“手套大王”英科醫(yī)療2024年凈利潤(rùn)預(yù)增2倍多 主要銷售收入源自海外市場(chǎng)

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

業(yè)績(jī)連降兩年后，“手套大王”觸底反彈。

1月23日，英科醫(yī)療發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤(rùn)為12億元—15億元，同比增長(zhǎng)213.32%—291.65%；扣非凈利潤(rùn)為9.5億元至12億元，同比增長(zhǎng)989.85%—1276.66%。

公司表示，自2023年下半年起，行業(yè)下游庫(kù)存歷經(jīng)深度調(diào)整，去庫(kù)存進(jìn)程漸近尾聲。在此期間，高成本與老舊產(chǎn)能有效出清，行業(yè)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化，集中度顯著提升，產(chǎn)能利用率普遍上升，供需格局穩(wěn)步邁向均衡。2024年，公司產(chǎn)能利用率高達(dá)100%，一次性丁腈手套銷售均價(jià)較上年同期增長(zhǎng)。

不過(guò)，公司并非無(wú)后顧之憂。去年9月，美國(guó)方面對(duì)醫(yī)用手套的關(guān)稅將從2025年起提高到50%，到2026年升至100%。英科醫(yī)療業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司主要銷售收入源于海外市場(chǎng)。

凈利潤(rùn)預(yù)增213.32%—291.65%

英科醫(yī)療目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋個(gè)人防護(hù)、康復(fù)護(hù)理、其他產(chǎn)品三大板塊，核心產(chǎn)品為一次性手套。2024年上半年，公司一次性手套年化產(chǎn)能為790億只，其中一次性丁腈手套年化產(chǎn)能為480億只，一次性PVC手套年化產(chǎn)能為310億只，公司歸母凈利潤(rùn)已較上年同期翻番；公司前三季度歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)107.79%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)284.21%。

而在2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告中，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)213.32%—291.65%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)989.85%—1276.66%，較三季報(bào)披露增幅出現(xiàn)大幅提高。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，公司在公告里提到了四大原因，一是行業(yè)去庫(kù)存過(guò)程接近尾聲，產(chǎn)能利用率高達(dá)100%，一次性丁腈手套銷售均價(jià)較上年同期增長(zhǎng)；二是深度聚焦生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)全流程的精益、改善、創(chuàng)新，全方位驅(qū)動(dòng)數(shù)字化、信息化與智能化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品生產(chǎn)成本的有效降低；三是積極推進(jìn)人才戰(zhàn)略，持續(xù)開(kāi)展校園招聘，通過(guò)“競(jìng)聘”與“賽馬”機(jī)制，推動(dòng)團(tuán)隊(duì)整體能力穩(wěn)步提升；四是業(yè)務(wù)布局全球，主要銷售收入源自海外市場(chǎng)，且海外收入多以美元結(jié)算，美元升值為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)積極影響。

值得一提的是，在此之前，英科醫(yī)療的業(yè)績(jī)已經(jīng)“俯沖”了兩年，2022年和2023年的歸母凈利潤(rùn)分別同比減少了91.53%和39.12%，還遭受到“激進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)”的質(zhì)疑。

但實(shí)際上，公司還在繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。根據(jù)公司2024年中報(bào)電話會(huì)議記錄，安徽安慶基地將于2024年10月底和11月底分別各投產(chǎn)一個(gè)丁腈車間，共計(jì)增加年化80億丁腈產(chǎn)能。后續(xù)會(huì)根據(jù)中美貿(mào)易關(guān)系的走勢(shì)等判斷是否需要進(jìn)一步擴(kuò)建國(guó)內(nèi)的產(chǎn)能。

未來(lái)預(yù)計(jì)和馬來(lái)西亞廠商完成“市場(chǎng)互換”

英科醫(yī)療的手套產(chǎn)品主要包括一次性丁腈手套、一次性PVC手套等，前者是公司積極布局的較高端產(chǎn)品，在英科醫(yī)療各類手套合計(jì)產(chǎn)能中占比超過(guò)60%。

根據(jù)中郵證券研報(bào)，PVC手套全球90%的產(chǎn)能在中國(guó)，而中國(guó)生產(chǎn)的PVC手套95%供出口。且由于PVC手套本身生產(chǎn)壁壘低，新冠疫情中PVC手套擴(kuò)產(chǎn)較多，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈，整體還處于買(mǎi)方市場(chǎng)階段，價(jià)格一直處于低位。

不過(guò)，丁腈手套行業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)，丁腈手套出口均價(jià)和出口量環(huán)比穩(wěn)定增長(zhǎng)。具體來(lái)說(shuō)，2024年6月，硫化橡膠制醫(yī)療、外科、牙科或獸醫(yī)用分指手套、連指手套及露指手套出口量85.3億只，環(huán)比增長(zhǎng)26%，其中最低點(diǎn)為2022年11月，即2022年11月為丁腈手套行業(yè)庫(kù)存高點(diǎn)。

但主要銷售收入源于海外市場(chǎng)，也存在風(fēng)險(xiǎn)。去年9月，美國(guó)方面對(duì)醫(yī)用手套的關(guān)稅將從2025年起提高到50%，到2026年升至100%，英科醫(yī)療證券部人士曾對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著美國(guó)對(duì)中國(guó)制造的醫(yī)用手套加征關(guān)稅，未來(lái)美國(guó)市場(chǎng)的供給方將由中國(guó)轉(zhuǎn)移到馬來(lái)西亞，而中國(guó)手套廠商會(huì)去搶占馬來(lái)西亞在非美國(guó)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額。

該人士還表示，隨著疫情突發(fā)需求回落和產(chǎn)能出清的進(jìn)行，東南亞的主要一次性手套企業(yè)普遍不再增加產(chǎn)能甚至縮減產(chǎn)能。只有手套價(jià)格大幅上漲超過(guò)正常價(jià)格數(shù)倍時(shí)，企業(yè)才會(huì)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，目前關(guān)稅提高導(dǎo)致的價(jià)格波動(dòng)并不會(huì)達(dá)到那樣的高度。而且，擴(kuò)產(chǎn)能是需要大筆資金的，目前看馬來(lái)西亞的廠商不會(huì)有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司曾在2024年中報(bào)電話會(huì)上對(duì)國(guó)內(nèi)外一次性手套廠商的開(kāi)工率進(jìn)行了分析，稱馬來(lái)西亞產(chǎn)線比較老舊、成本比較高的廠商，開(kāi)工率大概在50%—60%；產(chǎn)線比較新、成本比較低的廠商的開(kāi)工率大概在80%甚至更高。國(guó)內(nèi)的一些頭部企業(yè)已經(jīng)基本滿產(chǎn)，但一些中小廠商的開(kāi)工率較低，大概在40%—50%。

英科醫(yī)療認(rèn)為，高成本落后產(chǎn)能，仍然在持續(xù)退出，隨著這些落后產(chǎn)能的持續(xù)退出，未來(lái)整個(gè)行業(yè)的集中度將會(huì)進(jìn)一步提升。另外，一次性手套行業(yè)向頭部聚集以及向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步加快。

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