興業(yè)證券：1月通常大盤(pán)、紅利風(fēng)格占優(yōu)，為何？

興業(yè)證券研報(bào)指出，最近十年，1月（從年初到春節(jié)前）通常表現(xiàn)為大盤(pán)、紅利風(fēng)格占優(yōu)。而2月（尤其是從春節(jié)后到全國(guó)兩會(huì)），市場(chǎng)風(fēng)格由大盤(pán)切小盤(pán)。

這是因?yàn)?，一方面?月作為年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的披露窗口，市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)超預(yù)期下滑的潛在風(fēng)險(xiǎn)存在避險(xiǎn)情緒；另一方面，年初險(xiǎn)資、外資等主要配置型資金持倉(cāng)偏好也更加偏向大盤(pán)、紅利風(fēng)格。

紅利是以股息率或股息率增長(zhǎng)率作為選股標(biāo)尺，由此策略選出來(lái)的一籃子股票，其投資邏輯與長(zhǎng)債類似。尤其是港股紅利類，更是因?yàn)楣乐档?，具?ldquo;性價(jià)比”而持續(xù)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。以港股央企紅利ETF（513910）跟蹤的指數(shù)為例，截至2025年1月5日，其近12個(gè)月股息率高達(dá)7.81%，在短期震蕩行情下，相對(duì)穩(wěn)定的股息收益，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，具有一定吸引力。

不過(guò)興業(yè)證券表示，在2月（尤其是從春節(jié)后到全國(guó)兩會(huì)），市場(chǎng)風(fēng)格或由大盤(pán)切小盤(pán)。春節(jié)前后資金面環(huán)境相對(duì)寬松、疊加對(duì)全國(guó)兩會(huì)政策期待，風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，使得小盤(pán)風(fēng)格表現(xiàn)更好。最近十年，2月份小盤(pán)風(fēng)格相對(duì)勝率達(dá)到了100%。