軍打分80分。其指出，資產(chǎn)增長(zhǎng)不是中郵保險(xiǎn)當(dāng)前階段的首要目標(biāo)，而是將重點(diǎn)放在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整上。此外，李學(xué)軍還透露了中郵保險(xiǎn)2025年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。他指出，2025年總保費(fèi)爭(zhēng)取登上1500億的臺(tái)階，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整，繼續(xù)壓降新單、壓降躉交業(yè)務(wù)，保費(fèi)增長(zhǎng)主要靠續(xù)期拉動(dòng)。其中，縮短新單的負(fù)債久期，新單業(yè)務(wù)保費(fèi)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)5%左右，新業(yè)務(wù)價(jià)值爭(zhēng)取能過(guò)100億，續(xù)期業(yè)務(wù)保費(fèi)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為長(zhǎng)期資金和大資金的代表，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上越來(lái)越受關(guān)注。1月22日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《方案》）明確提及：“引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類(lèi)基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例。”《方案》提出，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。

作為從業(yè)機(jī)構(gòu)及從業(yè)者，中郵保險(xiǎn)又是如何看待A股市場(chǎng)呢？中郵保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司臨時(shí)負(fù)責(zé)人、中郵保險(xiǎn)副總經(jīng)理張戩透露，2023年后中郵保險(xiǎn)在A股市場(chǎng)的權(quán)益投資，無(wú)論從規(guī)模還是戰(zhàn)略上都有顯著提升。為響應(yīng)監(jiān)管號(hào)召及政策變化，中郵保險(xiǎn)增加了權(quán)益投資，發(fā)揮保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定器作用。其中，一半以上權(quán)益配置放在高股息類(lèi)資產(chǎn)里。

“我們傾向認(rèn)為，2025年整個(gè)股票市場(chǎng)的機(jī)會(huì)顯著大于過(guò)去兩三年。因此，2025年將逐漸增加波動(dòng)性較大的股票配置，期望獲得更多超額收益。同時(shí)，我們也在建立成熟的股權(quán)投資團(tuán)隊(duì)，直接投入與國(guó)家高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的行業(yè)。”張戩對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，就當(dāng)前的市場(chǎng)情況來(lái)看，我們傾向于認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始體現(xiàn)出周期性的見(jiàn)底回升的態(tài)勢(shì)。

張戩表示，保險(xiǎn)投資最重要的一個(gè)原則就是資產(chǎn)和負(fù)債的相匹配，因此在投資方面會(huì)優(yōu)先考慮久期的匹配，這也是中郵保險(xiǎn)收益匹配的最終目標(biāo)。“我們不會(huì)以風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)去追求更高的收益，更多的還是會(huì)考慮匹配負(fù)債的需求，平衡好資產(chǎn)期限和收益的情況。所以在投資端，我們會(huì)以有限度地提高對(duì)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估級(jí)別，從而提高投資收益，但這個(gè)幅度不會(huì)特別大，這就是我們今年的資產(chǎn)配置的主要思路。”

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