全年利率低點(diǎn)或前置，久期策略仍占優(yōu)，關(guān)注政金債券ETF（511520）的配置機(jī)會(huì)

1月20日，銀行間現(xiàn)券收益率多數(shù)上行，超長債弱勢明顯，國債期貨收盤漲跌不一，10年期主力合約跌0.04%，5年期主力合約漲0.05%。當(dāng)天央行公開市場逆回購繼續(xù)凈投放982億，銀行間市場資金面整體平衡，尾盤有所轉(zhuǎn)松，主要回購利率窄幅波動(dòng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，距離春節(jié)長假僅剩一周左右時(shí)間，央行短期政策偏審慎的態(tài)度延續(xù)。逆回購利率未先動(dòng)的情況下，LPR持平符合預(yù)期。預(yù)計(jì)春節(jié)后流動(dòng)性或呈現(xiàn)平緩回暖態(tài)勢，政府債券供給或相較往年進(jìn)一步抬升。

2025年一季度資金寬松預(yù)期可能主要借助新型的貨幣政策投放方式落地，尤其是買斷式逆回購，寬松交易主導(dǎo)下2025全年內(nèi)的利率低點(diǎn)或?qū)⑶爸?。預(yù)計(jì)利率不會(huì)持續(xù)調(diào)整，久期策略依舊占優(yōu)，關(guān)注政金債券ETF（511520）的配置機(jī)會(huì)。

政金債券ETF（511520）作為全市場唯一一只長久期政金債ETF，久期7.5年左右，流動(dòng)性好，適合客戶場內(nèi)一鍵加久期，且波動(dòng)相對(duì)可控，政金債相比國債票息保護(hù)更強(qiáng)。產(chǎn)品底層優(yōu)選兼顧收益性和流動(dòng)性的政金債進(jìn)行配置，可作為債券市場波段交易和配置的好工具。

相關(guān)產(chǎn)品：政金債券ETF（511520）、富國中債7-10年政策性金融債ETF聯(lián)接（A類：018266；C類：018267；E類：019596；F類：022102）。