中金：淡化波動(dòng)超配黃金，美通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，金價(jià)止跌回升丨黃金早參

1月14日，美通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，數(shù)據(jù)發(fā)布后金價(jià)止跌回升，截至收盤，COMEX黃金期貨漲0.54%報(bào)2693.1美元/盎司；截至亞市收盤，黃金ETF（518850）跌0.83%，黃金股ETF（159562）漲0.24%。

美國(guó)2024年12月PPI同比升3.3%，環(huán)比升0.2%，均低于市場(chǎng)預(yù)期。核心PPI同比升3.5%，環(huán)比持平，同樣低于預(yù)期。美通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，給投資者帶來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)今年將繼續(xù)降低利率的希望。

中金公司分析認(rèn)為，展望2025年，預(yù)期特朗普政策大概率導(dǎo)致“通脹失控”，或?qū)е?ldquo;經(jīng)濟(jì)失速”，這兩種情景都有利于黃金表現(xiàn)。盡管市場(chǎng)對(duì)俄烏與中東局勢(shì)預(yù)期趨于樂觀，但提示特朗普對(duì)外政策導(dǎo)致其他地緣問題的風(fēng)險(xiǎn)不宜忽視，逆全球化大趨勢(shì)下，更多資金可能涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金有望表現(xiàn)占優(yōu)。與此同時(shí)，由于2024年黃金漲幅較大，存在一定均值回歸壓力，黃金短期可能波動(dòng)增大，2025年漲幅或低于過(guò)去2年。因此我們建議維持超配黃金，適度淡化黃金的短期交易價(jià)值，關(guān)注黃金的長(zhǎng)期配置價(jià)值。