老鄭說(shuō)匯｜“特朗普交易”持續(xù)發(fā)酵，美元連漲五周

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

美元連續(xù)五周上漲，漲勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。近期美元的強(qiáng)勢(shì)主要由兩個(gè)因素推動(dòng)：一是市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普的政策可能推高美國(guó)通脹，從而迫使美聯(lián)儲(chǔ)減少降息；二是美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍優(yōu)于預(yù)期。然而，美元的漲勢(shì)或?qū)⒃谙轮苊媾R挑戰(zhàn)，因市場(chǎng)關(guān)注的非農(nóng)就業(yè)等一系列重要數(shù)據(jù)即將發(fā)布。

本周美元指數(shù)延續(xù)漲勢(shì)，再次上漲0.82%，收于108.92點(diǎn)。這是美元連續(xù)第五周上揚(yáng)，五周累計(jì)漲幅已達(dá)2.98%。美元的強(qiáng)勁表現(xiàn)背后，是市場(chǎng)對(duì)特朗普政策可能影響通脹的擔(dān)憂。特朗普在競(jìng)選期間及首個(gè)總統(tǒng)任期的政策主張，包括減稅、提高進(jìn)口商品關(guān)稅和打擊非法移民等，這些措施或?qū)⑼聘咄涱A(yù)期，進(jìn)而限制美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間。

美國(guó)自2022年至2023年大幅加息，累計(jì)上調(diào)利率5.25個(gè)百分點(diǎn)。隨后，美聯(lián)儲(chǔ)于2024年9月啟動(dòng)降息，至今已三次降息，總計(jì)下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，目前基準(zhǔn)利率區(qū)間為4.25%~4.50%。盡管幾個(gè)月前市場(chǎng)曾預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年降息四至五次，但隨著特朗普于2024年11月當(dāng)選總統(tǒng)，以及近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)目前預(yù)測(cè)2025年美聯(lián)儲(chǔ)僅可能降息兩次，且1月份大概率不會(huì)降息。

盡管本周跨越了新年，金融市場(chǎng)數(shù)據(jù)較為稀缺，但仍有部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)美元提供了支撐。例如，截至2024年12月28日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至21.1萬(wàn)，低于前值22萬(wàn)（修正后）和市場(chǎng)預(yù)期的22.2萬(wàn)。同時(shí)，美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）公布的2024年12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）升至49.3%，創(chuàng)下自今年3月以來(lái)的最高水平，高于市場(chǎng)預(yù)期的48.4%。

然而，美元的漲勢(shì)是否持續(xù)還有待觀察。下周，美國(guó)將公布包括非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)在內(nèi)的一系列重要就業(yè)指標(biāo)。鑒于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)數(shù)據(jù)高度關(guān)注，這些數(shù)據(jù)的表現(xiàn)可能對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和美元走勢(shì)產(chǎn)生重大影響。